Solvencia II, el nuevo régimen de supervisión prudencial del sector asegurador, entró en vigor el 1 de enero en todos los países de la Unión Europea.
Era un momento muy esperado, al concluir un proceso regulatorio que duró aproximadamente 15 años, dada la complejidad de la reforma y la necesidad de ir adaptando el proyecto en el camino, a la luz de las dos graves crisis financieras que se produjeron en el período.
Los objetivos de Solvencia II son totalmente compartidos: la armonización del marco normativo, que debería permitir eliminar las diferencias nacionales; la necesidad de que las empresas identifiquen, midan y gestionen de manera más efectiva todo tipo de riesgos a los que están expuestas, lo que debe fortalecer su solidez financiera; las obligaciones relativas a gobierno e Gestión sistemática del riesgo, , que debería hacer más eficiente la gestión de la empresa; la armonización de las obligaciones de divulgación, que debería aumentar la transparencia y la información disponible para los supervisores, los mercados financieros y los consumidores.
Ahora se trata de asegurarse de que las nuevas normas funcionen adecuadamente y permitan alcanzar los objetivos preestablecidos sin alterar las características del modelo de negocio de las compañías de seguros, que suelen estar orientados a un horizonte de largo plazo.
¿Cómo se presentan las aseguradoras italianas en el lanzamiento de Solvencia II? Los últimos dos años han sido testigos de una notable intensificación de las actividades preparatorias y ahora puede decirse que la industria de seguros está lista en general para que el nuevo régimen entre en vigor. Cabe destacar, no obstante, que a la complejidad de Solvencia II se sumó la dificultad adicional que supuso el retraso en la definición de las normas europeas, que tuvo un efecto cascada en el tiempo necesario para adaptar el ordenamiento jurídico nacional.
De hecho, gran parte de las normas técnicas y las Directrices de EIOPA se finalizaron en 2015 y se publicaron solo en los últimos meses del año. De ello se deduce que las consultas del IVASS para la transposición de algunas disposiciones al ordenamiento jurídico nacional recién comenzaron el pasado verano y que aún no se ha iniciado el proceso de algunos cambios normativos necesarios.
Por ejemplo, aún quedan por definir algunos aspectos esenciales para las operaciones comerciales, como la confirmación de la exclusión de los productos italianos de la noción de fondos delimitados, el tratamiento de los impuestos diferidos, cualquier obligación de auditoría externa. Además, es necesaria una declinación precisa del principio de proporcionalidad en los tres pilares del nuevo régimen, para no gravar con excesivas cargas administrativas a aquellas empresas y aquellas actividades con un perfil de riesgo contenido. En este sentido, es positivo que el IVASS, en la reciente consulta, haya pedido al las partes interesadas ideas específicas sobre cómo aplicar el concepto de proporcionalidad para las actividades a realizar bajo el ORSA (Evaluación Propia de Riesgos y Solvencia).
En esencia, todavía pasarán algunos meses antes de que podamos hablar de un régimen de Solvencia II completamente definido a nivel nacional. Los impactos de las nuevas reglas, sin embargo, ya se están sintiendo. -y no podía ser de otra manera- a nivel de gestión empresarial, tanto en el plano organizativo como en el financiero y comercial. Allá gobierno de las empresas, por ejemplo, se ha fortalecido, así como se ha fortalecido la cultura de riesgo en todos los niveles de toma de decisiones, comenzando por las Juntas Directivas. Las decisiones de lanzamiento de nuevos productos ya no pueden prescindir de la absorción relativa de capital y lo mismo ocurre con las decisiones de inversión.
Pero Solvencia II no debe ser pensada como una obra de construcción definitivamente cerrada, ni mucho menos.
De hecho, es esencial que venga lo antes posible cEl marco normativo europeo se completa con la emisión de las nuevas disposiciones que introducen un tratamiento más favorable a las inversiones en proyectos de infraestructuras y amplían la aplicabilidad de las medidas transitorias en términos de riesgo patrimonial.
En cualquier caso, será importante monitorear cuidadosamente los impactos del nuevo régimen, especialmente en lo que respecta a la calibración de los requisitos de capital.
Ya en 2018, de hecho, una primera revisión por parte de la Comisión Europea de la fórmula estándar para el cálculo de la Capital de solvencia obligatorio (SCR); ya están previstas otras revisiones para los años siguientes.
A más largo plazo, será necesario verificar la estabilidad general del nuevo régimen. Este es el tema más delicado y metodológicamente más complejo. Solvencia II se concibió como un sistema centrado i) en los valores de mercado, en el supuesto de que estos valores fueran en todo momento la mejor aproximación a la realidad; ii) sobre la evaluación del riesgo en un período anual. La volatilidad experimentada en períodos específicos de severa turbulencia financiera llevó a los reguladores a introducir ajustes ad-hoc, conocido como el Paquete de Garantía a Largo Plazo Solvencia II. Se verificará con el tiempo que estos ajustes sean realmente capaces de garantizar que la industria de seguros continúe desempeñando su papel principal como tomador de riesgos e inversor a largo plazo, en apoyo de los mercados financieros y la economía real. Mejor aún sería evolucionar el modelo de Solvencia II de acuerdo con los resultados más recientes de los estudios financieros que muestran cómo la volatilidad (es decir, el riesgo) se reduce en horizontes temporales superiores al año.
