Nosotros recibimos e publicamos el siguiente el comunicado de prensa difundido por TIP – Tamburi Investment Partners SpA
El Consejo de Administración de Tamburi Investment Partners SpA (“TIP” – tip.mi), un grupo industrial independiente y diversificado que cotiza en el segmento Euronext STAR Milan de Borsa Italiana SpA y que invierte en la excelencia empresarial, ha aprobado el informe financiero consolidado del primer semestre a 30 de junio de 2026.
A nivel consolidado, TIP cerró el primer semestre de 2026 con un beneficio neto consolidado pro forma de 26,6 millones y con un patrimonio neto consolidado a 30 de junio de 2026 de aproximadamente 1,55 millones, tras la distribución de más de 42 millones en dividendos y después de la disminución –aproximadamente 41 millones– debida a los efectos de las retiradas de algunos accionistas de las filiales Club Design (ahora liquidada) e Investindesign.
Dado que Bending Spoons salió a bolsa el 1 de julio, estos resultados no incluyen la plusvalía de más de 54 millones de dólares obtenida inmediatamente después del cierre del periodo. Cabe destacar que la participación residual de StarTip en Bending Spoons, a precios de mercado actuales, supera los 600 millones de dólares.
La contribución de las empresas asociadas al resultado del periodo fue de 19,2 millones de euros, gracias en particular a los resultados de Beta, Chiorino, Limonta, Interpump, OVS, Roche Bobois, SeSa y Vianova.
Alpitour, tras comenzar el año con resultados significativamente superiores a las expectativas y a los del año anterior, cerró el primer semestre con unos ingresos en línea con el mismo periodo del año anterior y una rentabilidad afectada por los efectos, en particular sobre el combustible y las divisas, de los conflictos en Oriente Medio.
Amplifon, BasicNet y Moncler también tuvieron una buena, y en ocasiones excelente, primera mitad del año.
Los efectos contables de las transacciones realizadas durante el período en Vianova, con la transferencia de la participación en Vianova Holding, junto con el aumento de la participación en ITH (sociedad matriz de SeSa), generaron aproximadamente 44,8 millones de euros en ingresos financieros e ingresos por inversiones contabilizados mediante el método de la participación.
En el primer semestre del año, tal como ya se informó en los estados financieros al 31 de marzo, el valor contable de la participación en Beta se ajustó prudentemente, debido a la continua incertidumbre con respecto al logro de los objetivos de rendimiento previstos que sustentan nuestras valoraciones.
A continuación se muestra el estado de resultados pro forma estándar para el ejercicio fiscal del 1 de enero al 30 de junio de 2026, determinado considerando las ganancias y pérdidas de capital realizadas y las depreciaciones de las inversiones en acciones. Como es bien sabido, este sistema, vigente hasta hace unos años, se considera mucho más preciso para reflejar la realidad del negocio de TIP.
En el primer semestre de 2025, la cuenta de resultados se benefició de una importante plusvalía derivada de Alpitour.
Los ingresos procedentes de las actividades de consultoría en el primer semestre fueron de 2,9 millones, lo que supone un fuerte crecimiento.
Los costes de personal, como siempre, están influenciados por la remuneración variable de los consejeros ejecutivos, que, como es sabido, se basa en el rendimiento. A partir de 2025, se introdujo una correlación entre dicha remuneración y el rendimiento de las acciones de TIP, lo que, en el primer semestre de 2026, dio como resultado una asignación limitada al 80 % de los indicadores establecidos desde hace años para calcular los importes a pagar por dicha remuneración.
Los ingresos financieros, además de la plusvalía generada por la transacción de Vianova, incluyen 6,6 millones de euros en plusvalías por la venta de la participación en LIO Factory, 5,5 millones de euros en dividendos recibidos, 2,2 millones de euros procedentes de la compra de acciones de Amplifon con descuento respecto al precio de mercado, 0,8 millones de euros en plusvalías por valor razonable de warrants y 0,7 millones de euros en ingresos por intereses devengados. Los gastos financieros consisten principalmente en aproximadamente 9,2 millones de euros en intereses devengados del bono, 2,6 millones de euros en otros intereses de préstamos y 1,5 millones de euros en plusvalías por valor razonable de derivados.
La posición financiera neta consolidada al 30 de junio de 2026, excluyendo los activos financieros no corrientes considerados liquidez a corto plazo para fines de gestión, fue negativa en 606,8 millones de euros, en comparación con los 495,1 millones de euros al 31 de diciembre de 2025. La variación en el período se debe principalmente al uso de liquidez durante el semestre para finalizar inversiones en acciones (66,7 millones de euros), para la distribución de dividendos (42,3 millones de euros), para la compra de acciones propias (5 millones de euros) y para gastos operativos, todo ello neto de los ingresos por desinversiones y dividendos. Obviamente, la posición financiera neta al 30 de junio tampoco tiene en cuenta los ingresos de aproximadamente 56 millones de euros recaudados a principios de julio, correspondientes a la venta, en el momento de la salida a bolsa, de una parte marginal de la participación en Bending Spoons.
