Los PIR debieron ser un punto de inflexión. Un instrumento financiero destinado a dar un respingo a un mercado casi parado y canalizar el ahorro hacia las pymes. En sus dos primeros años de vida, el proyecto del Gobierno Renzi (los planes de ahorro individual se introdujeron con la Ley de Presupuestos de 2017) parecía haber logrado todos sus objetivos. En 2017, las cifras de recaudación fueron asombrosas: 10,7 millones de euros. 2018, por el contrario, ha sido el año de la normalización, con una financiación cercana a los 4 millones de euros. A los ahorradores, atraídos sobre todo por la desgravación fiscal de las plusvalías, les gustaron los 72 fondos PIR Compliant del mercado, e incluso mucho.
Los problemas comenzaron el 1 de enero de 2019 cuando, debido de las nuevas reglas introducidas por el gobierno Lega-M5S bajo la ley de Presupuesto de 2019, el mercado Pir estuvo completamente paralizado durante 4 meses. Faltaban los decretos de aplicación de la nueva legislación, sin qué gerentes no pudieron ofrecer a los clientes la suscripción a nuevos planes ahorros individuales.
La llegada de los citados decretos no ha resuelto la situación, al contrario. La parálisis ha continuado y, según el presidente de Assogestioni Tommaso Corcos, "el estancamiento está destinado a continuar".
Los números lo demuestran. En el segundo trimestre de 2019, las entradas netas por PIRs fueron negativas en 348 millones. Mala, según el Observatorio de Il Sole 24 ore-Plus, también en julio y agosto que registró respectivamente -151 millones y -46 millones de euros. Incluso, en los últimos meses, bueno 3 de los 6 ETF compatibles con PIR en el sitio web de Borsa Italiana han sido cerrados y las perspectivas para todo 2019 no son las mejores. “Considerando la tendencia, hemos revisado a la baja las estimaciones de recaudación en nuestro monitor Pir 2019 de cero a -700 millones“, explica al diario económico Luigi De Bellis, codirector de la Oficina de Estudios Equita.
Por todo esto, según los directivos, tendrían razón las nuevas reglas introducidas por la vieja mayoría que obligan a los inversores que deciden apostar por los PIR a destinar parte de su dinero a Aim y Venture Capital.
“La inclusión de activos ilíquidos en la cartera de fondos abiertos” – explica Corcos en entrevista con Sun 24 Horas – puede “crear grandes problemas de gestión y los recientes acontecimientos negativos que han afectado a algunas importantes sociedades de gestión de activos son un ejemplo significativo”, prosigue el directivo que luego advierte sobre “riesgos asociados con las inversiones que pueden comprometer la liquidez del fondo.
Los seis meses siguientes a la entrada en vigor de los decretos de aplicación expirarán en noviembre y el Ministerio de Desarrollo Económico deberá realizar una evaluación inicial del impacto de la nueva legislación en el mercado. Y es precisamente a esta valoración a la que apela Corcos para pedir cambios sustanciales.
"Propongo volver a la versión original del Pir, eliminando la introducción de restricciones de inversión mínima en AIM y capital de riesgo. Sería un paso muy importante”, declara el presidente de Assogestioni a Sole 24 Ore.
En definitiva, la propuesta es volver a los planes individuales originales, esos que “tocaron el corazón” a los inversores en 2017. “Estos productos han tenido la gran ventaja de acercar al público minorista al mercado de capitales, al empresario a la Bolsa, inyectar liquidez y haber favorecido las salidas a bolsa. Han dado vida a un mercado que de hecho ahora está parado”, concluye Corcos.
La oportunidad de cambio ya podría llegar con la Ley de Presupuestos de 2020. Quién sabe si el regreso del Partido Demócrata al Gobierno favorecerá el revés solicitado por Assogestioni.
