Adiós Fiat. A partir de la tarde del lunes, al menos entre los recintos virtuales de las bolsas de valores, solo se hablará de FCA, siglas de Fiat Chrysler Automobiles. La aclaración es importante porque, el único caso en la historia de la bolsa, la bolsa no se tratará el lunes por la mañana en Piazza Affari. Comenzará recién a las 15 horas, en perfecta sincronía con Wall Street destinado, según las intenciones de Sergio Marchionne, a convertirse pronto en la plaza principal del grupo Turín-Detroit. A las 30:15, hora de Milán, comenzará la negociación continua de FCA en las dos bolsas de valores. A las 35 horas John Elkann y Sergio Marchionne decretarán el final de la sesión americana haciendo sonar la campana ritual.
Hasta aquí los rituales de una ceremonia que, dado el ambiente de las bolsas, corre el riesgo de no tener connotaciones de celebración: el sector del automóvil, el cíclico por excelencia, figura entre los primeros candidatos a pagar el frenazo de la economía. Algo saben los gigantes alemanes (-25% en agosto, bajo la presión del embargo a Moscú) o los estadounidenses, en un notable frenazo en Europa, o la propia Toyota que acaba de sufrir en Norteamérica el relevo de Chrysler que regresó, después de cinco años bajo el cuidado de Marchionne, a su papel histórico como el tercer gran automóvil de las barras y estrellas. Pero el reto del "Gran Torino" (no es casualidad que Clint Eastwood fuera un afortunado testimoniador del nuevo Chrysler) no está destinado a un día ni a un mes. La meta de Fiat-Chrylser, hoy el séptimo mayor fabricante del mundo con 4,2 millones de unidades vendidas, es invertir más de 60 mil millones de dólares en más de treinta nuevos modelos con el objetivo de vender más de 7 millones de vehículos a fines de 2018. Luego, una vez finalizado el plan, Marchionne dejará la dirección del grupo.
Lunes comienza así una larga marcha dentro de la economía global de cuyo éxito depende en gran medida el papel de la Italia industrial, punto de referencia para los automóviles de lujo, en la economía global. Pero también la fortuna económica de quienes, quizás aprovechando la corrección a la baja de estos días, querrán seguir los pasos de FCA. ¿Pero valdrá la pena? Tratemos de examinar los pros y los contras.
MARCHIONNE ES PUBLICISTA
El CEO con un suéter negro no perderá mucho tiempo celebrando, sin importar cómo sea su debut. De hecho, su agenda está repleta de citas con directivos estadounidenses. ¿El objetivo? Coloque una gran parte, alrededor del 7% del capital, actualmente estacionado en las cuentas del grupo. Se trata, por un total de 60,002.027 acciones, de los valores devueltos por los accionistas que optaron por ejercer su retiro tras la fusión entre Fiat y Chrysler, al precio de 7,727 euros. FCA los recompró por 416 millones de euros. A este stock Marchionne ha decidido añadir otro paquete de 34 millones de acciones propias que ya posee Lingotto. En total supone algo más del 6% del capital que se ofrecerá a los grandes inversores en el mercado americano. La intención es clara: dotar a FCA de un free float americano suficiente para alimentar un volumen de negociación digno de Wall Street, que en los planes del consejero delegado del grupo pronto se convertirá en la verdadera bolsa de referencia del grupo.
¿AUMENTAR? NO GRACIAS. PERO EXOR NO EXCLUYE NUEVOS ACCIONISTAS
¿Las consecuencias? En primer lugar, el estudiante de primer año de EE. UU. tardará algunas semanas en encontrar su equilibrio en el mercado de valores, gracias a una fuerte inyección de inversores institucionales, generalmente más estables que el resto del mercado.
En segundo lugar, aún más importante: la decisión de proceder a la colocación en US Finance lógicamente excluye la hipótesis de una ampliación de capital: Marchionne sabe muy bien que las acciones no se pueden colocar e inmediatamente pidió dinero fresco a los nuevos accionistas. Wall Street no aprobaría tal pecado. Sin embargo, no se descarta el lanzamiento de un convertible que podría acelerar las inversiones en Alfa Romeo, el juego más complejo y exigente de FCA.
En realidad, el accionista Exor tiene otra carta para jugar. Gracias al nuevo estatuto holandés, el holding Agnelli, a pesar de tener el 30% del capital, tiene el 46% de los derechos de voto. El propio John Elkann no ha descartado la posibilidad de utilizar parte de las acciones para dar cabida a un nuevo accionista, siempre que no pierda el control absoluto del grupo. Pero es una oportunidad que probablemente será aprovechada para entrar en un nuevo mercado con un socio fuerte: lo ideal sería Maruti, el líder del mercado indio controlado por Suzuki, pero lo que ha imposibilitado hasta ahora la operación ha sido el veto de Volkswagen, accionista del 20% del grupo japonés con el que está en litigio.
¿LAS FACTURAS? CITA PARA EL 29 DE OCTUBRE
El director de Fiat, en las últimas semanas, ha evitado responder preguntas sobre la marcha del grupo. Cada comentario se ha pospuesto al 29 de octubre, cuando se hará pública la actualización de la guía, o más bien de las perspectivas de aquí a final de año en base a los datos del tercer trimestre. Mientras tanto, las opiniones están divididas. Algunos piensan que Fiat tendrá que revisar su guía a la baja, debido a la desaceleración en Brasil.
Por otro lado, FCA puede contar con la contribución de los Estados Unidos, Asia-Pacífico, los vehículos comerciales ligeros en Europa y el sólido aumento de los volúmenes de Maserati. Los analistas de Mediobanca Securities esperan unos ingresos totales para los nueve primeros meses de 22,629 millones (+9,2% interanual), un beneficio operativo de 976 millones (+19,5%) y un beneficio neto de 154 millones (-15 millones en el mismo trimestre de 2013).
¿Pero vale la pena comprar el título o no? El ánimo del mercado es cauteloso en el corto plazo: las Bolsas de Valores han entrado en una fase de corrección, el sector automotriz, el sector cíclico por excelencia, está destinado a caer más que otros.
El horizonte a medio plazo es bastante diferente, más adecuado para un inversor que busca un activo real capaz de proteger el capital. Con esto en mente, Paolo Basilico de Kairos y Gianni Tamburi de Tip, dos de los principales inversores italianos (una figura muy diferente del corredor que compra y vende) declararon que habían establecido posiciones sólidas en Fiat en vísperas del desembarco en Mundo financiero. ¿Las razones?
A) Fiat se libera del "descuento" implícito de la bolsa de valores italiana. En Wall Street, las acciones de automóviles descuentan parámetros más favorables.
B) El boom de Maserati y el efecto Ferrari, controlado en un 90% por FCA. Solo la empresa de Maranello puede contar con una valoración de alrededor de 5 millones frente a los algo más de 8,5 de Fiat.
C) Los discos de Marchionne apareciendo en Wall Street después de haber salvado a Fiat en 2004 y a Chrysler en 2009. Quién sabe, si es cierto el dicho, no hay dos sin tres…