En enero se completó la reorganización del control de Vianova. Al 31 de diciembre de 2025, TIP poseía una participación del 17,04% en Vianova, la cual transfirió a Vianova Holding en enero de 2026, obteniendo así una participación del 24,5%. Esta transacción tiene como objetivo unificar y fortalecer el control del grupo, también con vistas a una futura salida a bolsa de Vianova SpA, en la que Vianova Holding posee una participación del 69,5% (71,8% en términos de derechos de voto).
En febrero, tras la liquidación de Club Design, expiró el plazo para que Investindesign ejerciera su derecho de desistimiento. Al 31 de diciembre de 2025, TIP poseía el 50,69% de Investindesign, que a su vez poseía el 48,612% de Dexelance. TIP también poseía una participación del 20% en Club Design Srl, que a su vez poseía una participación del 20% en Investindesign. De hecho, Club Design había entrado en liquidación y había cedido sus acciones de Investindesign a sus accionistas. En febrero de 2026, algunos accionistas de Investindesign también ejercieron su derecho de desistimiento y obtuvieron directamente acciones de Dexelance. Tras estas transacciones y algunas compras, Investindesign poseía 8.477.575 acciones de Dexelance, que representaban aproximadamente el 31,48% del capital (32,10% neto de acciones propias) y TIP poseía el 85,21% de Investindesign.
En mayo, el consejo de administración de Dexelance ejerció su facultad para aumentar el capital social a 50 millones de euros, más 20 millones de euros mediante la emisión de warrants. Se suscribieron 33.017.280 acciones, por un valor total de 49.856.092,80 euros. Investindesign suscribió un total de 13.545.890 acciones, superando su participación proporcional, por una inversión total, incluyendo la compra de derechos, de aproximadamente 22 millones de euros, de los cuales TIP aportó 18,2 millones de euros. Al mismo tiempo, TIP también suscribió directamente un total de 44.935 acciones y adquirió 552.026 acciones adicionales por un desembolso total de 1,1 millones de euros.
Tras estas transacciones adicionales, al 30 de junio, Investindesign poseía 22.023.465 acciones de Dexelance, que representan aproximadamente el 36,740% del capital (37,057% neto de acciones propias), así como 13.545.890 warrants, y TIP poseía el 84,24% de Investindesign. TIP también poseía directamente 632.907 acciones de Dexelance, que representan el 1,056% del capital (1,065% neto de acciones propias), así como 191.185 warrants.
Durante ese período, como ya se mencionó, TIP aumentó su participación en ITH, la empresa matriz de SeSa, mediante una suscripción a una ampliación de capital de aproximadamente 10 millones de euros. Al 31 de diciembre de 2025, TIP poseía una participación directa del 21,5 % (neto de acciones propias) en ITH, que aumentó al 23,93 %. Tras la transacción, que también incluyó la aportación del 0,40 % del capital de SeSa por parte de Marco y Leonardo Bassilichi y la compra de acciones propias por parte de ITH, esta última poseía aproximadamente el 55 % del capital de SeSa, mientras que su principal accionista, HSE SpA, poseía aproximadamente el 71 % del capital de ITH.
Posteriormente, ITH adquirió acciones adicionales de Sesa, se asignaron 9.300 acciones de ITH a la gerencia de Sesa, e ITH y HSE se fusionaron, pasando a llamarse SeSa Holding SpA (SeSa Holding). Tras estas transacciones, al 30 de junio de 2026, SeSa Holding poseía aproximadamente el 56,88 % del capital social de SeSa, mientras que TIP, que se convirtió en el mayor accionista individual de SeSa Holding, poseía aproximadamente el 23,57 % del capital social de SeSa Holding.
En mayo, TIP invirtió 30 millones de euros en acciones de Amplifon de nueva emisión, más del doble de su participación proporcional, como parte de una ampliación de capital de 453 millones de euros para ayudar a financiar la adquisición de GN Hearing.
También en mayo, TIP finalizó la venta de su participación en LIO Factory por 17,5 millones, con pago aplazado.
En la reunión de abril se aprobó un nuevo programa de recompra de acciones por un importe de hasta 10.000.000 de acciones adicionales, que deberá completarse antes del 29 de octubre de 2027. Durante el período de seis meses, las recompras de acciones ascendieron a aproximadamente 5 millones.
En junio, TIP participó, con una aportación superior a la que le correspondía, por valor de 3,3 millones de euros, en la ampliación de capital de Clubitaly destinada a financiar la suscripción de 6,6 millones de euros del segundo tramo de la ampliación de capital aprobada por Eataly en 2025, de la cual la mitad ya había sido suscrita en noviembre de 2025.
