La banca central europea reitera su intención de continuar con la política acomodaticia y lanza mensajes no demasiado alentadores sobre el estado de salud de la economía de la eurozona. Así se desprende del habitual boletín mensual que emite el instituto de Frankfurt: "De cara al futuro, es fundamental mantener un grado adecuado de acomodación monetaria durante el tiempo necesario para sostener el vigor de la recuperación económica en la zona del euro y acelerar la retorno de la inflación a niveles inferiores pero cercanos al 2 por ciento”, se escribe en la nota.
El BCE añade, como viene haciendo desde hace meses, que "si fuera necesario para lograr su objetivo, actuará utilizando todas las herramientas disponibles en el ámbito de su mandato”. Motivo: en el contexto actual "es fundamental asegurar que las condiciones de inflación extremadamente baja no se traduzcan en efectos de segunda vuelta en el proceso de formación de precios y salarios". Que refuercen, por tanto, la tendencia a prolongar la fase de los tipos de interés en torno al nivel cero.
Según el análisis de Frankfurt, la recuperación económica en la zona del euro continúa, no obstante, impulsada por la demanda interna, mientras que el la demanda exterior sigue débil. Los riesgos para las perspectivas de crecimiento de la eurozona siguen orientados a la baja: el diagnóstico de situación económica del BCE es el mismo que acaba de definir la Comisión Europea en las previsiones macroeconómicas de primavera. Allá La crisis ha quedado atrás, pero los efectos continúan sintiéndose, agravados por el desempeño de áreas de la economía mundial que también generan una gran preocupación por la estabilidad de los mercados financieros. Este es el panorama que se desprende del nuevo Boletín Económico de mayo.
El BCE también indica que "la demanda interna sigue estando respaldada por las medidas de política monetaria dado que su impacto favorable en las condiciones financieras, junto con la mejora de la rentabilidad empresarialfomenta la inversión". Por otro lado, hay evidencia de que el aumento del empleo resultante de las reformas estructurales implementadas anteriormente y el precio del petróleo aún relativamente bajo deberían continuar apoyando el ingreso real disponible de los hogares y el consumo privado. Además, el hecho de que la posición fiscal en la zona del euro sea ligeramente expansiva también influye
El análisis del Boletín pretende reforzar la creencia de que la tan criticada expansión monetaria forzada en Alemania está haciendo bien a la economía. Recientemente Mario Draghi recordó que la alternativa hubiera sido una economía "atascada" en recesión. Tras las medidas de política monetaria de principios de marzo, escriben los economistas del BCE, las condiciones financieras generales en la zona del euro "mejoraron". La transmisión del estímulo monetario a empresas y hogares, especialmente a través del sistema bancario, “cada vez es más fuerte”. El crecimiento del dinero se ha mantenido robusto, mientras que la tasa de crecimiento de los préstamos continúa aumentando gradualmente. Las bajas tasas de interés, las operaciones de refinanciamiento a más largo plazo y el programa ampliado de compra de activos están respaldando la mejora en la dinámica monetaria y crediticia.
El BCE señala que el Continúa el crecimiento del crédito bancario y que la demanda de todas las categorías ha mejorado. La fuerza impulsora detrás de la flexibilización de los estándares de préstamos corporativos ha sido la competencia. Parece que los bancos han utilizado la liquidez derivada del programa ampliado de compra de activos "principalmente para otorgar crédito", pero informan del "efecto negativo en la rentabilidad y que el valor negativo de la tasa de interés en la facilidad de depósito tiene un impacto positivo en los volúmenes de préstamos". , pero pesa sobre el margen de intereses y los márgenes de los préstamos bancarios”.
En junio, como ya se anunció, habrá la primera de la nueva serie de operaciones de financiación específicas largo plazo (OMRLT II) y las compras comenzarán bajo el programa que cubre los activos del sector corporativo. OMRLT II se llevará a cabo en cuatro fases trimestrales desde junio de 2016 hasta marzo de 2017. Las contrapartes podrán obtener financiamiento hasta por un monto total equivalente al 30% de una proporción específica de su cartera de préstamos elegibles vigentes al 31 de enero. 2016, menos cualquier cantidad ya prestada en las dos primeras operaciones OMRLT realizadas en 2014 y aún no reembolsada al momento de la liquidación de la nueva operación de préstamo.
