El Gobierno interino de Lucas Papademos ha firmado finalmente el acuerdo con el resto de líderes políticos de Grecia, imprescindible para recibir la segunda oleada de ayudas (de 130 millones de euros) y evitar el impago. Sin embargo, la Troika (UE, BCE y FMI) todavía no parece segura de querer entregar el paquete de rescate al país griego. El Eurogrupo aplazó ayer la decisión de conceder las ayudas hasta la próxima semana por falta de garantías suficientes sobre las medidas de austeridad decididas por el Ejecutivo de Papademos. Sin embargo, si no fuera por el acuerdo griego, por el efecto Monti el diferencial revirtió su tendencia y continúa disminuyendo.
Spread – La redacción de Solo asesorar ha trazado un gráfico (más exactamente un “infografía”) que explica la reacciones que parten de una disminución de la propagación entre el BTP a XNUMX años, un bono del gobierno italiano, y su contraparte alemana, el Bund. comprometería un circulo virtuoso lo que traería beneficios a toda la Eurozona. Hay dos efectos inmediatos de un hipotético estrechamiento de la brecha Btp-Bund. En primer lugar, los mercados financieros están ganando mayor confianza en Italia y esto provocaría que el diferencial siguiera disminuyendo. Además, disminuyen los intereses que el Estado italiano tiene que pagar por la deuda. Por lo tanto, aumentan los fondos públicos disponibles para el gobierno que, si se invierten correctamente (por ejemplo, en investigación y desarrollo), pueden conducir al crecimiento económico en Italia. Con el aumento del PIB, la relación deuda/PIB disminuye y esto nuevamente conduce a una mayor confianza de los mercados financieros hacia nuestro país. Esta es la teoría, pero en la práctica el diferencial solo disminuye si las condiciones son las adecuadas y, si por ahora el gobierno de Monti parece estar haciendo su trabajo, aún es demasiado pronto para saberlo.
Portugal – La maniobra del BCE (LTRO a los 3 años) parece tener restauración de la confianza de los inversores sobre las compras de los bonos de los países periféricos. Para todo el mundo, excepto Portugal. La razón principal que hace que el país lusitano sea tan poco atractivo está ligada a las expectativas de uno fuerte recesión en el presente año para la economía, con las dificultades asociadas para que el gobierno no logre obtener financiación del mercado El próximo año. El mercado parece confiado en una participación privada en la deuda portuguesa ("Participación del sector privado"), el crecimiento de las tasas de los bonos del gobierno portugués a 10 años no parece detenerse (la deuda portuguesa parece negociarse de la misma manera que la griega ) al menos hasta cuando el “caso grecia” no se resolverá y no habrá claridad sobre cómo afrontar el “brecha” financiera que se cierne sobre las finanzas de Portugal. Advise only ha elaborado un gráfico (ver imagen) que permite comparar las tasas de rendimiento de los bonos del Estado portugueses a diez años y sus homólogos griegos con un desfase temporal de 9 meses.
