Una empresa que tiene sus cuentas en orden, que ha reducido su deuda y ha podido salir a Bolsa rápidamente". Aquí, en resumen, el “nuevo” pirelli como el lo dice Marco Tronchetti Provera en la víspera del regreso a Piazza Affari previsto para el 4 de octubre, al final del road show que comenzó ayer bajo la torre Bicocca. Sin ocultar el legítimo orgullo por haber acelerado las etapas de la vuelta a la lista de precios, adelantada por un buen año respecto a la hoja de ruta inicial. Gracias también a la gran sintonía con los socios chinos de Marco Polo, o el gigante Chem China.
No es el único récord logrado por el grupo: “Nadie ha invertido tanto como nosotros en los últimos años – subraya Tronchetti – Hemos crecido en términos de capacidad de producción, hemos disminuido en el rango bajo. Es una mezcla que garantiza mayor rentabilidad y una cartera de homologaciones en coches de alta gama líder en el mercado”. Hoy el segmento más alto y rentable del mercado representa el 55% de la facturación, pero de aquí a 2020 subirá otros diez puntos. Y la cartera, que actualmente cuenta con 850 contrapartes, se elevará a 1.050.
Estas son las fortalezas industriales que probablemente permitirán al grupo alcanzar una valoración tan alta durante la salida a Bolsa de la que ya hablan los analistas “Prada de llantas”, previendo un precio de colocación en línea con Nokia, la empresa finlandesa que cuenta con los mejores fundamentales del sector. Una misión difícil para lo que será la salida a bolsa más importante de Europa de este 2017 (350 millones de acciones en venta, el 90% destinado a inversores institucionales y el 10% mínimo destinado a minoristas). Pero no imposible, dada la atención de los operadores y la excelente ambientación del mercado, ávido de ofertas de calidad. Para esto la espera es para un precio de lanzamiento en la gama alta de la bifurcación (de 6,3 a 8,3 euros por acción, para un total de 6,3 y 8,3 billones de euros) ya indicado por el consejo de administración.
Pero la cuidadosa composición financiera que precedió al regreso ayudará a facilitar un debut en el sprint. De hecho, los accionistas procedieron a diversas operaciones extraordinarias antes de la salida a Bolsa lo que permitió obtener una calificación de grado de inversión de las agencias de calificación antes de cotizar. "Tenemos redujo la deuda – dijo Tronchetti – gracias a los 600 millones obtenidos de la separación de las actividades de camiones, otros 1,2 mil millones derivan del aumento de capital suscrito por los accionistas antes de la salida a bolsa. Otros 500 millones son fruto del flujo de caja de los dos últimos años. “Todo esto –continuó Tronchetti- ha producido una reducción muy rápida de la deuda que nos ha permitido salir a Bolsa antes de lo previsto. Al final del año tendremos una relación deuda neta/ebitda de menos de 3 veces que caerá por debajo de 2 veces para 2020”. Todo ello sin descuidar la distribución del dividendo que, a partir de 2019, será igual al 40% del resultado neto. Finalmente, un nuevo propulsor estará garantizado por el lanzamiento del nuevo índice Borsa Italiana dedicado a la excelencia italiana, muy esperado por los inversores internacionales, que tendrá a Pirelli y Ferrari como los dos purasangres más representativos.
El "nuevo" Pirelli aparece por tanto en Bolsa con un carácter y una estructura tan predecible que Tronchetti anticipa que no se prevén adquisiciones u otras transacciones extraordinarias “fuera del perímetro actual”. Una novedad para un grupo siempre muy dinámico (a veces demasiado en su pasado) a nivel económico. Esto también es un buen augurio para el futuro a corto y mediano plazo, favorecido por la evolución de la demanda internacional: tras años de crisis (que le costó a Pirelli dos puntos de crecimiento menos, del 21 al 19%) Sudamérica está en plena recuperación, el efecto Trump no no afectar el crecimiento en México; también el mercado ruso donde en unos meses el grupo podrá contar con una nueva fábrica. Cielos despejados también en el frente de las relaciones entre Tronchetti y los principales accionistas, es decir los chinos de ChemChina, felices de demostrarle al mundo que pueden ser socios confiables y justos. "Los chinos han aceptado todo lo que ponemos sobre la mesa con respecto a la gobernanza -dijo Tronchetti- ellos mismos han puesto límites al demostrar que su participación es financiera con respecto a la autonomía y la profesionalidad de la gestión y con respecto a la gente , de Pirelli historia y tecnología”.
ChemCina, además, aceptó dcaigo por debajo de la barrera del 50% durante la salida a bolsa: su cuota será de hecho entre el 45 y el 49 %, por delante de Camfin (entre el 10 y el 12 %) y Rosneft (5 %). Esta será la estructura definitiva de la última temporada de la dirección del empresario que ha confirmado su intención de entregar el bastón de mando en 2020. Y hablando del nombre de quien dirigirá la compañía a partir de esa fecha, el número del empresa dijo: “Siempre hay un nombre. Está dentro de un sobre. Bien puede ser que cambie para 2020, como lo ha hecho en el pasado, pero no ha sucedido últimamente. En 2020 tendré 72 años y es justo que el liderazgo pase a otra persona, aunque siempre estaré cerca de Pirelli". Por lo tanto, será una elección interna. “Veo el futuro en buenas manos – añade el CEO hablando de su equipo de directivos – todos jóvenes” y el nombre está entre ellos: “Nunca he podido encontrar a nadie mejor fuera”.
