Es wird schon seit geraumer Zeit darüber gesprochen, aber jetzt ist die „Gerüchtwahr: Am Donnerstag, dem 3. Oktober, wurden die Einzelheiten des Börsengangs von Twitter veröffentlicht.
Der Börsengang wird für Ende November erwartet, noch ist nicht bekannt, auf welcher Liste die Notierung erfolgen wird – Nasdaq? – aber Sie kennen bereits den Börsenticker des blauen Vogels, der „TWTR“ sein wird. Die glaubwürdigsten Gerüchte sprechen von einem Aktienangebot im Wert von 1 Milliarde US-Dollar, was die Bewertung des Unternehmens auf rund 15 Milliarden US-Dollar bringen würde.
Das klingt nach viel Geld für ein Unternehmen, das im Juni 218 2013 Millionen Nutzer hatte, aber 2012 einen Umsatz von 316 Millionen US-Dollar und einen Nettoverlust von 80 Millionen US-Dollar hatte. Die Zahlen für die ersten 6 Monate des Jahres 2013 zeigen Einnahmen von 253 Millionen US-Dollar und Nettoverluste von 69 Millionen US-Dollar.
Die Einnahmen scheinen jedoch schnell zu wachsen (siehe Grafik 1).
Analysten erwarten Einnahmen von über 500 Millionen US-Dollar im Jahr 2013 und 1 Milliarde US-Dollar im Jahr 2014. Warum also sollte das soziale Netzwerk von Twitter einen exorbitanten Betrag wert sein: 15 Milliarden US-Dollar? Sind sie alle verrückt?
Die Geschichte ähnelt der von Facebook, das nach einer anfänglichen Bewertung von 18 auf 38 Dollar je Aktie fiel, aber jetzt 50 wert ist (siehe Grafik 2).
Das am häufigsten verwendete Maß, um den Wert dieser Unternehmen zu vergleichen, besteht darin, ihn als Vielfaches des Umsatzes zu betrachten: Facebook ist etwa das 21,7-fache des Umsatzwerts wert, Linkedin etwa das 22,4-fache des Umsatzwerts. Twitter würde mit etwa dem 16-fachen seines erwarteten Verkaufswerts für 2014 gehandelt. In gewisser Weise ist das billig.
Der gesunde Menschenverstand lässt ehrlich Zweifel an der Angemessenheit dieser Zahlen aufkommen, und die umständliche Theorie perfekt effizienter Märkte (deren Annahme darin besteht, dass der Markt in der Lage ist, ein Wertpapier jederzeit korrekt zu bewerten) schmilzt dahin wie Schnee in der Sonne. Aber (es gibt ein Aber) … diese Unternehmen haben irgendwie (für immer) unser Leben und das der Gesellschaften auf der ganzen Welt verändert. Mit den sozialen Netzwerken ist TV- und Radiowerbung plötzlich obsolet geworden und jahrzehntelange Marketingregeln sind mit dem Aufräumen ausgelöscht.
Wir alle leben (auch) ein paralleles Leben im Internet, und hier drängen Unternehmen darauf, mit aktuellen und potenziellen Kunden zu kommunizieren. Vielleicht in den USA – ist es ein Zufall, dass diese erfolgreichen Unternehmen alle hier geboren wurden? – den Wert sozialer Netzwerke verstanden haben, Unternehmen mit geringen laufenden Einnahmen, aber mit einer Bilanz voller Informationen über Millionen von Nutzern. Informationen sind wahrer Reichtum und es ist a Vermögenswert was nicht einfach nachzumachen ist. Vielleicht der wahre Schlüssel zum Erfolg für die Zukunft.
Was glauben Sie, könnten wir in Italien den Wert von Unternehmen wie diesen schätzen und anerkennen?
