El lunes 1 de diciembre arranca la esperada cotización de los fondos mutuos en Bolsa. Para los ahorradores se abre un abanico de oportunidades para una mejor comparación de productos y una reducción de costes. Pero hay elementos de cautela, vinculados a los riesgos del "hágalo usted mismo". Por otro lado, esta revolución nos alinea con el rumbo que ha tomado una parte de Europa, donde, con diferentes características, ya existen experiencias de este tipo: desde Holanda hasta Alemania pero también Dinamarca y Luxemburgo.
Los fondos mutuos aterrizan en Piazza Affari en un momento favorable para la industria de gestión de activos provocado por tasas de interés excepcionalmente bajas, la pérdida de atractivo del mercado inmobiliario residencial y la necesidad de diversificar y buscar retornos periódicos. Los últimos datos de Assogestioni también confirmaron la tendencia positiva de la financiación: en octubre, las suscripciones aumentaron 12,4 millones de euros frente a los 8,5 millones de septiembre. Y en evidencia está precisamente el sector de los fondos abiertos que registró una recaudación de 7,4 millones frente a los 4,95 de los mandatos. Desde principios de año, los depósitos totales se han elevado a más de 110 mil millones.
LOS BENEFICIOS ESPERADOS
El primer y más obvio beneficio para los inversores son los efectos potenciales de una mayor competencia entre las empresas de gestión de activos. Esta es una verdadera revolución para el sector: el fondo de inversión en Italia siempre se ha distribuido a través de sucursales bancarias y sociedades de red de promotores y consultores, un modelo que ha influido en la dinámica y el desarrollo del sector, a partir de la cuestión relativa a la difusión de productos de terceros y del papel de incentivo (es decir, los incentivos que los productores de fondos dan a los distribuidores).
La entrada en escena de la Bolsa de Valores, es decir, la posibilidad de comprar acciones de fondos negociables directamente en una plataforma única, está destinada a cambiar el equilibrio y aumentar la competitividad del sector. Por ejemplo, permitirá una mayor visibilidad y acceso al mercado para las empresas de gestión de activos más pequeñas, lo que significa más opciones para el inversor. Incluyendo la oportunidad de tener acceso a productos de nicho desatendidos por las grandes redes por no ser muy rentables. Al mismo tiempo, los productos serán más comparables y aumentará la transparencia de costos. De cara al futuro, de hecho, la expectativa es que se active un mecanismo de alineación de costos entre fondos del mismo tipo, así como un proceso de reducción debido a la falta de costos de retrocesión a los colocadores.
LOS POSIBLES RIESGOS
Pero ojo: para algunos, el riesgo puede ser dejarse llevar por el “hazlo tú mismo”. De hecho, la posibilidad de acceder a fondos sin filtro de los distribuidores debe encajar en una evaluación general de las necesidades de cada uno. De cara al futuro, por lo tanto, el desarrollo de la consultoría independiente entra cada vez más en juego. Además, la visibilidad sobre la dinámica de precios que desencadenará este proceso, aunque orientado a la baja (palanca fundamental para el despegue de este nuevo sistema), no es tan clara por el momento: por un lado, la ausencia de incentivos a la distribución red nos lleva a creer que serán clases de fondos menos costosas, por otro lado hay quienes señalan que los cargos relacionados con las obligaciones de las sociedades de gestión de activos para los procedimientos de cotización podrían soportar los costos para el ahorrador en un nivel no lejos de la actual. Ante los potenciales costos de entrada cero, el ahorrador debe entonces considerar los cargos de negociación en su cuenta final, es decir, los gastos que le cobra el banco o el intermediario SIM por una misma operación de compra o venta.
LA OPERACION
En cuanto a la operativa, en general será muy similar a la de los ETFs y acciones. Sin embargo, no hay precios de compra y venta: habrá un segmento de mercado específicamente dedicado a los fondos en el que se introducirán órdenes de compra en función del valor liquidativo de las participaciones (Nav, valor liquidativo) en el día de negociación que, por tanto, constituirá el punto de referencia para las opciones de inversión o desinversión por parte del ahorrador (mientras que en el sistema tradicional no se tiene certeza del día en que se cierra la venta). Se tendrá en cuenta el orden cronológico de realización de los pedidos hasta agotar las cantidades disponibles. El fondo se puede suscribir por participaciones y no por contravalor y el cierre de la negociación es a las 11 horas La liquidación se realizará el tercer día hábil bursátil siguiente a la celebración del contrato. Entonces, todo se realizará en euros: si el fondo está en una moneda diferente, las condiciones de conversión deben indicarse en el folleto. Sin embargo, los mismos fondos distribuidos por las distribuidoras difícilmente se encontrarán en este circuito: el camino que parece ser el más popular entre las gestoras de activos es crear fondos específicamente destinados a la cotización para no mezclar los canales de recaudación de un mismo fondo , lo que generaría dificultades operativas.
