Ainda não estamos equipados para milagres. Isso eles devem reconhecer i banqueiros centrais tentando desesperadamente reviver a inflação. Uma missão muito mais difícil do que a dos médicos e enfermeiras que atendem pacientes com Covid-19 que acabaram no círculo semidantesco de terapia intensiva e ventiladores pulmonares.
Eles sabem muito bem que existem poderosas assimetrias no trabalho em sistemas econômicos. Dependendo se o sistema está funcionando em um bom ritmo e está próximo do pleno emprego. Ou que ele está com problemas. No que diz respeito à política monetária e sua eficácia sobre os preços, essas assimetrias são melhor resumidas no velho ditado que compara a ação do banco central a uma corda: quando você puxa funciona muito bem, muito ruim quando você empurra.
Parece que até pesquisadores da fronteira mais avançada dos estudos econômicos perceberam recentemente essas assimetrias: a água quente é sempre uma bela descoberta, que muitas vezes rendeu o prêmio Nobel. E lá também FED que lançou a nova estratégia: deixar a corda frouxa até que haja tensões evidentes e prolongadas sobre os preços. Ou até ver a inflação no branco dos olhos.
Em seu próprio caminho BCE já o faz há algum tempo, quando diz que para subir as taxas é preciso que «a inflação ande rumo ao objetivo de forma sustentável, a linha com a dele (do BCE, ndt) eu me comprometo". Isso foi recentemente reiterado por David Lane, economista-chefe e membro do Conselho do BCE.
O fato é que o caminho para os bancos centrais conseguirem um pouco mais de inflação está pavimentado de boas intenções. Mas, precisamente porque agora é sua vez de empurrar a corda, eles continuam a implorar aos governos em todas as oportunidades para lançá-la uma política fiscal mais expansionista. Porque isso pode realmente aumentar a demanda e, portanto, reiniciar o processo de crescimento que, no longo prazo, levaria a uma maior dinâmica de preços. Talvez.
Olhando para os dados qualitativos e quantitativos, algo começa a se mover nas listas de preços. Mas apenas no Estados Unidos. Onde tanto o aumento dos preços ao consumidor (qualquer medida que você queira usar) quanto as respostas à pesquisa PMI apontam para aumentos generalizados nos preços de manufatura e serviços. E, se Biden vencer e também tiver uma maioria amigável no Senado, o aumento do orçamento seria poderoso o suficiente para provocar aumentos salariais e inflação.
Em 'Eurozone e no 'Extrema ÁsiaEm vez disso, descontos dominam, devido à falta de demanda, forte concorrência, grande capacidade ociosa, aumentos de produtividade graças às novas tecnologias. Estão, ou seja, abrindo dois novos oceanos, além dos naturais existentes, que tornam a América ainda mais econômica. Será interessante examinar a sua evolução e medir o seu possível alargamento.
Por outro lado, o pressões de custo eles normalizaram. As citações de matérias-primas estabilizaram em níveis semelhantes aos pré-pandêmicos. Apenas o óleo é mais de um terço mais curto e pesa muito.
Il custo de mão de obra está subindo, mas não porque os salários unitários sobem. De fato, muitas pessoas aceitaram reduções temporárias de salário para voltar ao trabalho e não ficar em casa. Até porque, com a retoma das atividades, esse custo voltou a estar nos balanços das empresas, enquanto anteriormente era suportado pelo Estado através das redes de segurança social.
Por outro lado, há um enorme exército de trabalhadores desempregados ou subempregados em todos os lugares. Uma realidade que se vê melhor pelas taxas de emprego do que pelas taxas de desemprego, porque muitas pessoas não procuram trabalho por medo de serem infectadas e porque desanimam na procura. Ver melhor não significa ver com clareza: além das pessoas que saíram do mercado de trabalho, há aquelas que são obrigadas a aceitar empregos de meio período porque não há trabalho em tempo integral. Com toda essa oferta de trabalho pressionando a demanda, será muito difícil observar reajustes salariais nos próximos trimestres, ou mesmo anos. E se o custo do trabalho não aumenta, falta o primeiro motor móvel dos processos inflacionários, boa sorte para os banqueiros centrais, que estão fazendo todo o possível e até mais, mas que, sendo humanos também, não são dotados do toque nem mágico nem milagroso.
