No es que haya salido nunca, fíjate, pero China, esta noche, entró con razón en el marco de la guerra de divisas de la que los únicos que se mantienen alejados son Estados Unidos y Gran Bretaña, al menos oficialmente, con el primero que vive una fortalecimiento del dólar que, siempre que mantuviera valores de cambio por encima de 1.0500 frente al euro, no debería preocupar demasiado (dada la recuperación de la demanda agregada interna) y con estos últimos que tienen "oficialmente" el papel de seguidores de la Fed (a nivel de normalización de la política monetaria) tratando implícitamente de evitar un fortalecimiento excesivo de la libra antes de 2016.
Tras haber reformado el sistema de cotización del yuan a partir de julio de 2005, fijando su valor respecto a una cesta de monedas, anoche se decidió devaluar el valor de cotización central, respecto del cual puede subir un 2% y un 2%. % abajo. Se depreció unos 200 puntos básicos respecto al cierre del día anterior, tras los datos decepcionantes en el frente exportador (-8.6% en julio de 2015). Las razones se remontan oficialmente al retorno a valores de mercado más apropiados de la moneda china, dada también la devaluación que ha afectado a las monedas de los países emergentes.
Extraoficialmente, creemos que puede ser una jugada no tanto en busca de una devaluación duradera (la jugada hay que considerarla única) sino para trasladar al mercado ese mensaje que hemos intentado transmitir a los inversores muchos veces, a saber, que la trayectoria del yuan no debe considerarse sólo hacia arriba.
Tipos de cambio fijos durante mucho tiempo, ahora que la economía china intenta internacionalizarse, sin la posibilidad de que el mercado defina el valor de una moneda en base a la ley de la oferta y la demanda, ya le han enseñado al mundo qué escenarios se pueden encontrar. (el euro es la última demostración). China, como buena hermana pequeña de las economías más desarrolladas, creemos que ha aprendido la lección. No descartamos más recortes de tasas y una ampliación del rango diario en los próximos meses. En efecto, en las últimas horas, China ha devaluado el yuan por segunda vez un 1,62% frente al dólar.
