“El mundo se ha resquebrajado”, titula esta mañana Les Echos, una feliz síntesis de la situación surrealista en la que se ha sumido el planeta bajo la dictadura del coronavirus. Las Bolsas, totalmente insensibles a las terapias de las autoridades, se están adaptando al clima de la Edad Media: Consob, para la sesión de hoy, ha impuesto la prohibición de las ventas en corto de 85 valores, una medida tardía y quizás inadecuada tras la peor sesión en la historia de Piazza Affari, abandonada a sí misma en una ciudad blindada. Las cosas no van mucho mejor en EE.UU., tras la prohibición de vuelos desde y hacia Europa que sin duda favoreció la explosión de las ventas al máximo desde el crack de 1987. Y la crisis, como la epidemia, no cesa ni esta mañana.
TOKIO LIMITA EL DESCENSO AL 6%
El Nikkei de Tokio ha bajado un 6%, desde el -10% de esta noche. Kospi de Seúl -6,4%. Hang Seng de Hong Kong -5,8%. Las pérdidas bursátiles en China, un país que se aleja de lo peor de la crisis sanitaria, son menos grandes: índice CSI Shanghái-Shenzhen -1,1%.
Un informe de Reuters compara la respuesta a la epidemia de Italia y Corea del Sur, países afectados de manera similar. Ante la cuarentena de millones de personas, los más de 15 contagios y las 1.258 víctimas del Bel Paese, en Corea hay 67 víctimas.Quizás, sugiere la agencia, la explicación esté en la tecnología que ha permitido denunciar e intervenir sobre casos en riesgo con gran oportunidad.
Las autoridades monetarias también salieron al campo: la bolsa de Sydney sube un 1% luego de que el banco central de Australia interviniera con una inyección de liquidez de 8,8 millones de dólares australianos, equivalentes a 5,5 millones de dólares estadounidenses.
De la noche a la mañana, el Banco de Japón ofreció comprar hasta 500 millones de yenes (4,8 millones de dólares) en bonos corporativos.
LA FED ENTRA 5 MIL MIL MILLONES, EL PETRÓLEO SUBE
Incluso la Reserva Federal se prepara para salir al campo tras el desplome: se inyectarán 5 billones de dólares de liquidez en el mercado.
Repuntan los futuros de Wall Street, que ayer vivió el día más negro desde 1987: Dow Jones -9,99%, S&P 500 .9,51%, Nasdaq -9,43%.
Los futuros de las bolsas europeas también prevén una subida del 2%.
El petróleo Brent sube un 2%, hasta los 33,8 dólares, desde el -7% de ayer. En cinco días se volverá a reunir el cuerpo técnico de la OPEP+, señal de que la alianza entre Rusia y Arabia Saudita podría recomponerse.
El oro perdió un 3,6% ayer y se movió poco esta mañana a 1.580 dólares. Euro Dólar en 1,120, desde -0,7% ayer. El bono del Tesoro a 10 años cotiza al 0,83%
DÍA DE PESADILLA, EL GAFF DE MADAME LAGARDE
La sesión de ayer fue la peor de la historia de la Bolsa italiana. Y coincidió con el debut en el campo de Christine Lagarde, absolutamente desconcertado en la rueda de prensa de la tarde, hasta el punto de responder a quienes le pedían opinión sobre el diferencial al alza que "esto no es asunto del BCE". Cosas que nunca habría dicho Mario Draghi, ni siquiera bajo tortura. Es probable que el exdirector general del FMI pretendiera despertar la sensibilidad de los gobiernos, especialmente de Alemania y Holanda, pero la metedura de pata ha dejado huella. Y dar marcha atrás frente a las cámaras de la CNBC fue inútil: "Estoy totalmente comprometido a evitar cualquier fragmentación en un momento difícil para la zona del euro -dijo- la ampliación de los diferenciales vinculados al coronavirus compromete la transmisión de la política monetaria". ¿Qué decir? levántanos Mario, el salvador del euro.
CENTRO DE NEGOCIOS (-16,9%) HASTA 14.894 PUNTOS
Piazza Affari vivió una pesadilla: -16,92%, cayendo a 14.894 puntos. Rebajas de dos dígitos también para el resto de tarifas de la Eurozona. Lo peor de todo es que cierra Madrid (-14%). París limita (por así decirlo) la sangría al 06%. Fráncfort -11,68%. Fuera de la eurozona, Zúrich (-11,44%) y Londres (-10,48%) pierden terreno.
VUELA LA DIFUSIÓN A 262 PUNTOS
El diferencial cerró en 262 puntos, tras tomar vuelo tras la rueda de prensa de Eurotower: la doble maniobra presentada por Christine Lagarde parecía modesta, en comparación con la crisis actual.
La rentabilidad del BTP voló hasta el 1,73% (+57 puntos básicos). El Bund alemán mantiene sus posiciones en el -0,74%.
El Ministerio de Hacienda concluyó con éxito las subastas de BTP ayer por la mañana en un contexto muy difícil. El BTP de junio de 2023 se asignó por 3,5 millones, con un ratio de cobertura de 1,30 y una rentabilidad del 0,74%, 84 puntos básicos más que en la subasta anterior.
El BTP a siete años (enero de 2027) logró una rentabilidad bruta del 0,92%, 44 puntos más que la subasta del 13 de febrero (+0,48%).
Incluso por la módica cantidad ofrecida (1,5 millones), al bono a diez años se le asignó una rentabilidad bruta del 1,29%.
