Los recientes acontecimientos relacionados con Banca Marche, Banca Etruria, CariChieti y Cassa Ferrara y sus bonos subordinados han enseñado a los ahorradores que invertir en estos bonos no debe tomarse a la ligera. La lección fue dramática: todos siguieron la dolorosa historia del jubilado que se suicidó tras perder sus ahorros.
Así que aquí hay 10 preguntas que debe hacerse (y preguntarse a sí mismo) antes de comprar un bono bancario, para evitar cometer errores garrafales y potencialmente letales para sus activos, pequeños o grandes.
1) ¿Qué tipo de antigüedad tiene el bono?
Conozca los distintos grados de antigüedad y subordinación de los bonos, desde los bonos subordinados junior de nivel 1 hasta los bonos senior garantizados, porque su riesgo es muy diferente. En caso de rescate bancario, los distintos tipos de bonos se verán afectados de manera muy diferente, con distintas consecuencias para sus inversiones.
2) ¿Cuál es la calificación del bono y del emisor?
Por supuesto, la calificación no cuenta toda la historia. De hecho, las agencias calificadoras han cometido grandes errores en el pasado, a menudo rezagadas con respecto a los mercados financieros. Pero de ahí a decir que la calificación es completamente inútil, va: sigue siendo una medida importante del riesgo de incumplimiento. Hay que tener en cuenta que los bonos Investment Grade, de calidad media-alta, tienen un rating igual o superior a BBB, mientras que por debajo de este nivel entramos en el mundo de los High Yield, o bonos especulativos, con mayor riesgo de impago. Así que: ten cuidado y atento a la calificación de lo que compras. La calificación, en caso de asignación, se indica en la Ficha de Producto y en el Folleto de Información, que con carácter general pueden consultarse en la página web del banco.
3) ¿Está listado y es líquido?
En primer lugar, compruebe que los bonos propuestos cotizan en un mercado regulado, como el MOT o el EuroTLX. Si no fuera así, para venderlos antes de la fecha límite, básicamente tendrías un único comprador posible: el banco que te los vendió. Es posible que el mismo banco no esté dispuesto o no esté en condiciones de recomprarlas. Así que evite los valores no cotizados si es posible, porque corren el riesgo de convertirse en una trampa para sus ahorros. También es fundamental mirar los valores negociados y el "libro" de negociación: ofrecen información importante sobre la liquidez de la acción. Un libro semivacío o vacío significa que el bono no tiene liquidez porque hay pocas personas dispuestas a comprar y vender el bono. También tenga en cuenta qué tan amplio es el diferencial de oferta y demanda (o oferta y demanda). Es mejor mirarlo que el precio, es decir: 100x (precio de demanda - precio de oferta)/precio medio. Si este número es demasiado grande, es decir, si no estamos hablando de puntos básicos (por ejemplo, 0,25 %) sino de puntos porcentuales (por ejemplo, 2 %), significa que la acción es poco líquida. Lo que significa que si surge la necesidad, venderlo y recuperar su dinero podría no ser un paseo por el parque. AdviseOnly calcula un indicador de liquidez sintético, que resume toda esta información en un número entre 0 y 100.
4) ¿Cuáles son los cargos implícitos?
La remuneración de quien emite un bono bancario con ahorristas está dada por los cargos implícitos: costos declarados en el prospecto, pero que no son evidentes para el comprador desatento. Pero pueden ser elevados y tener un fuerte impacto en el resultado de la inversión.
5) ¿Es un título estructurado?
Los valores estructurados son valores que pagan cupones o reembolsan principal en función del comportamiento de una cesta de valores, índices financieros o divisas, a veces de forma compleja y poco intuitiva. En mi opinión, deberían evitarse, porque suelen ser más arriesgados (y en todo caso no suelen ser especialmente rentables). Nunca compres lo que no entiendes.
6) ¿Es una perpetua?
Los bonos perpetuos no tienen, en esencia, vencimiento. Suelen ser valores muy subordinados, es decir, con un alto riesgo de ser sancionados en caso de dificultades bancarias o impago. Saca las consecuencias por ti mismo...
7) ¿Es convertible?
Hay bonos que le permiten al emisor, es decir al banco, convertir el bono en acciones – también hemos hablado de esto, con el caso del bono Veneto Banca. Desde hace un tiempo, cada vez es más fácil toparse con los bonos Coco: bonos híbridos convertibles que se transforman automáticamente en acciones del banco que los emitió bajo ciertas condiciones, ligadas a una evolución negativa del balance del banco (más precisamente, si el la "proporción básica de nivel 1" cae por debajo del 5 %). De esta forma, el banco aligera su exposición a la deuda. Pero el bonista es penalizado, porque se encuentra con el riesgo de que la acción de un banco le vaya mal. Mejor evitar, ¿qué os parece?
8) ¿Cómo se calcula el cupón?
Debes tener claro si el cupón es tipo fijo, variable o tipo mixto (fijo más variable o variable con mínimo y máximo). En igualdad de condiciones, de hecho, un cupón de tasa fija es más riesgoso que uno de tasa variable, porque alarga la duración del bono, aumentando la sensibilidad a las tasas de interés.
9) ¿Cuánto más rinde que un BTP con el mismo vencimiento?
Obviamente, los bonos de un banco italiano solo valen la pena si, con el mismo vencimiento, rinden más que un bono del gobierno italiano: ¿quizás el banco es más sólido que el estado? Mmmhhh. Sin embargo, si el margen, es decir, la diferencia de rendimiento entre los dos bonos, es muy grande, significa que el bono bancario es mucho más riesgoso que el bono del gobierno. Así que sopesa los pros y los contras cuidadosamente.
10) ¿Ya tengo otros valores del banco?
Esta es una pregunta que debes hacerte. Tal vez su banco haya podido obligarlo a suscribir demasiados de sus bonos. Esto viola reglas elementales de diversificación de cartera, concentrando excesivamente las inversiones.
