Ha llegado el momento de que el Banco Central Europeo suba los tipos de interés. Es probable que los tipos de referencia se mantengan estables hasta la expiración del programa extraordinario de compra de valores del instituto de Fráncfort previsto para septiembre de 2018. Pero, hacia finales de año, podría llegar un primer endurecimiento.
Para los inversionistas de renta fija, el aumento de las tasas hace que los precios de los bonos en circulación bajen, y los mercados generalmente comienzan a cotizar antes de tal evento. José García-Zárate, director asociado de investigación de ETF en Europa, ha presentado tres estrategias para prepararse para la contracción utilizando fondos indexados que cotizan en bolsa.
ESTRATEGIA 1: REDUCIR LA DURACIÓN
El primero es reducir la duración, es decir, la sensibilidad de la cartera a cambios en las tasas de interés. “Supongamos una inversión de 10 euros en un ETF (Fondo cotizado en bolsa, Ed) que abarca todo el espectro de vencimientos”, explica García-Zárate. “Por ejemplo, los ETF iShares Core EUR Government Bond, Lyxor EuroMTS All-Maturity Investment Grade o Xtrackers Eurozone Government Bond ETF, todos con calificación Gold por parte de los analistas y una duración promedio que ahora es de alrededor de 7,5 años. Si movemos 5 euros a ETFs con vencimiento de 1 a 3 años, la duración global baja a 4,65 años y también se reduce el riesgo de pérdidas derivadas de la caída de los precios de los valores. Al mismo tiempo, se mantienen los beneficios de la diversificación”.
Las estrategias de gestión de la duración requieren un cierto grado de preparación por parte de los inversores, ya que es necesario seguir la evolución económica y comprender cómo y cuándo influyen en las decisiones de política monetaria.
ESTRATEGIA 2: ELIMINAR EL RIESGO RIESGO
La segunda estrategia pretende excluir de la cartera el riesgo de subida de tipos de interés. Los instrumentos son bonos de tasa variable (notas de tasa flotante), por tanto con duración igual a cero, o ETFs con cobertura de esta variable (cobertura de tasa de interés).
“En Europa, actualmente hay disponibles dos ETF de este tipo: Lyxor Barclays Floating Rate EUR 0-7y y Amundi Floating Rate Euro Corporate 1-3y”, explica García-Zárate. “El primero rastrea un índice de bonos con un vencimiento de hasta siete años; el segundo entre 1 y 3 años. Otras diferencias entre los índices de referencia subyacentes a los dos instrumentos significan que el de Lyxor está más expuesto al riesgo crediticio y, por lo tanto, tiene rendimientos potencialmente más altos”. Alternativamente, iShares Euro Corporate Bond Interest Rate Tasa de exposición cubierta a una cartera de valores corporativos grado de inversión y utiliza una posición corta en el Bund alemán como cobertura, para que la duración sea cercana a cero.
ESTRATEGIA 3: NO HACER NADA
“Los inversores que utilizan bonos únicamente para compensar la exposición a la renta variable no deberían prestar demasiada atención a los cambios en los tipos de interés”, dice el investigador de Morningstar. “Instrumentos como iShares EUR Aggregate Bond o SPDR EUR Aggregate Bond podrían ser interesantes desde este punto de vista”. Ambos replican el índice agregado de bonos en euros de Bloomberg Barclays, que se compone de aproximadamente un 50-60 % del gobierno, un 10-15 % cuasi-gubernamental, un 15-20 % corporativo y un 10-15 % cubierto, todos denominados en euros y con grado de inversión. .
FUENTE: Morningstar
