Bajan los impuestos a las empresas, gracias a la maniobra de 2017. En particular, sigue mejorando la presión fiscal sobre los servicios públicos, que ya se ha beneficiado de una reducción de más del 10% entre 2013 y 2015, ligada principalmente a la abolición del Robin Hood impuesto Y, sin embargo, la ventaja fiscal adquirida con la maniobra se verá amortiguada por el probable empeoramiento del ROE (rentabilidad de los activos regulados). La estimación es de Credit Suisse que publicó el martes un nuevo informe dedicado precisamente a las utilities y al impacto de la maniobra en las cuentas de Enel, Snam y Terna.
La Ley de Presupuesto de 2017 confirmó el recorte del 27,5 al 24 por ciento de la tasa del IRES. Según Credit Suisse esto podría traducirse en una ventaja capaz de aumentar las ganancias en un 4-5%. de las tres utilidades examinadas. Bajo la lente se encuentran los ejercicios 2017 y 2018. Sin embargo, en 2019, teniendo en cuenta la revisión de tarifas previsto por la Autoridad de Energía, el banco de inversión espera una presentación de los rendimientos otorgados sobre las inversiones (el WACC antes de impuestos) para que la ventaja sobre las ganancias se reduzca a 2-3% .
En base a estos criterios, la opinión de Credit Suisse sobre Enel es Superar con un precio objetivo de 4,8 euros. Según los analistas del banco, Enel, que presentará el nuevo plan de negocios el 22 de noviembre, sigue siendo un catalizador clave incluso si, observa el informe, podría verse perjudicado por el resultado negativo del referéndum del 4 de diciembre. La opinión Underperform sobre Terna se confirmó con un precio objetivo de 4,1 euros que, en opinión de los analistas, sufriría más el riesgo de inestabilidad política ligado a un escenario post-referéndum negativo. Para Snam, la sentencia se confirma como Neutral con un precio objetivo de 4,7 euros antes de la escisión de Italgas prevista para el 7 de noviembre.
