On en parle depuis un certain temps maintenant, mais maintenant le "rumeurs'est réalisé : jeudi 3 octobre, les détails de l'introduction en bourse de Twitter ont été rendus publics.
L'introduction en bourse est prévue pour fin novembre, on ne sait pas encore sur quelle liste la cotation aura lieu – Nasdaq ? – mais vous connaissez déjà le symbole boursier de l'oiseau bleu, qui sera « TWTR ». Les rumeurs les plus crédibles parlent d'une offre d'actions pour une valeur de 1 milliard de dollars, ce qui porterait la valorisation de l'entreprise à environ 15 milliards de dollars.
Cela semble être beaucoup d'argent pour une entreprise qui comptait 218 millions d'utilisateurs en juin 2013, mais qui avait des revenus de 2012 millions de dollars et des pertes nettes de 316 millions de dollars en 80. Les chiffres pour les 6 premiers mois de 2013 montrent des revenus de 253 millions de dollars et des pertes nettes de 69 millions de dollars.
Cependant, les revenus semblent croître rapidement (voir graphique 1).
Les analystes s'attendent à des revenus de plus de 500 millions de dollars en 2013 et de 1 milliard de dollars en 2014. Alors pourquoi le réseau social des Twitter devrait-il valoir une somme exorbitante : 15 milliards de dollars ? Sont-ils tous fous ?
L'histoire est similaire à celle de Facebook, qui est tombé à 18 dollars par action après une valorisation initiale de 38, mais vaut désormais 50 (voir graphique 2).
La mesure la plus utilisée pour comparer la valeur de ces entreprises est de l'examiner en multiples des ventes : Facebook vaut environ 21,7 fois la valeur des ventes, Linkedin environ 22,4 fois la valeur des ventes. Twitter se négocierait à environ 16 fois sa valeur de vente prévue pour 2014. À certains égards, c'est bon marché.
Le bon sens soulève honnêtement des doutes sur l'adéquation de ces chiffres et la lourde théorie des marchés parfaitement efficients (dont l'hypothèse est que le marché est capable d'évaluer correctement un titre à tout moment) fond comme neige au soleil. Mais (il y a un mais)… ces entreprises ont en quelque sorte changé (pour toujours) nos vies et celles des sociétés du monde entier. Du coup, avec les réseaux sociaux, la publicité télé et radio est devenue obsolète et des décennies de règles marketing ont été gommées avec le grand ménage.
Nous vivons (aussi) tous une vie parallèle sur le web et c'est là que les entreprises se précipitent pour communiquer avec les clients actuels et potentiels. Peut-être aux États-Unis – est-ce une coïncidence si ces entreprises prospères sont toutes nées ici ? – ont compris l'intérêt des réseaux sociaux, des entreprises aux faibles revenus actuels mais au bilan bourré d'informations sur des millions d'utilisateurs. L'information est une véritable richesse et c'est un atout qui ne peut pas être facilement reproduit. Peut-être la véritable clé du succès pour l'avenir.
Selon vous, serions-nous en mesure d'apprécier et de reconnaître la valeur d'entreprises comme celles-ci ?
