Sem especulação, sem interesse. A bolsa de valores tradicional deve ser esquecida: os investidores entram diretamente no capital das empresas em que escolhem apostar e dividem os lucros e também as perdas. Os das finanças islâmicas são preceitos rígidos, mas a crise de crédito talvez seja ainda mais rígida. Por esta razão, as empresas italianas podem encontrar nos recursos daqueles que seguem a Sharia um "canal de financiamento alternativo“. A afirmação é de Paolo Balice, presidente da Associação Italiana de Analistas Financeiros (AIAF), que na sexta-feira organizou em Roma uma conferência intitulada "Investimentos estrangeiros na Itália: as oportunidades para os investimentos islâmicos".
De acordo com Enrico Giustiniani, sócio da AIAF, “as finanças compatíveis com a Sharia são um nicho hoje, mas seu peso está se tornando cada vez mais significativo”. Claro que existem dificuldades. Os bancos e fundos islâmicos devem se submeter a duas ordens de controle: de um lado, as leis dos países para onde decidem trazer seu dinheiro, de outro, a Lei de Deus, que impõe severas limitações. Não somente especulação é proibida (adeus aos títulos, ações e derivativos), mas também operam em setores considerados pecaminosos, como armas ou álcool. Existem até autoridades, os "Conselhos Sharianos", que verificam o cumprimento dos contratos com esses princípios.
Na escolha dos temas em que investir, no entanto, é impensável excluir todas as empresas que têm a ver com taxas de juros a priori. Os investidores islâmicos, portanto, concentram-se em empresas que desfrutam do rácios de dívida mais equilibrados, como evidência de uma menor tendência especulativa. As empresas “compatíveis com a Sharia” são, portanto, particularmente sólidas e demonstram uma alta capacidade de resistência em tempos de crise.
Por outro lado, "os critérios impostos pela lei islâmica limitam severamente o leque de empresas com as quais os investidores observadores podem se relacionar - sublinha Giustiniani - a ponto de a maioria das empresas italianas serem imediatamente descartadas por endividamento excessivo".
Segundo estudo da Aiaf, das 278 empresas listadas em Milão em outubro de 2012, apenas 25 poderiam ser considerados "compatíveis com a Sharia" (9%), enquanto outros 189 (68%) foram excluídos por excesso de dívidas. Entre os títulos promovidos, os valores mobiliários mais representados foram os de empresas a capitalização média-pequena, principalmente ativo em setores líderes do Made in Italy. Dois exemplos acima de tudo: Landi Renzo e Tod's.
Resta saber se os investidores islâmicos estão realmente interessados em empresas em nosso país. Aparentemente não, pelo menos por enquanto: “Até o momento, os fluxos são orientados de forma muito mais decisiva na frente doméstica, em particular para o mercado da Malásia – explica Luca Filippa, diretor administrativo do Grupo Ftse -. Os investimentos 'compatíveis com a Sharia' no teatro internacional ainda estão em desenvolvimento”.
Seria possível adotar medidas para estimular o influxo de capital islâmico, mas neste terreno as diferenças culturais representam um obstáculo. Principalmente quando está em jogo o fiscal italiano. Paola Jackets, chefe do escritório de impostos da ABI, lembra como “em alguns países foram introduzidas leis que permitem a criação de produtos financeiros 'compatíveis com a Sharia'. Em Itália tal não acontece, porque as obrigações islâmicas – que não garantem o reembolso do capital na maturidade – são classificadas como títulos atípicos e por isso são penalizadas pelas autoridades fiscais. Nosso ordenamento jurídico nunca implementou esse tipo de operação”.
