Tapering akan menyakitkan, kata Joerg Asmussen. “Pada awal tahun 1994, ketika pemulihan di Amerika Serikat dimulai – kata ekonom Jerman hari ini, anggota dewan ECB –, Fed telah memulai siklus kebijakan restriktif dan pasar obligasi runtuh, tidak hanya di Amerika Serikat tetapi juga di seluruh dunia. Jika kejatuhannya besar pada tahun 1994, kita dapat mengharapkannya menjadi lebih besar hari ini, di dunia yang saling terhubung lebih dalam”.
Federal Reserve diperkirakan akan mengumumkan dimulainya pengurangan pembelian obligasi pada pertemuan FOMC yang dijadwalkan pada 17-18 September. Di sisi lain, menurut beberapa ekonom, lemahnya data pasar tenaga kerja meningkatkan kemungkinan penundaan keputusan. Bagaimanapun, bahkan jika Fed mulai mengurangi program stimulusnya, kebijakan moneternya akan terus sangat ekspansif, dengan tingkat suku bunga yang disematkan ke nol.
Menurut Asmussen, dua pelajaran dapat ditarik dari episode 1994: pertama, kejelasan dalam komunikasi merupakan hal yang sangat penting; kedua, ekspektasi inflasi perlu terjangkar dengan baik. "Kekhawatiran inflasi memperkuat dampak perkembangan ekonomi pada imbal hasil", ekonom menyimpulkan, menambahkan bahwa di zona euro strategi keluar masih prematur.
