El Anuario de I+D recopila datos de 10 de los principales grupos de moda con sede en Italia. Por tanto, el agregado puede considerarse exhaustivo de los principales operadores del sector, con la notable excepción del grupo Gucci, cuyos estados financieros consolidados no están disponibles por formar parte del grupo francés PPR (Pinault-Printemps-Redoute): su facturación 2011 se indica en 3,8 millones de euros (3,1 millones solo para la marca Gucci, 0,7 millones para la marca Bottega Veneta).
Las empresas de moda operaron en 2011 fundamentalmente en tres líneas: fortalecimiento de marcas, también a través de una comunicación comercial efectiva; enriquecimiento de la gama y calidad; renovación y ampliación de la red de tiendas. Respecto a este último punto, el retorno de un correcto posicionamiento a través de los puntos de venta directos se percibe como una palanca competitiva fundamental. El principal motor de crecimiento sigue siendo el desarrollo de la población acomodada de Asia, la ex Unión Soviética y América del Sur, cuyos habitantes tienden a estandarizar los modelos de consumo, estilo de vida e imagen de las marcas occidentales como su nivel de vida.
El mercado de la moda, estimado en algo menos de 200 mil millones. en 2011 creció una media del 10%, menos en ropa (+8%) y en cosmética/perfumería (+3%), más en el componente de lujo duro (joyería y relojería, +18% en 2011). Las expectativas son también de crecimiento para los próximos años, con tasas medias anuales en torno al 7% y con expectativas especialmente positivas para el segmento de lujo duro. El agregado de la moda italiana cerró 2011 al alza: las ventas aumentaron un 10,1%, los márgenes industriales un 21,9%, el resultado neto un 25,4%. Las variaciones 2011/2010 en facturación y mon para cada grupo se muestran en el siguiente gráfico (las empresas están en orden de variación en mon).
Cinco grupos (Zegna, Ferragamo, Prada, Tod's y Armani) lograron aumentos de dos dígitos tanto en margen como en facturación. Por otro lado, D&G y Benetton muestran descensos; Miroglio reportó un margen industrial negativo en 2011. El agregado de moda cerró 2011 con valores de rentabilidad superiores a los de 2010: el roi pasó del 14,9% al 19,7%, el roe del 13,4% al 16,4%. Se trata de un resultado importante, teniendo en cuenta que los principales grupos industriales y de servicios italianos que cotizan en bolsa cerraron 2011 con un roe del 5,5%, 7 puntos porcentuales menos que en 2010 (12,5%), y un roi del 11,5% (en cambio, frente al 11,3% en 2010). Sin embargo, el panorama es diferenciado para los 10 grupos de moda (gráfico siguiente).
Ferragamo es el grupo con mayor ROI en 2011 (38,1%), Prada el de mayor ROE (33,5%). Solo Brave (Red), Max Mara y Benetton tienen rendimientos inferiores al 10%. El grupo Miroglio es negativo en 2011. El empleo medio del agregado crece globalmente un 4%, hasta los 64.400 empleados. La productividad nominal (valor añadido neto por empleado) creció un 12,9% respecto a 2010 (de 71 mil euros a 80 mil euros), mientras que el coste laboral unitario disminuyó un 7,1% (de 45 mil euros a 42 mil). Se trata de niveles que no alcanzan los de la gran manufactura italiana (la referencia siempre es a los grandes grupos cotizados), cuya productividad nominal se situó en 2011 euros por empleado en 63 (un 11% menos que la moda) y cuyo coste laboral per cápita es igual a 47 mil euros (un 12% más): el resultado es una relación entre el valor añadido neto y el coste laboral igual a 1,9 veces para moda, 1,3 veces para fabricación (o, por el contrario, una incidencia del coste laboral del 52,5% para moda y del 75% para fabricación). A continuación se muestran los grupos de moda ordenados por incidencia de los costes laborales en el valor añadido neto en 2011.
Los beneficios acumulados en los últimos cinco años (2007-2011) alcanzaron los 4,3 millones de euros, contra los que se pagaron dividendos por valor de 1,1 millones, para un payout medio del 26%; en tres casos (D&G, Max Mara y Only the Brave) las ganancias obtenidas fueron retenidas en la empresa. El pago más generoso es de Tod's (75%). En general, la estructura financiera se caracteriza por una gran solidez: las deudas financieras ascienden a solo el 15,5% de los fondos propios, una mejora del 20,5% en 2010. Giorgio Armani está prácticamente libre de deudas (0,3% de medios propios). A modo de comparación, en 2011 la gran manufactura registró deudas financieras equivalentes al 115% de su patrimonio. La razón de deudas financieras a mon cayó para el agregado de moda por debajo de la unidad, a 0,8 veces (era 1,2 veces en 2010). El efectivo y equivalentes de efectivo equivalen al doble de las deudas financieras (1,5 veces en 2010).
Los mercados lejanos se confirman como los motores de las ventas. La facturación europea creció un 4,5% respecto a 2010, la del resto del mundo un 17,5%. El resultado es aún más significativo a la luz del fortalecimiento del euro frente al dólar (+4,9% en 2011). La facturación lograda en Europa cayó para el agregado del 57% en 2010 al 54,2% en 2011. La proyección fuera de Europa es particularmente fuerte para Zegna (25,9% de las ventas europeas) y Ferragamo (24,3%), mientras que Benetton (79%), Max Mara (72%), Miroglio y Tod's (70,6%) siguen teniendo un enfoque predominantemente europeo. En general, el predominio de las ventas fuera de Europa se asocia a los mejores márgenes (roi), como se evidencia en el siguiente gráfico (empresas en orden ascendente de ventas en Europa).
Limitado a los tres grupos cotizados que presentan cuentas intermedias, los nueve primeros meses de 2012 muestran nuevos avances: la facturación crece un 25,3 % (+16,6 % en Europa, +32,1 % en el resto), los márgenes industriales (mon) un 35,6 %. El impacto de los márgenes industriales sobre la facturación parece haber aumentado aún más del 21,5% en 2011 al 23,3% en 2012. La tendencia de las ventas estuvo respaldada por la depreciación del euro, que en los primeros nueve meses de 2012 perdió su 8,9% frente al dólar.
