Cataluña. No puede haber duda de que tiene una identidad nacional. Era étnicamente diferente al resto de la península ibérica desde la época prerromana. Fue una marca autónoma bajo la influencia francesa durante cuatro siglos y luego se convirtió en una parte semiindependiente del reino de Aragón, la región detrás de él. Aragoneses y catalanes crearon un pequeño y próspero imperio que en un momento llegó a incluir Cerdeña, el sur de Italia e incluso Atenas. Llegaron a tener su propio papa, Alejandro VI Borgia, mucho mejor de lo que la tradición lo ha representado.
En 1469 Fernando de Aragón se casó con Isabel de Castilla para completar la expulsión de los árabes del sur y proyectar los dos reinos hacia África y América. Aunque unificados, los dos reinos mantuvieron total paridad de peso y autonomía lingüística y jurídica hasta principios del siglo XVIII, cuando los catalanes se pusieron del lado perdedor en la larga Guerra de Sucesión Española y se encontraron con un borbón francés, Felipe V, como nuevo rey. Felipe, sobrino directo del Rey Sol, aplicó inmediatamente los principios centralistas y absolutistas absorbidos en Versalles y quitó su autonomía a los derrotados catalanes.
Con el comienzo del siglo XX y la transición a la república, Cataluña recuperó inmediatamente una gran autonomía política y lingüística y en el momento de la Guerra Civil se convirtió, junto con el País Vasco y Asturias, en el centro de la oposición a Franco. Al igual que Felipe V, Franco Víctor reprimió de todas las formas posibles a los catalanes, que sin embargo lograron levantarse y ser el motor del milagro español de los años cincuenta. Con la caída del franquismo, Barcelona lo recuperó de inmediato una gran autonomía, no obstante progresivamente erosionada bajo los gobiernos controlados por el Partido Popular y sobre todo con Rajoy. De ahí, desde hace una década, la creciente presión por resolver el problema de una vez por todas a través de la independencia.
Sin embargo, al independentismo catalán le falta el mismo elemento que le falta al independentismo quebequense y al independentismo escocés, todos capaces de rozar el 50 por ciento del consenso popular sin ir más allá. Falta la compacidad de la clase empresarial., lo que se llamó burguesía en los siglos XIX y XX y fue decisiva en las guerras de independencia que terminaron con éxito (Estados Unidos, América Latina, Italia, India). Y así, mientras las empresas coreanas permanecían tranquilas a pocos kilómetros de las bombas atómicas de Kim, las finanzas y servicios públicos catalanes, sujetas a los reguladores de Madrid, Bruselas y Frankfurt, no dudaron ni un minuto en escapar. En este punto, la montaña levantada por el referéndum parece destinada a parir el ratoncito de una guerra política de desgaste destinada a durar años o décadas. Europa, que ha perdido la memoria de muchos de sus valores y que trata a Cataluña como una provincia rebelde, no correrá más riesgo que aparecer aún más distante, imperial y autorreferencial.
Tercera guerra mundial. ¿Por qué los mercados reciben los pronunciamientos diarios de Trump sobre la necesidad de prepararse con un bostezo? una guerra con corea del norte ¿Qué pasa con el senador Corker, que estaba a un paso de convertirse en secretario de Estado, quien afirma que la política de Trump nos está llevando hacia la Tercera Guerra Mundial? Existe la creencia generalizada de que la montaña de retórica solo sirve para asustar a Kim, quien de hecho parece haberse tomado un descanso de un tiempo. Se sabe que los canales de comunicación están abiertos entre Washington y Pyongyang y que la retórica agresiva podría ser realmente un fuego de cobertura de las negociaciones. De hecho, la montaña de declaraciones beligerantes está acelerando el fuerte y seguro ascenso de las acciones de defensa. Ya sea que haya guerra o paz armada, el mercado alcista del sector es secular.
China. A cinco días de la inauguración del XIX Congreso del Partido, todo está como debe estar, es decir, perfectamente en orden. El PIB, del 6.7 por ciento, supera el objetivo del plan del 6.5 por dos decimales, es decir, por la derecha. El renminbi ha vuelto a tener buena salud, el capital ya no huye y las reservas de divisas han vuelto a crecer (todo sin exagerar, para no perjudicar las florecientes exportaciones). La bolsa de Shanghái, tras las tormentas de 2015, volvió serena y en constante crecimiento moderado. Xi Jinping controla el partido con mano firme y no se ve la patria ni la fronda capaz de inquietarle.
