En nuestro trabajo pasamos a analizar tanto los datos fundamentales de los mercados como a realizar los llamados analisis tecnico, que no tiene en cuenta las valoraciones de balance, el contexto y las consideraciones del ciclo macroeconómico, y se basa únicamente en la serie histórica de precios. En la base del análisis técnico se encuentra la teoría de que los precios incorporan todo, tanto información conocida como información desconocida para la mayoría y resultado del uso de información privilegiada.
Hay que decir que el análisis técnico es cualquier cosa menos una elección exacta, es un análisis de tipo probabilístico que, ante determinadas configuraciones de precios a largo o corto plazo, nos ayuda a determinar el evento que tiene mayor probabilidad de ocurrir.
Ya la semana pasada echamos un vistazo a la del gráfico DAX, el índice de rendimiento total de las 30 principales acciones alemanas. El DAX nos dio algunas señales técnicas a largo plazo esta semana que vale la pena analizar. Si trazamos una línea de tendencia que une los precios de cierre semanales desde mediados de 2011, observamos en primer lugar que por primera vez el cierre semanal se produjo por debajo de la línea de tendencia, aunque ligeramente, y además esta violación se produce con una vela roja, es decir, que cierra el viernes a un nivel más bajo que el nivel de apertura del lunes.
Cuando se produce este patrón, la tendencia más probable es un rebote hacia la línea de tendencia o incluso un poco por encima (por ejemplo, hacia el nivel psicológicamente importante de 10.000), para luego volver a caer por debajo de los mínimos del jueves. Este movimiento también se justifica por la tendencia a la baja del índice, con máximos y mínimos relativos decrecientes desde abril. Esta es la tendencia estadísticamente más probable, pero está lejos de ser cierta. La mayor razón de la frustración con el uso del análisis técnico es que la tasa de error es alta.
En un caso como este, en base a datos históricos, la probabilidad de que las cosas salgan según lo planeado es del orden del 65/70%. Las otras posibilidades son que el índice encuentre desde aquí el punto de partida para una recuperación de una tendencia alcista (caso improbable, 5 – 10%) o que el índice encuentre la fuerza para volver a subir alrededor de 11.000 11.500/25 30 y luego vuelva a probar el línea de tendencia (probabilidad 50 – XNUMX%). Incluso si la tasa de error es alta, el uso sistemático implica tomar muchas decisiones con una probabilidad superior al XNUMX% de acierto, y esto es beneficioso a largo plazo.
La objeción. Algunos podrían argumentar que esta situación de perforación de la línea de tendencia se debe en particular a la explosión del caso. Volkswagen, y que no hubiera sucedido sin esa noticia. Pero esta es precisamente la fuerza del análisis técnico, la de limitarse a tomar nota del movimiento de los precios sin hacer conjeturas.
Sin duda, el acuerdo con VW ha debilitado las acciones alemanas, y el análisis técnico destaca que esta debilidad se produjo en un momento crítico. La criticidad del DAX es parte del contexto de bolsas de valores mundiales bastante débiles. Por ejemplo, veamos el S& P500 estadounidense y el FTSEMIB italiano.
El fuerte fichaje de agosto trajo laÍndice estadounidense muy por debajo de los niveles de principios de año, la distancia de las medias móviles sugiere una posible recuperación temporal en la zona de 2000 en un panorama no positivo. También reportamos el gráfico y los datos de la Deuda de Margen de EE. UU. ya incluidos en el informe macroeconómico de septiembre, a los que también agregamos la lectura de agosto que se dio a conocer recientemente y que aún faltaba en el informe de septiembre.
Il Deuda de margen es la cantidad de dinero que los estadounidenses pidieron prestado para invertir. Cuando este indicador se invierte, generalmente es malo para las acciones. Esto sucedió tanto en julio como en agosto.
laíndice italiano sigue siendo positivo en comparación con el comienzo del año, el único intercambio occidental con Francia, pero el panorama técnico con un cruce de media móvil bajista inminente no es nada positivo.
Las consecuencias. A la luz de esta imagen menos que positiva, un mayor debilitamiento del DAX que el análisis técnico indica como probable provocaría la caída de casi todos los demás intercambios. Importantemente nos abstenemos de tomar nuevas posiciones de renta variable y para algunas carteras consideramos vender parte de la renta variable reduciendo su peso.
Para el componente de cartera invertido en certificado, estos tienen su propia lógica de riesgo/rendimiento, deben valorarse al vencimiento y por lo tanto las posiciones no cambian. El bonos de alto rendimiento tienen una buena correlación con el patrimonio, pero tienen la gran ventaja de pagar un cupón alto y de disminuir su volatilidad en el tiempo a medida que se acercan los vencimientos.
Por ello se pueden mantener en cartera y posteriormente ir aumentando paulatinamente, incluso esperando unas semanas más. Allá la diversificación es imprescindible y la cabeza fría también, ya que la volatilidad aumenta constantemente y disminución de la liquidez. Los bonos del gobierno en euros han mantenido un buen valor y rendimientos estables gracias al QE en curso de Draghi.