También continuaron las inversiones de menor envergadura, entre ellas Dexelance, Elica y Roche Bobois.
Rendimiento de las acciones de TIP
El rendimiento a diez años del título TIP resaltado en el gráfico al 4 de septiembre de 2026 es del 168,4%, superior a algunos de los principales índices nacionales e internacionales, con un rendimiento total (1) del 213,8%, que corresponde a una cifra anual promedio de aproximadamente el 21,4% y una cifra compuesta del 12,1%.
El rendimiento de las acciones de TIP, que actualmente ronda los 9,5-10 € por acción, aún está lejos de los precios objetivo de los analistas, que, actualizados para tener en cuenta la creación de valor reconocida tras la salida a bolsa de Bending Spoons, se sitúan actualmente entre 14,6 € y 17,1 € por acción. Incluso el VIN (Valor Intrínseco Neto) actual, que TIP siempre ha calculado internamente para intentar representar la valoración justa del grupo, teniendo en cuenta el conocimiento directo del equipo de TIP sobre cada una de sus empresas participadas, es significativamente superior al precio de cotización actual.
Eventos posteriores al 30 de junio de 2026
Tal y como se informó a principios de julio, Bending Spoons cotizó en el Nasdaq. Durante la salida a bolsa, TIP vendió 2.300.000 acciones a un precio de cotización de 29 dólares, obteniendo unos ingresos brutos de 63,8 millones de dólares, con una ganancia de capital de aproximadamente 54,2 millones de euros (más de 30 veces la inversión) que se reconocerá en el tercer trimestre.
En julio se recaudaron 9,5 millones en dividendos de empresas asociadas.
También en julio, continuando con la simplificación del grupo, TIP recibió el reembolso del préstamo otorgado a una filial menor y, al mismo tiempo, el producto de su venta. El total ascendió a 2,8 millones de euros, con una plusvalía de aproximadamente 1,1 millones de euros.
La compra de acciones propias, 13,5 millones desde el 1 de julio, y de acciones de Dexelance, 1,1 millones, continuó, al igual que la habitual gestión activa de la liquidez.
Evolución previsible de la gestión
A pesar de los problemas geopolíticos y la consiguiente desaceleración económica, las filiales de TIP mantienen una posición sólida y no muestran indicios de una fuerte caída en los ingresos ni de pérdidas significativas en los márgenes correspondientes en comparación con 2025. De hecho, su liderazgo, que han destacado en repetidas ocasiones, y sus sólidas estructuras de capital les permiten mantenerse relativamente inmunes a la actual recesión económica.
Sus perspectivas económicas para lo que queda de año tampoco son especialmente preocupantes.
Por el contrario, como se ha demostrado en los seis meses recién concluidos, varias filiales han continuado su senda de desarrollo, impulsando y, en ocasiones, acelerando su crecimiento mediante adquisiciones e inversiones, algunas de las cuales son muy significativas.
En los próximos meses, el Grupo continuará su proceso de simplificación, junto con su apoyo al crecimiento —tanto orgánico como mediante inversiones y adquisiciones— con el objetivo de revelar con la mayor claridad posible el verdadero valor de sus filiales. Sin embargo, uno de los pilares clave de sus inversiones será, sin duda, la continua recompra de acciones, dado el injustificable descuento que presentan en cualquier indicador.
Paralelamente, continuaremos nuestros esfuerzos proactivos, a todos los niveles, para intentar convencer a las autoridades, políticos, instituciones y organizaciones capaces de desempeñar o influir en roles y/o posiciones, de que el triángulo entre ahorradores, empresas y mercados pueda finalmente experimentar una evolución positiva y virtuosa, digna del sistema económico de nuestro país.
Más aún ahora que las dificultades del crédito/deuda privada a nivel internacional son tan evidentes, y la desaceleración no solo en la financiación sino aún más en las desinversiones de capital privado es claramente visible para todos, con bancos, especialmente los europeos, cada vez más cautelosos a la hora de financiar empresas, y aún más en las adquisiciones apalancadas, y con tipos de interés que no pueden bajar, una estrategia política para facilitar las OPV y, en general, para fomentar los flujos de ahorro hacia las empresas cotizadas no solo es apropiada, sino verdaderamente necesaria.
Acciones propias
Al 30 de junio de 2026, la compañía poseía 21.795.914 acciones propias, que representaban el 11,821% del capital social de TIP SpA. Al 10 de septiembre de 2026, el número de acciones propias era de 23.201.51, lo que representaba el 12,583% del capital social.
Claudio Berretti, gerente responsable de la preparación de los documentos contables de la empresa, declara que la información contable contenida en este comunicado de prensa se corresponde con la evidencia documental, los libros y los registros contables.
Anexos: Estado de resultados consolidado, estado de situación financiera consolidado y estado de flujos de efectivo consolidado al 30 de junio de 2026.