Y sin embargo, la montaña de expectativas de los últimos años sobre un nuevo rumbo de reforma de la economía debe dar paso a una realidad ya consolidada que se presenta más contrastada. Por un lado, es cierto que China se propone seriamente, aunque en su momento, reorientar hacia el consumo interno, limitar la sobreproducción en la industria pesada y avanzar con agresividad hacia las nuevas tecnologías, en las que quiere estar por delante de Estados Unidos en 2030. Y también es cierto que el mercado es una voz escuchada en la determinación de tipos de cambio y tasas.
Sin embargo, es igualmente cierto que ya no se mencionan las privatizaciones. La política no quiere perder en absoluto su puesto de mando. Acepta que las empresas públicas se enfrentan al mercado, pero pretende mantener el control del mismo. En cuanto a las grandes empresas privadas, su lealtad política debe ser total, tanto que así se proclame en el estatuto de la empresa. Una vez leales, pueden ganar tanto dinero como quieran. En cuanto a entonces el gran problema de la deuda, China sigue demostrando una gran capacidad técnica para gestionarlo, pero no tiene intención de reducirlo, si no de moderar su crecimiento limitando las actividades de shadow banking.
Donde China está logrando grandes éxitos es en su penetración generalizada en el tejido económico de Asia, África y ahora también en Europa. El grandioso proyecto One Belt, One Road, con el que China se une a tres continentes, es fruto de un poderoso pensamiento estratégico. China regala a cada país una planta de energía nuclear, un puerto, una vía férrea, un parque industrial y, a cambio, tiene una salida para sus productos y, a menudo, una base militar. Después del congreso, el crecimiento chino se ralentizará ligeramente y el renminbi dejará de fortalecerse, pero en los próximos 6-12 meses China, mi con ella por toda Asia, seguirán disfrutando de excelentes niveles de crecimiento en estabilidad
Reforma fiscal americana. Estudiada en detalle durante ocho años de oposición republicana, sería la mayor revolución económica desde el New Deal. Mes tras mes, sin embargo, ha perdido las piezas y ahora el riesgo es que realmente salga un ratón. El lobby de los importadores ha comenzado a impedir la introducción del impuesto fronterizo sobre la producción extranjera. Luego, el lobby de la deuda bloqueó (al menos por ahora) la abolición de la deducibilidad de los intereses pasivos. Se pensaba bajar la tasa para las empresas a 15, pero sin el impuesto fronterizo y el gasto de intereses no hay dinero y ahora solo queda Trump para hablar de 20 mientras todos los demás hablan de 23-25.
En el frente de los impuestos personales, el lobby republicano de Nueva York y California está trabajando para que se retire la propuesta de abolir la deducibilidad de los impuestos locales, a través de los cuales los estados virtuosos financian a los estados derrochadores. El dinero para bajar las tasas, por lo tanto, cae cada día que pasa. En breve, el sistema de reformas es bombardeado de todos lados y la mayoría en el Senado son solo dos miembros, con McCain y Rand Paul ya marginados y Corker prometiendo que no autorizará un solo centavo más de déficit.
El consenso del mercado está valorando $8 por acción de mayores ganancias de la reforma fiscal, o un 6 por ciento más. En sus cálculos, sin embargo, el mercado parte de la propuesta de los Seis Reyes Magos (Trump y los líderes de la Cámara y el Senado) que, sin embargo, carece de los votos decisivos de los senadores mencionados. Hemos visto los vuelcos radicales que sufrió la reforma sanitaria en curso (la reforma fracasó de todos modos) y también habrá un profundo diluvio para la reforma tributaria, a partir de la postergación de su inicio en los próximos diez años.
Las bolsas celebrarán cualquier texto de reforma saliendo del Congreso, pero en el transcurso de 2018, descubrirán que el impacto en las ganancias será mucho más modesto de lo que esperaban. Para no corregir (y volver a intentar subir) tendrán que depender de otros factores. Como el crecimiento global, que el próximo año podría ser tan bueno como el de este año.
