証明書は、株式や債券などのより伝統的な金融商品に加わる代替投資手段です。 これはデリバティブ構造の金融商品です。つまり、価値が依存する他の原資産 (株式、指数、通貨、金利など) のパフォーマンスに基づいてリターンを得ることができます。 証明書は規制された市場に上場できます。この場合、イタリアでは参照市場は Borsa Italiana の SeDeX と EuroTLX です。
これらのツールを特徴付ける重要な要素には、次のものがあります。
– 原資産: 証書の価値が依存する金融商品 (株式、株価指数、通貨、コモディティ、金利、株式バスケットおよび/または指数など);
– 初期参照値 (権利行使価格): 発行時に定義され、証書のペイオフが依存するさまざまな参照レベルを計算するためのパラメータとして使用される原資産の値;
– 最終参照価値: 証書の償還価値を決定するために使用される、満期近くに認識された原資産の価値;
– バリアレベル: 条件付き資本保護がある投資証書に存在し、それを下回ると投資家が資本保護を失う基礎となる金融資産の価値を表します
– プレミアム/ボーナス: 構造によっては、特定の条件が発生した場合、または無条件に、中間および/または満期のプレミアムの支払いを提供する証書もあります。
資産保護とさまざまな種類の証明書
さまざまな種類に基づいて、資本保護に従って証明書を区別できます。
– 資本が保護された証券: 資本の一部または全部を保護し、満期時に発行価格またはその所定の割合を返済します。
– 条件付きで保護された資本を持つ証書: バリア イベントが発生しない場合、満期時に発行価格以上の金額を返済します。
– 保護されていない資本の証券: これらの証券の特徴は、満期時にいかなる形式の保護も受けていないことです。
投資証明書に投資する理由
証明書は、株式や債券などの既存の金融投資機会に代わるものであり、使用できる幅広い構造を提供します。 これらの商品に投資することを決定した人は、株式、指数、通貨、商品、またはそれらの組み合わせなどの幅広い原資産から選択する可能性があるため、アクセスできない原資産にも投資でき、投資ポートフォリオを多様化できます。 .
投資証明書を特徴付ける主な利点は次のとおりです。
– 初期投資の削減: 通常、これらの金融商品は 100 ユーロまたは 1.000 ユーロの最小単位で市場に上場されているため、幅広い潜在的な投資家がアクセスできます。
– 資本保護: 株式投資とは異なり、投資証書は、証書の価値が依存する金融資産のパフォーマンスによって部分的、全体的、または条件付けられる可能性がある投資資本の保護を提供できます。
– ポートフォリオの多様化: 証明書のおかげで、他の方法ではアクセスできない原資産に投資し、ニーズに最も適した投資期間を選択できます。
– 税務処理: 証書によって生み出された収入はその他の収入として扱われ、その結果、キャピタル ゲインが以前のキャピタル ロスと相殺される可能性があります。 証書の有効期間中に最終的に支払われるプレミアムまたはボーナスでさえ、「その他の金銭的性質の収入」として認識され、他の種類の投資によって発生した以前のキャピタル ロスを相殺するために使用できます。
– 取引: 証書は規制された市場に上場されており、有効期限が切れる前でも市場価格で購入および転売することができます。
2種類の証明書を分析します
投資証明書がどのように機能するかをよりよく理解するために、現在イタリア市場で非常に人気のある 2 種類の商品、ボーナス キャップとキャッシュ コレクトを分析することにしました。
ボーナス上限
– ボーナス キャップにより、原資産の金融資産が増加、安定、または緩やかに減少した場合にリターンを得ることができます。実際、発行価格は、原資産の価値がそれよりも大きい場合、満期にプレミアム (ボーナス) を加えたものに相当します。あるレベル以上（バリアレベルと呼ばれる）。 例として、イタリア株のボーナス キャップに対して 100 ユーロの投資を考えてみましょう。 バリアレベルが初期基準値 (Euro 75) の 10% で、ボーナスが 110% であると仮定します。 満期時に株式の価値が 7,5 ユーロ (75 ユーロの 10%) 以上である場合、証書は 110 ユーロに相当する金額を支払います。例: ユーロ 7,5)、投資家は保護を失い、証明書は原資産のパフォーマンスに見合った金額を返済します (示されている例では、ユーロ 6、または発行価格より 60% 少ない金額を返済します)。
これらの商品の上場を専門とする主要な金融機関の 6 つである Banca IMI は、2017 年 XNUMX 月 XNUMX 日に Borsa Italiana の SeDeX で、欧州株式の新しいボーナス キャップ証券を上場しました。 詳細については： https://www.bancaimi.prodottiequotazioni.com/bonus_cap_certificate_giu2017
現金コレクト
– キャッシュコレクトには、証明書の有効期間中、定期的に保険料を支払うという特徴があります。 投資家が得る報酬は、無条件 (つまり、原資産の価値とは無関係) および/またはそのパフォーマンスに条件付けられる場合があります。 それがどのように機能するかを理解するために、イタリアの株式の現金回収に対する 100 ユーロの投資を分析してみましょう。 認証の有効期間は 12 か月、バリア レベルは初期参照値の 75% と想定しています。 証明書は、最初の 4 か月間は 4 つの無条件の固定保険料 (保険料は 1 ユーロに相当) を支払い、8 か月目から満期までは 1 つの条件付きの毎月の保険料 (保険料は 5 ユーロに相当) を支払います。 最初の 4 か月間、投資家は対象となる株式のパフォーマンスに関係なく、合計 4 ユーロ (月額 1% のプレミアム) を受け取りますが、次の 8 か月間は、毎月の評価日に、原資産の価値が 7,5 ユーロ以上 (権利行使価格の 75%)。 証書の有効期間が終了すると、原株の価値が 100 ユーロ以上の場合、投資家は最後のプレミアムを加算した 7,5 ユーロを受け取ります。 それ以外の場合は、原資産のマイナスのパフォーマンスに見合った金額が払い戻されます (40% の場合、証書は 60 ユーロを払い戻すことになります)。
– このタイプのストラクチャーの主な発行体には Banca IMI があり、15 月 8 日に XNUMX つの新しい Cash Collects を基礎となるヨーロッパとアメリカの株で上場しました。 詳細については： https://www.bancaimi.prodottiequotazioni.com/certificate_cash_collect_giu2017
