7月の休暇はもう終わってしまいました。 欧州中央銀行が金利を0.25パーセントポイント引き上げるそれを引き起こす 年利2,50%の預金今回の決定は、投資家の予想を裏付けるものとなった。中東紛争に起因する物価上昇圧力は、さらなる金融引き締めを促しており、新たな予測では、今後数年間はインフレがより持続的に続くと見込まれている。
預金金利は2,25%から2,50%に、主要リファイナンスオペレーションの金利は2,65%に、限界貸付ファシリティの金利は2,90%に引き上げられる。新金利は9月16日に発効する。25ベーシスポイントの引き上げは、6月の引き上げと7月の据え置きに続くものだ。投資家がほぼ確実視していたこの措置は、 インフレ率が目標の2％に戻るようにする 中期的に。
中東情勢が物価を押し上げ、経済は持ちこたえたものの、不確実性は依然として高い。
プレスリリースの中で、ECBは、この決定を 戦争の結果「中東紛争はインフレ圧力を生み出し続けている」と同研究所は警告し、それによれば物価動向は長期間にわたり目標値を大幅に上回る状態が続くと予想される。
新たな予測によると、平均総合インフレ率 2026年は3%、2027年は2,5%、2028年は2,1%と予測されている。6月の推計値と比較すると、今年の数値は変更されていないが、その後の2年間の数値は上方修正されている。エネルギーと食料の項目を調整しても、2%への回帰は依然として遠いように見える。コアインフレ率は、2026年に2,5%、2027年に2,6%、2028年に2,3%と予測されている。
成長面では、推定値はユーロ圏経済は予想以上に回復力がある欧州中央銀行（ECB）は、2026年に0,9％、2027年に1,4％、2028年に1,5％の成長率を予測しており、最初の2年間については上方修正している。しかし、見通しは依然として暗い。 エネルギーショックの影響にさらされる物価上昇の激しさと期間、そしてそれが経済全体に及ぼす影響は、今後の見通しを大きく左右する可能性がある。中央銀行が指摘するリスクは、インフレ率の上昇と経済成長の鈍化という、いずれも好ましくない方向を示している。
次の値上げの道筋はまだ決まっていない
9月の金融引き締めは、その後の数ヶ月間の政策を自動的に決定づけるものではない。 欧州中央銀行は、会合ごとに進めていくことを改めて表明する。新たな経済・金融データ、基調インフレ、金融政策の影響を、「特定の金利経路に縛られることなく」評価する。
したがって、さらなる増加の可能性は依然として残っている。, ma non sono già decisi.
Lagarde: “Inflazione sopra l’obiettivo fino alla prima metà del 2027”
「 prospettive restano molto incerte, con rischi orientati al rialzo per l’inflazione e al ribasso per la crescita economica”. クリスティーヌラ richiama così, nella conferenza stampa a Berlino, le incognite che accompagnano la nuova stretta. Il conflitto in Medio Oriente e gli sviluppi della guerra russa in Ucraina hanno spinto ulteriormente verso l’alto le prospettive dei prezzi energetici. Una pressione che, secondo la presidente della Bce, “probabilmente manterrà l’inflazione complessiva ben al di sopra dell’obiettivo fino alla prima metà del 2027“. Il ritorno su livelli vicini al 2% è atteso verso la fine del prossimo anno, anche grazie agli effetti dei tassi più elevati.
Il pericolo è che i rincari si propaghino al resto dell’economia. “Più a lungo i prezzi dell’energia rimangono elevati, più è probabile che alimentino un’inflazione più diffusa attraverso effetti indiretti e di secondo impatto”, avverte Lagarde. Per ora, però, “i salari non mostrano una reazione significativa allo shock energetico”.
A sostenere il quadro resta la tenuta dell’attività economica. “L’economia si è dimostrata 弾力性 nel secondo trimestre, nonostante le difficoltà provocate dallo shock energetico”, sottolinea la presidente, indicando una crescita diffusa tra Paesi e settori. La 製造 beneficia della maggiore spesa pubblica per difesa e infrastrutture, mentre il recupero della fiducia dei consumatori aiuta i servizi. Anche l’intelligenza artificiale lascia un segno nei servizi digitali, negli investimenti delle imprese e nelle esportazioni.
Sulle prossime mosse, Lagarde precisa che il Consiglio non ha affrontato l’ipotesi di ulteriori interventi. “Non abbiamo discusso affatto alcun possibile percorso futuro dei tassi, né la probabilità di questa o quella decisione”, afferma rispondendo a una domanda sulle aspettative dei mercati. “L’intera discussione che abbiamo avuto oggi si è concentrata sulla decisione odierna”. La Bce deve valutare intensità, durata e propagazione di uno shock “prevalentemente dal lato dell’offerta”, mantenendo come riferimento l’obiettivo d’inflazione del 2%. “I mercati fanno quello che devono fare e noi facciamo quello che dobbiamo fare”, aggiunge.
La presidente sollecita anche progressi nell’integrazione finanziaria europea: “La realizzazione dell’Unione dei mercati dei capitali è un elemento fondamentale”. Sul fronte dell’euro digitale, il cui quadro giuridico entra nella fase conclusiva dell’iter, chiede di raggiungere un accordo sul pacchetto relativo alla moneta unica “nel più breve tempo possibile”. Quanto agli interventi dei governi contro lo shock energetico, le risposte di bilancio dovrebbero essere “temporanee, mirate e calibrate”.
Sul suo futuro sull’ipotesi di lasciare anticipatamente la Bce per guidare il World Economic Forum, Lagarde non annuncia novità. “Quando ci sarà qualcosa da riferire su di me personalmente, sarete i primi a saperlo dopo i miei nipoti. E non c’è nulla da riferire”.
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