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加泰罗尼亚、韩国、中国、特朗普税改:希望和恐惧都会消失

来自 Kairos 策略师 ALESSANDRO FUGNOLI 的博客“红与黑”——与加泰罗尼亚、朝鲜和中国一起,美国税改是 2018 年市场的第四大未知数:当它获得批准时,证券交易所会庆祝,但随后“他们将意识到对收益的影响将比预期小得多”

加泰罗尼亚、韩国、中国、特朗普税改:希望和恐惧都会消失

加泰罗尼亚。 毫无疑问,它具有民族特色。 自前罗马时代以来,它在种族上就与伊比利亚半岛的其他地区不同。 四个世纪以来,它一直是受法国影响的自治品牌,然后成为其背后地区阿拉贡王国的半独立部分。 阿拉贡人和加泰罗尼亚人创建了一个小而繁荣的帝国,一度包括撒丁岛、意大利南部甚至雅典。 他们有了自己的教皇亚历山大六世博吉亚,他比传统上描绘的要好得多。

1469 年,阿拉贡的费尔南多与卡斯蒂利亚的伊莎贝拉结婚,完成了将阿拉伯人逐出南方并将这两个王国投向非洲和美洲的计划。 两个王国虽然统一了,但直到 XNUMX 世纪初都保持着完全平等的地位以及语言和法律自治权,当时加泰罗尼亚人在漫长的西班牙王位继承战争中站在了失败的一边, 他们发现自己是法国波旁王朝的新国王菲利普五世。 菲利普,太阳王的直侄子,立即应用在凡尔赛吸收的中央集权和专制主义原则,并从被击败的加泰罗尼亚人手中夺走他们的自治权。

随着二十世纪初和共和国的过渡,加泰罗尼亚立即重新获得了很大的政治和语言自治权,在内战期间,它与巴斯克地区和阿斯图里亚斯一起成为反对佛朗哥的中心。 与菲利普五世一样,佛朗哥·维克托以各种可能的方式镇压加泰罗尼亚人,但加泰罗尼亚人却设法重新站起来,成为 XNUMX 年代西班牙奇迹的引擎。 随着佛朗哥主义的倒台,巴萨立刻收复了它 一个很大的自治权,但是在人民党控制的政府下逐渐受到侵蚀,尤其是拉霍伊。 因此,十年来,越来越多的人通过独立来一劳永逸地解决这个问题。

然而,加泰罗尼亚独立主义缺乏魁北克独立主义和苏格兰独立主义所缺少的相同元素,它们都能够在不超过 50% 的情况下获得大众共识。 创业阶层的紧凑感缺失,在 XNUMX 世纪和 XNUMX 世纪被称为资产阶级,在以成功告终的独立战争中发挥了决定性作用(美国、拉丁美洲、意大利、印度)。 因此,当韩国公司悄悄地远离金正恩的原子弹几公里时,受马德里、布鲁塞尔和法兰克福监管机构约束的加泰罗尼亚金融和公用事业却毫不犹豫地逃离了。 在此刻, 公投所举起的大山,似乎注定要生出小耗子 一场注定要持续数年或数十年的政治消耗战。 欧洲已经忘记了它的许多价值观,并将加泰罗尼亚视为一个叛逆的省份,除了显得更加疏远、帝国化和自我参照外,别无他法。

第三次世界大战。 为什么市场对特朗普关于需要打哈欠准备的日常声明表示欢迎? 与朝鲜的战争 距离成为国务卿仅一步之遥的参议员科克又如何呢?他声称特朗普的政策正在引领我们走向第三次世界大战? 人们普遍认为,堆积如山的花言巧语只会吓到金,实际上他似乎已经休息了一段时间。 众所周知,华盛顿和平壤之间的沟通渠道是畅通的,而且 咄咄逼人的言辞真的可能是一种掩护 的谈判。 事实上,堆积如山的好战言论正在加速国防股强劲而稳健的上涨。 无论是战争还是武装和平,该行业的牛市由来已久。

中国。 距离十九大开幕还有五天,一切都在理所当然,井井有条。 GDP 为 6.7%,比计划目标 6.5 高出两位小数,即靠右。 人民币恢复健康,资本不再外逃,外汇储备又开始增长(一切都不夸张,以免损害蓬勃发展的出口)。 上海证券交易所在经历了 2015 年的风波之后,回归沉着并保持稳健增长。 习近平牢牢掌控党 看不到乡村和任何叶子能让他担心。

然而,近年来对经济改革新路线的大量期望必须让位于现在看起来更加反差的巩固现实。 一方面,中国确实认真地打算,尽管是在它自己的时代, 重新定位于国内消费,限制重工业生产过剩并积极转向新技术,它希望在 2030 年之前领先于美国。市场在决定汇率和利率方面的声音也是真实的。

然而,同样正确的是 不再提及私有化。 政治绝对不想失去指挥所。 它承认上市公司面对市场,但打算保持对市场的控制。 至于大型民营企业,他们的政治忠诚必须是完全的,以至于在公司章程中都有规定。 一旦忠诚,他们就可以想赚多少就赚多少。 至于那时 大债务问题,中国在管理它方面继续展示出强大的技术能力,但无意通过限制影子银行活动来降低它,如果有的话,也无意减缓其增长。

中国取得巨大成功的地方在于其对亚洲、非洲和现在欧洲经济结构的广泛渗透。 中国连接三大洲的宏伟“一带一路”项目是强大战略思维的结晶。 中国向每个国家赠送一座核电站、一个港口、一条铁路线、一个工业园区作为礼物,作为交换,中国为其产品提供出口,通常还有一个军事基地。 十九大后,中国经济增长将略有放缓,人民币将停止走强,但在未来 6-12 个月内 中国电子 有了她在整个亚洲,他们将继续享受卓越的增长水平 在稳定。

美国税制改革。 对共和党八年的反对进行了详细研究,这将成为自新政以来最大的经济革命。 月复一月,然而,已经失去了碎片,现在 风险是老鼠真的从里面出来了。 进口商游说团体已开始阻止对外国产品征收边境税。 然后,债务游说团体阻止了(至少目前)取消被动利息的扣除。 本来想把公司的税率降低到 15,但是没有边境税和利息支出就没有钱了,现在只有特朗普在谈论 20,而其他人都在谈论 23-25。

在个人税方面,纽约和加利福尼亚的共和党游说团体正在努力争取撤回取消地方税收减免的提议,良性国家通过这种方式为挥霍国家提供资金。 因此,用于降低利率的资金每天都在减少。 简而言之, 改革体制遭到轰炸 从各方来看,参议院的多数只有两名成员,麦凯恩和兰德保罗已经退居二线,科克发誓他不会批准增加一分钱的赤字。

市场普遍认为税改带来的每股收益增加 8 美元,即增加 6%。 然而,在他的计算中, 市场从六智者(特朗普和众议院和参议院领导人)的提议开始 然而,它缺乏所提到的参议员的决定性投票。 我们已经看到医疗改革正在经历的剧烈动荡(无论如何改革都失败了),税改也将有深刻的淡化,从推迟十年开始。

这些袋子将庆祝任何改革文本 从国会出来,但在 2018 年期间,他们会发现对收益的影响将比他们预期的要温和得多。 为了不纠正(并尝试再次攀登),他们将不得不依赖其他因素。 就像全球增长一样,明年可能和今年一样好。

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