El debate en curso sobre el comportamiento reciente de Consob y su presidente Giuseppe Vegas corre el riesgo de resultar incomprensible para los ahorradores con educación financiera media y no propone una solución, sea quien sea el presidente de Consob, que resuelva de una vez por todas el problema de los escenarios probabilísticos y la conveniencia de su inclusión en los folletos informativos.
En mi blog del 9 de junio Señalé la desconfianza de las instituciones financieras para comunicar en el folleto los escenarios probabilísticos antes mencionados que obviamente tienen las oficinas destinadas a evaluar los riesgos en sus diversas configuraciones, como exige la supervisión reglamentaria del Banco de Italia: art. 53 de la Ley Orgánica de Bancos. Supervisión regulatoria. El Banco de Italia emite disposiciones de carácter general relativas a: a) la adecuación del capital; b) la contención del riesgo en sus diversas configuraciones (…).
Sin embargo, es cierto que la expresión "escenarios probabilísticos" ha entrado en la jerga política y periodística no hace mucho tiempo y aún podría parecer poco comprensible incluso para los inversores más inteligentes. En el blog del 9 de junio di un ejemplo, usando el lenguaje de los desafíos electorales y las "bifurcaciones" relacionadas. En el caso de los mercados financieros, el Texto Refundido de la Ley de Finanzas (TUF) puede ayudar a advertir al ahorrador si se lee, interpreta e integra no solo de manera formal sino con atención a la capacidad de lectura del inversionista promedio. De hecho, recuerdo que en el art. 94, c. 2, leemos que "el folleto contiene una nota resumida que, de forma concisa y en un lenguaje no técnico, proporciona la información clave", o que "el formato y el contenido de la nota resumida proporcionan, junto con el folleto, información adecuada sobre la características fundamentales de los productos financieros que ayudan a los inversores a la hora de considerar si invertir en dichos productos.
Ahora está indiscutiblemente establecido que los escenarios probabilísticos deben estar entre las características fundamentales de un producto financiero, como era la práctica a principios de la década de XNUMX.
Pocos recuerdan que la expresión "escenarios probabilísticos" se remonta, como demuestra la experiencia de Consob, a unos pocos pero claros datos a incluir en el folleto informativo. El siguiente, tomado del archivo histórico de los prospectos depositados en la Consob, pero anonimizados, ejemplifica lo que debe comunicarse al ahorrador insertando información sobre la probabilidad de ocurrencia de ciertos eventos del tipo en el prospecto: a) El rendimiento es negativo con una probabilidad del 68,50%: b) El rendimiento es positivo pero inferior al de un activo libre de riesgo con una probabilidad del 2,80%; c) El rendimiento es positivo y en línea con el de un activo libre de riesgo de 4,40%; d) El rendimiento es positivo y superior al de un activo libre de riesgo 24,30%. Estos escenarios probabilísticos y los valores centrales relativos fueron calculados en base a la media aritmética de los Precios de Referencia de las Acciones XXX registrados en la MTA desde el 29 de julio de XXXX hasta el 25 de agosto del año XXXX.
Como todos pueden ver, la información es simple y fácil de entender para todos, como las "bifurcaciones" electorales.
Para dotar al folleto de dicha información, dando certeza a los mercados, no es necesaria la revisión de muchas normas, bastaría la siguiente modificación: “art. 94, c. 2 del Decreto Legislativo 58/1998 después de las palabras "información adecuada sobre las características fundamentales de los productos financieros para ayudar a los inversores a evaluar si invertir en dichos productos" añadir las siguientes palabras "incluidos los escenarios probabilísticos".
El decreto ley sobre la banca que examina el Parlamento puede ser una oportunidad, si los bancos lo permiten, imperdible para tranquilizar a los ahorradores y, de esta forma, también a los mercados financieros.
