Italia habría corrido el riesgo de impago si hubiera iniciado una disputa con Morgan Stanley a finales de 2011 por el cierre anticipado de un derivado que costó a las arcas públicas 3,1 millones en efectivo. Así lo afirmó Vittorio Grilli, exgerente general del Tesoro de 2005 a 2011 y luego ministro de Economía con el gobierno de Monti de 2012 a 2013, escuchado en una audiencia de la comisión bancaria al día siguiente de la audiencia de laex director ejecutivo de Unicredit, Ghizzoni. “Abrir una disputa significaba automáticamente que Italia la pusiera en condición de predefault o default, ya no seríamos capaces de pagar una deuda de 500 mil millones al año; llevar a juicio a una contraparte habría tenido consecuencias devastadoras” para la deuda pública. Según Grilli, la ejecutiva del Tesoro Maria Cannata hizo bien en intentar renegociar el contrato con el banco estadounidense.
Grilli, respondiendo a las preguntas de Renato Brunetta (Fi), revela que se enteró por la directora de Deuda Pública Maria Cannata del problema del contrato con Morgan Stanley recién "en octubre-noviembre de 2011", circunstancia que provocó una reacción de sorpresa de Brunetta por el hecho de que desde 2005 el director general del Tesoro no tuviera conocimiento previo de la cláusula de terminación anticipada contenida en el contrato con el banco estadounidense. “Me di cuenta de la cláusula cuando Cannata me informó de un tema derivado con Morgan Stanley. Cannata sugirió acertadamente tener una novación del contrato con Morgan Stanley a finales de 2011”. Grilli añade que el contrato con Morgan Stanley se remonta al contrato marco de 1994 cuando él no estaba en Hacienda pero que no tenía dudas "de que esa cláusula en ese momento estaba relacionada con el mercado". Según Grilli, el cierre anticipado tiene sentido porque “si no se hubieran disparado las cláusulas, el Tesoro hubiera tenido que hacer un flujo cada vez mayor de pagos con tasas de mercado en cero. Sin la activación de la amortización anticipada, el flujo de pago hubiera sido mayor que el pagado con la amortización”.
Grilli explicó que con la crisis de la deuda soberana, “los bonos del gobierno aumentan no por el aumento de las tasas de Euribor sino porque el riesgo crediticio de Italia estalla. ¿Cómo te proteges en estos casos? Un particular con CDS (Credit default swap). Sin embargo, el Tesoro no puede comprar protección contra su incumplimiento”. En este escenario, además, como consecuencia de la política monetaria del BCE, los tipos de euríbor se situaron en cero. Entonces lo que le pasó a Hacienda, explica Grilli, “no es que suscribió un derivado mal redactado sino que se encontró ante un evento que no puede ser amparado por ningún derivado”.
Grilli también suma su opinión sobre por qué el banco estadounidense pidió la terminación anticipada de ese contrato. Según el exministro, a fines de 2009 el banco estadounidense se había transformado de un banco de inversión a un banco real y las autoridades supervisoras estadounidenses presionaban para desmantelar posiciones costosas, como fue el caso de Italia. "El coste del derivado, hasta que explotó el CDS, era un coste normal: cuando el coste de Italia se desvinculó con el salto del diferencial a 500 puntos básicos, el coste para ellos se multiplicó por diez".
Otro tema abordado durante la audiencia fue el de las llamadas "puertas giratorias". “No me gusta el término puertas giratorias por su connotación negativa”, afirmó Grilli, quien trabajó en importantes bancos de inversión internacionales antes y después de su experiencia en el gobierno. “En mi opinión, hay poco intercambio público-privado en Italia. En otros países es mucho más común. En Italia, aquellos que comienzan a trabajar en el sector público terminan allí también y el mismo camino también se aplica al sector privado. Esto crea dos mundos casi incomunicables y es un hecho negativo. El intercambio de experiencias – continúa Grilli – es absolutamente beneficioso. Hay que fomentarlo, ciertamente no debe estar exento de reglas de transparencia”. En Italia, agrega Grilli, hay reglas pero deben mejorarse especialmente en la obligación de no competencia durante doce meses. "No hay una restricción seca, debemos ser más claros y no dejar la interpretación al Antimonopolio". El enfoque sobre el tema debe cambiarse de acuerdo con lo que sucede en la experiencia estadounidense: la obligación de no competencia tiene un precio: "No puedes decir que no puedes trabajar, pero salir adelante".
Finalmente, los diputados. Grilli dijo que Monte dei Paschi también fue discutido durante el almuerzo en el Palazzo Chigi en el verano de 2016 en el que el primer ministro Matteo Renzi invitó al número uno mundial de JpMorgan, Jamie Dimon, a Roma con motivo del centenario de la apertura de la sede italiana. del banco estadounidense. “Se habló de muchos temas de la economía mundial y también se habló de Mps”, dijo Grilli quien en ese momento era presidente de JP Morgan Europa. El almuerzo no fue nada especial, agrega Grilli. El número uno mundial de JpMorgan pide reunirse con los jefes de gobierno cuando viaja a los distintos países.
