De niños, dice Lacan, nos identificamos con nuestro padre. Lo vemos omnipotente y, al introyectarlo en nosotros mismos, somos capaces de construir un ego fuerte. Al crecer, sin embargo, descubrimos que el padre no es omnipotente porque él a su vez tuvo un padre que lo castró simbólicamente. Este descubrimiento es doloroso pero precioso, porque nos ayuda a no sentirnos omnipotentes y allana el camino para una relación no patológica con el entorno social.
Según la psicoanalista israelí Esther Rapoport, Trump es visto por partidarios y opositores (y ella está orgullosamente entre estos últimos) como la figura paterna primordial arquetípica. criado por lobos y no castrado y por lo tanto verdaderamente omnipotente. Para ganar, al fin y al cabo, Trump no necesitaba, a diferencia de otros hombres poderosos pero normales, ni dinero ni el apoyo político de otros sujetos. Ni siquiera tuvo que ceder a las convenciones morales de su tiempo. Esta fuerza absoluta, similar a la del faraón, ha conquistado a sus seguidores, que se muestran tranquilamente indiferentes a las contradicciones del padre primordial (que por cierto ayudan a identificarse con él), pero también ejercen una fascinación diabólica sobre sus adversarios. Trump, concluye Rapoport, es como la heroína. Una pequeña dosis es suficiente para ser subyugado.
Se escribió, durante la campaña electoral, que los opositores siempre han tomado a Trump literalmente, pero no en serio. Los partidarios, por el contrario, tomaron a Trump muy en serio, pero no literalmente. Este mandato en blanco ha dado y sigue dando a Trump un gran margen de maniobra. Los mercados, en su conformismo, adoptaron el punto de vista de los opositores de Trump hasta el día de la votación y nunca lo tomaron en serio. Después de la votación, les tomó literalmente tres horas, como a sus oponentes, comenzar a tomar a Trump terriblemente en serio. De ahí el repunte del dólar y de las tasas, la caída del oro y los nuevos máximos de las bolsas.
En general, esta reacción tiene sentido. Trump dará un subidón de adrenalina a un ciclo económico que en realidad seguía vivo pero que psicológicamente se estaba muriendo. La narrativa pasará del estancamiento secular suicida de Summers al optimismo neo-Reagan de energías que se liberan de las cadenas y espíritus animales que se despliegan nuevamente. Los tipos, a su pequeña manera, también disfrutarán del nuevo clima de libertad y se posicionarán durante algún tiempo donde quiera el mercado y no sólo donde quiera el Fomc. El dólar también volverá a ser grande.
Correctamente los mercados también han desclasificado los temores relacionados con el neoproteccionismo trumpiano. Al final, los dos hombres fuertes de la economía global, Trump y Xi Jinping, encontrarán un compromiso sobre el tipo de cambio y sobre el superávit bilateral chino frente a Estados Unidos. De momento, los chinos, aprovechando las últimas semanas de Obama, siguen devaluando al máximo el renminbi, pero pronto llegará el día en que se vuelva a poner todo sobre la mesa y comience la partida de póquer. Trump y Xi son pragmáticos y ambos se beneficiarán de un acuerdo en lugar de una guerra.
En cuanto al resto, El TLCAN se renegociará rápidamente (México y Canadá ya están listos) y eventualmente se extenderá para incluir al Reino Unido. El resto del mundo no se verá afectado y Europa podrá seguir jugando consigo misma al globalismo.
¿Entonces lo que hay que hacer? ¿Perseguir los mercados y comprar dólares y acciones (sin embargo, no servicios públicos ni bienes de consumo) vendiendo bonos de todo tipo y color? Sí si el horizonte es de 12 meses, no necesariamente si es corto, por dos motivos.
El primero es que la volatilidad probablemente dará mejores oportunidades de compra y venta a aquellos que saben tener un poco de paciencia. Ahora hemos visto los ajustes automáticos de cartera de los fondos de paridad de riesgo, seguidores de tendencia y todo encomendado a las computadoras. A partir de aquí
adelante veremos a los humanos trabajando, más temerosos, inseguros y cojos. El referéndum italiano, por más debilitado que sea, quizás brinde mejores oportunidades de compra. Las ganancias de las empresas estadounidenses que se anunciarán a mediados de enero se verán afectadas negativamente por la fortaleza del dólar sin beneficiarse aún de los recortes de impuestos corporativos prometidos durante la campaña electoral. Es cierto que las empresas europeas, por el contrario, se beneficiarán de un euro más débil, pero sabemos que el conductor de las bolsas de valores del mundo es Wall Street.
La segunda razón para ser cautelosos y astutos, al menos en los niveles actuales, es más estratégica. Los mercados y los opositores de Trump, en su celo de neófitos, han comenzado a tomar a Trump muy en serio pero no han dejado de tomarlo literalmente. Y la carta de Trump, como saben sus partidarios, es volátil. A los compradores de dólares (que también tienen sus razones en base al creciente diferencial de tasas) les hacemos una pregunta. ¿Cómo reaccionaría si Trump, a las 1985:XNUMX a. m., hora local habitual, cualquier día de los próximos meses, tuiteara "Dólar fuerte, está bien, pero la competitividad de Estados Unidos es aún más importante, haga que Estados Unidos vuelva a ser grandioso"? Tendríamos vía Twitter, en un segundo, la reedición del acuerdo Plaza de septiembre de XNUMX, aquel al que llegaron a duras penas cinco ministros de Hacienda para frenar la gran subida reaganiana del dólar. Ahora bien, es cierto que Stanley Fischer nos acaba de decir que Estados Unidos finalmente ha logrado absorber la revalorización del dólar frente al euro, el yen y los mercados emergentes y que, por lo tanto, implícitamente, puede soportar una mayor apreciación, pero no es seguro que Trump estará entusiasmado.
Lo mismo para los bonos. “Tasas más altas está bien, pero ahora demos oxígeno a nuestros hermosos negocios, hagamos que Estados Unidos vuelva a ser grandioso”. Con el debido respeto al FOMC, que rápidamente será triunfado en los próximos meses, y a los mercados, demasiado acostumbrados a sopesar los suspiros y susurros de los banqueros centrales con la balanza.
La figura del padre primordial se presta, al final de su ciclo, a ser víctima del sacrificio ritual con el que el ser humano, como escribió René Girard, pasa periódicamente la página de su historia. Después de ser sacrificada, la víctima es honrada y santificada. Puede ser que ese sea el destino de Trump, como puede ser que los tonos y las reacciones que estamos viendo a estas alturas se atemperen de cara a una presidencia que puede resultar, quién sabe, más normal de lo esperado. Sin embargo, ahora estamos asistiendo al ascenso del trumpismo, veremos qué tan resistible.
Carteras trumpianas, por tanto, con más dólares y cíclicos y menos duración y acciones defensivas. Carteras que son, sin embargo, en términos de gestión de riesgos, a prueba de tuits.
