Em 1982 Nikolas Kaldor, um dos mais brilhantes alunos de Keynes, escreveu um ensaio com o título "O flagelo do monetarismo" que hoje recorda, por analogia, o flagelo do compat fiscal, sempre que este é interpretado como o contabilista do bairro lojista que não suporta o lojista do outro lado da rua. De fato, não se deve esquecer que subjacente aos parâmetros de Maastricht estava o desejo de alguns países de excluir a vizinha Itália da moeda única e favorecer sua desindustrialização em favor das indústrias da Europa central.
Para a sorte da Itália e da Europa – que o Reino Unido tem muita necessidade, mas não o contrário – Mario Draghi está trazendo o problema da dívida pública para o último lugar no ranking. Com as taxas de juro reais mantidas perto de zero no médio prazo, como pretende o BCE, e uma taxa de crescimento real do PIB a médio prazo ligeiramente acima delas, o rácio PIB/dívida pública tende primeiro a estabilizar e depois a diminuir, conforme ensinado por um velho e famoso teorema esquecido pelos novos algozes.
Portanto, no caso da Itália, para alcançar tal aumento real do crescimento do PIB não são necessários helicópteros que espalham dinheiro ou mesmo novos fluxos de investimento público que comprometam a relação dívida/PIB, mas um aumento da produtividade da economia sistema. É uma tarefa que hoje, no contexto de uma economia de mercado em que desapareceram os investimentos das empresas públicas privatizadas, cabe sobretudo às empresas privadas do sector industrial que, aproveitando o baixíssimo custo do dinheiro devido ao BCE, são chamados a travar a queda – que já dura há demasiados anos – do peso dos seus investimentos no total dos investimentos das sociedades não financeiras.
De fato, um simples indicador (dados do Istat) que consiste na composição dos investimentos das empresas não financeiras divididos entre a indústria propriamente dita e o setor de serviços (excluindo os financeiros) documenta a superação dos investimentos nos setores de menor produtividade potencial (comércio , serviços não financeiros e construção) face aos investimentos na indústria propriamente dita dotada de maior potencial de produtividade também por estar sujeita à fricção da concorrência internacional. Entre o início dos anos 60 e os anos 50 correspondentes, o investimento na indústria em sentido estrito caiu de mais de 37% para menos de 52%; os demais passaram de 53% do total para XNUMX-XNUMX%. É um sinal da regressão da indústria italiana em direção aos demais setores protegidos que dariam força aos algozes do pacto fiscal. Por outro lado, não devemos cultivar a ilusão de que o aumento da produtividade vem de setores protegidos da concorrência internacional que já desfrutam de outras rendas posicionais. O desafio é transformar a produtividade potencial em produtividade real.
Infelizmente, o comportamento dos empresários italianos na época das privatizações contribui para a regressão industrial, que documenta a propensão do capitalismo familiar italiano a se fechar nos setores protegidos pela concorrência internacional. No caso dos compradores italianos de empresas públicas, prevalecia o que visava a diversificação dos investimentos do grupo (Benetton, Caltagirone, Orlandi) em outros setores que não o manufatureiro, bem como o que visava realizar as mais-valias da venda posterior (fechado -end funds, Rocca para o SIV e Riva para Seat). Nem sempre foram operações bem-sucedidas como comprovam os casos da ILVA e da siderúrgica Piombino lideradas por grupos familiares inaptos para o efeito.
Por outro lado, os grupos industriais estrangeiros preferiram permanecer no setor em que tinham experiência para aumentar seu tamanho e presença internacional em alguns setores estratégicos de alta tecnologia. Por exemplo, o grupo Krupp que adquiriu a AST-Acciaiai Speciali de Terni; o grupo ABB-Asea Brown Boveri que integrou a Ebpa (líder em sistemas de controle e automação de processos no setor de energia); ou a General Electric Company com a compra do Nuova Pignone. Portanto, são necessários novos empreendedores que amem o risco comercial também nos mercados internacionais.
No entanto, é verdade que contribui para esta regressão do sector a sua patológica dependência do crédito bancário (quase sempre facilitado) desembolsado de formas muito antigas a respeito da perniciosa "ligação com o território", aliada à correlata falta de investimentos e nas mais inovadoras e competitivas, que também exigem a utilização de capital de risco para serem captadas no mercado por meio da expansão da estrutura societária de base familiar. Encerramento familiar das estruturas de propriedade que hoje confinam muitas empresas ao “nanismo dependente de bancos” e em setores tradicionais de baixa produtividade e modesta taxa de investimento em pesquisa e desenvolvimento. Não é por acaso que, cessada a possibilidade de recorrer à política de incentivos às desvalorizações competitivas que permitiam uma guerra de preços nos mercados internacionais, tenha permanecido a propensão a não investir em pesquisa e desenvolvimento das empresas italianas, ainda hoje entre as mais baixo na UE: 0,6 por cento do PIB em Itália, contra cerca de 1,2 em média para a UE-28 e 1,6 na média da OCDE.
