Con la Fed en camino de subir las tasas en diciembre y facilitar una mayor normalización de la política en 2016, Credit Suisse se pregunta qué significaría un entorno de tasas al alza en EE. UU. para las clases de activos en general. La respuesta a esta pregunta surge al observar primero el impacto de un movimiento hipotético de 100 pb en las tasas a 2 años en diferentes clases de activos, y asumiendo que otros determinantes de la clase de activos permanecen constantes.
A medida que nos acercamos a 2016 y con una subida de tipos en EE. UU. que finalmente refleja una mejora en la dinámica de crecimiento de EE. UU., los inversores pueden querer centrarse en ganar exposición a esta 'prima de crecimiento'.
Esto afectará no solo a los activos de EE. UU., sino que también se extenderá más allá de EE. UU., ya que los activos extranjeros terminan acaparando la mayor exposición al crecimiento de EE. UU. De hecho, los analistas de Credit Suisse creen que las acciones (tanto de los mercados desarrollados como de los emergentes) reaccionan positivamente al aumento de las tasas de EE. UU. y, por lo tanto, pueden ofrecer una valiosa exposición a esta prima de crecimiento.
Como tal, las acciones deberían seguir superando a los bonos después de una subida de tipos de la Fed. Por otro lado, los rendimientos del oro tienden a caer, y los precios del metal amarillo reaccionan negativamente al aumento de los rendimientos, lo que refleja los costos de oportunidad promedio más altos de mantener un activo que no genera tasas de interés (lo que refleja una correlación negativa con una prima de crecimiento).
