Fugnoli 的市场周期：轻松之后，“恐惧的 4 个阶段”开始

如果说2021年是股市轻松上涨的一年， 2022年开局比较困难，但 它不会特别危险： 最大的危险将在 2023 年到来，在市场上要非常谨慎地对待这一年。 这就是 Kairos 战略家 Alessandro Fugnoli 所写的， 在“红与黑”专栏的最后一篇文章中.

这位分析师解释说，没有理由过分担心，因为市场趋势正在追随——尽管有一些重要的变化——同样 前四次股票上涨的脚本 自 XNUMX 年代以来，持续了十年。

Fugnoli 特别指出，在危机之后，这些周期总是以 无忧无虑的时期，依次是四个阶段：

1. la 对利率上升的恐惧 （通常在恢复的第二年和第三年之间）；
2. la 害怕成长 （第四年和第五年之间，源于对货币紧缩过度的怀疑）；
3. la 害怕通货膨胀 （在中央银行停止利率正常化后加速）；
4. la 对利润的恐惧 （受到过度投资、成本上升和需求积压结束的侵蚀）。

然而，根据 Fugnoli 的说法，当前周期在三个方面与这张画布不同：

1. 会“更短、更集中、更激烈” 前四个周期；
2. 通货膨胀在第二年就已经到来，而不是在周期的第二部分表现出来；
3. 价格上涨最初并未引发一波利率担忧，因为长期以来人们认为这是暂时的。

那么未来几年我们可以期待什么呢？ Kairos策略师认为，这波 害怕长大 由于加息和由此导致的流动性下降，它最早可能在 2023 年到来。 不仅如此：就连 对利润的恐惧 它可能比预期更早出现，“如果最终需求放缓——Fugnoli 写道——占用了公司卸载上游成本和下游劳动力成本增加的空间”。

负周期也包含在脚本中，因为之前的所有四个周期都已知负周期 修正阶段或多或少在中间：在某些情况下是暴力的，例如 1987 年和 2018 年的情况； 在其他情况下，无论多么重要，例如 1997 年和 2015-16 年。 然而，每次市场都成功复苏，并在周期的最后阶段创下新纪录。

至于短期考虑，Fugnoli 承认 复苏 在一月份的低迷之后开始 正在减速 由于一些令人失望的企业盈利数据和来自中央银行的指示，现在更倾向于采取行动来对抗价格上涨。 “如果它能够打破调整和快速反击加息的神经质循环，那么这种降温将有积极的一面，”分析师继续说道，他还指出 乐观的三个理由 在目前的情况下：

1. 美联储今年五次加息已经包含在美元政府债券中；
2. 货币政策将正常化 欧洲央行以非常缓慢的速度;
3. 经济将在 2022 年第二季度继续强劲增长。