Reducir el tamaño de las acciones puede beneficiar a la cartera. La decisión de invertir en el segmento Large Cap, que está poblado por empresas con una fuerte vocación global, puede ser una ventaja si se buscan empresas que ya cuentan con un alto grado de diversificación en cuanto a negocios y áreas geográficas, pero puede ser un límite si por el contrario se quiere reducir el grado de correlación con los mercados globales.
Cómo varía la correlación
El análisis de los coeficientes de correlación calculados sobre una muestra de índices de renta variable frente al MSCI World Index (el referente del mercado mundial) y en un intervalo de tiempo de 10 años, muestra cómo la reducción del tamaño reduce (ligeramente) el grado de dependencia de las listas internacionales. En la Figura 1 se puede observar cómo los coeficientes relativos a los índices Mid Cap de las distintas áreas geográficas son inferiores a los de los de Large Cap y cómo se reducen aún más al pasar del segmento de acciones de mediana capitalización al relativo a las de pequeña capitalización. tapas. Este es un fenómeno que puede explicarse por el mayor arraigo territorial de las pequeñas empresas que, al tener menos recursos para expandirse en los mercados globales, tienden a estar más enfocadas en el interno. El mayor diferencial entre los coeficientes de correlación de las empresas de gran y pequeña capitalización corresponde a las acciones japonesas, alemanas y británicas.
En este sentido, los analistas de Morningstar han seleccionado algunas ideas de inversión en el segmento Mid y Small Cap que pueden crear valor en una cartera que busca estar más desvinculada de la dinámica global.
Entre las empresas de pequeña capitalización de EE. UU.
Hostess Brands es un líder estadounidense de pequeña capitalización en el sector de alimentos envasados. La compañía ha atravesado un período crítico que culminó con la quiebra en 2012, pero, según los analistas, esta situación de estrés financiero le ha dado la oportunidad de iniciar una fuerte reestructuración del negocio que ahora le permite obtener retornos por encima del capital promedio.
“El grupo ha logrado construir una posición ventajosa dentro del segmento de snacks dulces gracias a una marca de alto valor por la que los consumidores estadounidenses están dispuestos a pagar un generoso sobreprecio y que le permite tener cierto contrato de potencia con la red de distribución, ” dice Zain Akbari de Morningstar.
“La quiebra fue un punto de inflexión para Hostess Brands. La empresa partió de una situación caracterizada por un fuerte endeudamiento y una estructura operativa muy compleja, pero en los últimos seis años ha logrado eliminar ineficiencias y experimentar con éxito nuevos canales de venta como las máquinas expendedoras”.
Aunque la tendencia actual en Estados Unidos y en todos los países occidentales es reducir el consumo de alimentos calóricos y alimentos con alto contenido de azúcar, los analistas no esperan que esto tenga repercusiones negativas en las ventas de Hostess Brands y pronostican un crecimiento promedio de los ingresos. del 5% en los próximos cinco años. Desde principios de año, la acción ha perdido más del 10 % (en dólares al 20 de junio de 2018) y ahora cotiza a una tasa de descuento del 12 % a su valor razonable de $15,40 (informe actualizado el 18 de mayo de 2018) .
Medianas empresas europeas
Babcock International es una empresa británica de mediana capitalización y líder en el mercado de servicios de ingeniería de apoyo al sector de la defensa (en los segmentos naval, aeronáutico y terrestre). La empresa está fuertemente expuesta al mercado nacional y así lo demuestra el hecho de que ha logrado construir una fuerte posición de ventaja sobre sus competidores debido a la estrecha relación con el Gobierno Británico.
Bajo acuerdos a largo plazo, la compañía ofrece a la Royal Navy mantenimiento y reparación de buques de guerra y submarinos nucleares y gestión de flotas para el ejército. También tiene el control operativo de las principales infraestructuras navales del país y es socio estratégico del ejército y la armada. Esto le garantiza un fuerte poder de negociación frente al Gobierno, que es poco probable que decida cambiar a un proveedor diferente porque es consciente del riesgo de revelar información sensible.
Las expectativas de los analistas para los próximos cinco años son de un crecimiento promedio de las ganancias del 2%, superior al consenso del mercado. "Brexit también tendrá un impacto negativo en el presupuesto de defensa del gobierno, pero Babcock debería poder beneficiarse de la subcontratación de muchas operaciones a través de la subcontratación privada", dice Michael Field de Morningstar.
GEA Group es una empresa alemana de mediana capitalización y líder del mercado en maquinaria de procesamiento de alimentos, como equipos de refrigeración y envasado.
Los analistas de Morningstar reconocen que el grupo alemán tiene una fuerte ventaja dentro del sector debido a las altas barreras de entrada de nuevos competidores, a los que les cuesta instalarse en un negocio como el de la maquinaria alimentaria ya que deben intentar diferenciar su oferta y al mismo tiempo al mismo tiempo garantizar el mismo nivel de fiabilidad que las empresas establecidas. GEA también logra ejercer un fuerte poder de negociación sobre sus clientes, y esto se debe a que las empresas de alimentos son muy cuidadosas para evitar el riesgo de que los problemas de maquinaria puedan afectar la calidad de sus productos y difícilmente deciden reemplazar a proveedores confiables como GEA solo por cuestiones de precio.
La acción ha perdido casi un 20% desde principios de año, pero los analistas esperan un crecimiento medio de la facturación del 4% y estiman un valor razonable de 47 euros (informe actualizado a 20 de abril de 2018).