QE ADELANTE LENTAMENTE, TARIFAS TODAVÍA, TLTRO AUMENTA
Pero, ¿cuáles fueron las intervenciones del BCE? ¿Y por qué desató una reacción tan violenta?
El plan de compra de valores que prevé el QE se ha elevado en 120 millones hasta finales de 2020. En la práctica, pasa de 20 millones al mes a 32 millones, un incremento verdaderamente modesto e insuficiente.
Se incrementa la TLTRO ya operativa, elevando la potencia de fuego a 2.500 billones de euros, es decir, 1.000 billones de euros más que en la actualidad. Las condiciones se vuelven aún más convenientes, ya que quienes tiran tienen un diferencial negativo de hasta 75 puntos básicos, contra los 25 puntos básicos del instrumento actual.
Por otro lado, no se prevén formas de protección para los bancos que decidan asumir liquidez, como por ejemplo la garantía de una parte de los préstamos desembolsados, pero la Supervisión del BCE se ha movido en este tema de forma coordinada: se ha anunciado una medida de emergencia que autoriza a los bancos a caer temporalmente por debajo de los umbrales de capital regulatorio y suspende las pruebas de estrés para este año.
"NO ES UN DRAGÓN BAZOOKA, PERO NO ES UNA PISTOLA DE AGUA"
Básicamente no es la bazuca de Mario Draghi, pero ni siquiera es una pistola de agua. La muy negativa acogida del mercado, sin embargo, no puede recaer únicamente sobre los hombros de Madame Lagarde ni sobre la ausencia, en la comunicación, de cualquier señal de consuelo ante una situación trágica.
Pero desde este punto de vista, el límite real está en la insensibilidad de la Comisión que, escribe Alessandro Fugnoli, “perdida detrás de sus sueños barrocos sobre el cambio climático, piensa en apagar el fuego ardiente con un vaso de agua por valor de 25 mil millones”, es decir, el cantidad asignada solo por Italia.
A nivel nacional, Alemania, tras siete horas de doloroso debate dentro de la coalición de gobierno, ha lanzado un paquete fiscal del 0.1% del PIB a partir de 2021.
Está claro que así no vas a ninguna parte. A nivel de política fiscal, se necesita una intervención mucho más contundente, machacada a través del fondo Salva-Stati que se encuentra en las arcas de Luxemburgo.
Como ha hecho China, al promover un paquete fiscal focalizado y al defender la estabilidad del tipo de cambio y de la bolsa, culposamente abandonada por las autoridades italianas, que pensaron en cerrar los cines pero no garantizar condiciones normales para los negocios.
LLUVIA DE PÉRDIDAS DE DOBLE DÍGITO: -17% LOS GRANDES BANCOS
Es casi superfluo describir el desempeño de acciones individuales, casi todas con caídas de dos dígitos.
Los bancos se derrumban. Caen Unicredit e Intesa más de un 17%. Peor aún son Ubi (-19,45%), Mediobanca (-18,69%), Pop Sondrio (-18,94%) y Bper (-17,75%). Banco Bpm (-16,7%) y Mps (-18,55%) también colapsaron.
Menos pesado fue el derrumbe de UnipolSai (-6,05%) tras una sesión en territorio positivo. Kepler Cheuvreux ha elevado el rating de la acción de mantener a comprar, con un precio objetivo de 2,6 euros.
ATLANTIA Y AUTOGRILL: DISMINUCIÓN DE MÁS DEL 20%
Entre los peores se encuentran Atlantia (-22,2%) y Autogrill (-21%), debido a la contracción de los volúmenes de tráfico en aeropuertos y autopistas en Italia y en el extranjero en esta fase de paralización de personas.
Amplifon pierde terreno (-19,45%): Kepler Cheuvreux recorta el precio objetivo de la acción de 23 a 18,5 euros, confirmando la recomendación de mantener, tras una revisión a la baja de la estimación Eps 2020 del 14%.
Campari no estuvo a la altura de su reputación como valor defensivo por excelencia (-16,11%): Deutsche Bank rebajó su rating a mantener desde comprar y el precio objetivo a 6,9 euros por acción desde 9,9 euros, tras un recorte del BPA estimado de 13%-16%.
ENEL TAMBIÉN VENDE. EL REVIVIMIENTO DE TIM SE DESVANECE
En rojo intenso Enel (-19,85%) y Tim (-18,47%), abrumados a pesar de las señales prometedoras que se desprenden de las cuentas.
Entre los industriales Leonardo pierde un 22%, el mismo descenso porcentual también para Poste Italiane, este último aumentado recientemente tras el plan industrial.
Títulos de fútbol súper vendidos tras el parón al campeonato y las copas de Europa: Juventus -18%, Lazio -23,1% y AS Roma -16%.
EL JERSEY NEGRO ESTÁ A LA ALTURA DE SALINI, LUJO A LA VENTA
El sector del lujo está bajo la lupa de los analistas: Ferragamo -15,8% (mantener para Deutsche Bank, objetivo a 19,5 euros desde 20,5), Moncler -11,45% (Jefferies rebajó el precio objetivo de 44 a 39 euros): Kepler Cheuvreux ha recortado el precio objetivo de Brunello Cucinelli (-2,1%) de 32 a 27 euros. Oviesse deja un 21,4% en el suelo.
El maillot negro de la lista va para Salini Impregilo que deja el 25% de su valor en el campo.
