Después de la tormentosa sesión de bolsa del pasado viernes en el que Tim cayó a un mínimo histórico de 0,1820 euros por acción con una caída del 8,1% que también arrastró al Ftse Mib, también podría ser que hoy la compañía telefónica líder intente repuntar e intente volver a levantarse. Pero, más allá de lo que pueda ocurrir en Bolsa en las próximas horas, no cabe duda de que los nudos están llegando a un punto crítico y que el camino de Tim es fuertemente cuesta arriba. ¿Por qué? En parte por razones estructurales que afectan a Tim pero también a todo el campo de las telecomunicaciones europeas y en parte por razones contingentes, sin excluir la proximidad de las elecciones generales italianas.
PREGUNTAS DE TIM Y EL DIRECTOR EJECUTIVO LABRIOLA: ¿EL TLC ES SOSTENIBLE?
Hace unos días el nuevo CEO de Tim, Pietro hierba de trigo, llamó la atención del mercado y de las instituciones sobre cuestiones relativas al futuro a corto y medio plazo de los mercados europeo e italiano telecomunicacionesi que, a diferencia de la americana, se caracteriza por un número anormal de operadores y en el que los costes (debido a las elevadas inversiones en tecnologías y en la compra de las frecuencias de los 5G pero ahora también debido a la explosión de los costes energéticos) superan con creces los ingresos. ¿Es sostenible, se pregunta Labriola, una industria tan lastrada que -añadimos- en el caso de Tim lo es aún más por las consecuencias de la desastrosa OPA de finales de los noventa? Y, con la esperanza de que se produzca un replanteamiento de las estructuras del sector que permita recuperar la rentabilidad también como resultado de una nueva política industrial europea, es posible que el futuro Gobierno Italian apoya a empresas intensivas en energía como Tim y que elANR permitir la indexación de los precios de los teléfonos a la inflación como desea hacer Vodafone ¿en España?
TIM: EL BRAZO DE LUCHA DE VIVENDI-CDP SOBRE EL PRECIO DE LA RED
Pero el quid es uno: sin intervenciones extraordinarias -afirman los bancos de inversión- la gestión actual no será suficiente para que Tim recupere competitividad. Es el mismo pensamiento que subyace en el nuevo plan industrial de Labriola que, no por casualidad, prevé desmantelar el grupo integrado verticalmente dividiéndolo en dos -la red por un lado y los servicios por otro- y trasladar la red Tim a Cassa depositi e préstamos en vista de la fusión con Fibra abierta. Desafortunadamente esta operación se lleva a cabo en medio de la campaña electoral y lo que piensa exactamente el futuro gobierno obviamente está en la mente de Dei. Sobre todo porque en el valor de la red Tim las posiciones iniciales del primer accionista de la empresa, a saber, Vivendi y della cdp quién debería comprarlo está lejos por ahora. Los franceses piensan que la red vale 31 millones, CDP mucho menos: ¿se encontrará un equilibrio y el CDP se sentirá capaz de hacerle una oferta vinculante a Tim incluso en una fase de gran incertidumbre política como la actual? Estos interrogantes y estas dudas bastarían para explicar, más allá de las dificultades estructurales del sector de las telecomunicaciones, por qué la Bolsa está golpeando duramente a la acción de Tim.
TIM Y EL PLAN FANTASY MINERVA DE FRATELLI D'ITALIA QUE OCULTA PROPUESTAS DE NACIONALIZACIÓN
Desgraciadamente, hay algo más que complica las cosas y es la intención de la derecha representada por los Hermanos de Italia (aunque Giorgia Melones es mucho más cauteloso) para sopesar su fuerza potencial y condicionar los juegos a Red única. No es casualidad que el responsable sectorial del sector de las telecomunicaciones de Fratelli d'Italia, Alessio Butti, haya anunciado un escurridizo Plan Minerva, tras el cual parece entender que las tentaciones nunca latentes de nacionalizar Tim. Pero ¿con qué dinero y para hacer qué?
Tim necesita todo para tratar de volver a la cima, pero con gusto lo haría sin interferencias políticas en su estrategia. Volveremos a hablar de ello después de la votación del 25 de septiembre, pero los tiempos son cortos.
