A imagem atual da manufatura italiana mostra um tecido produtivo em busca de uma forte transformação para estar pronta para novos desafios em um cenário cada vez mais competitivo. A análise dos dados das empresas mostra como a severa seleção dos últimos anos e a recente intensificação das operações de M&A devolveram um tecido produtivo mais enxuto, mas também mais saudável, com melhoria das contas na maioria dos setores.
Em 2015, o volume de negócios continuou a crescer de forma generalizada e sem sobressaltos significativos para empresas de todas as classes de dimensão (a dispersão dos resultados em termos de crescimento manteve-se em níveis inferiores ao pré-crise).
Em quase todos os agrupamentos por setor e dimensão, melhorou a capacidade de geração de recursos financeiros e diminuiu a proporção de empresas com fluxos de caixa negativos, ou seja, operadoras que poderiam estar mais em risco de insolvência no futuro.
No que se refere à rentabilidade, o contexto globalmente favorável ao nível do crescimento e das margens (recuperação destas últimas favorecida pela pressão limitada nos custos dos insumos) permitiu a manutenção da tendência de melhoria do ROI (Return on Investment). Nesta frente, porém, a dispersão de resultados tem continuado a aumentar em todas as classes de dimensão (confirmando uma tendência que se verifica desde 2011), prova de que a recuperação do tecido produtivo ainda não está concluída.
Neste quadro de transformação virtuosa, porém, subsiste uma fragilidade crucial: apesar da melhoria financeira generalizada, as incertezas quanto ao futuro - ao nível das perspectivas da procura, mas também das trajectórias tecnológicas estratégicas, elemento em evolução cada vez mais acelerada - têm mantido o investimento empresarial. Em 2015, observou-se um crescimento limitado dos investimentos, e apenas para as médias empresas, contra uma estabilidade substancial - nos níveis baixos dos últimos anos - para as demais classes de tamanho.
No entanto, o processo de melhoria das contas em curso corre o risco de ser interrompido pelo abrandamento do volume de negócios observado em 2016. Um menor contributo da procura interna (em abrandamento desde a primavera, face a um clima de incerteza crescente), mas, sobretudo, um evolução das exportações revista em baixa em quase 2 pontos percentuais face ao previsto para maio (apesar da estabilidade das quotas de mercado italianas na primeira parte do ano e das expectativas de melhoria do comércio internacional na segunda metade) conduziram a uma revisão em baixa de previsões para todo o ano.
Em 2016, o crescimento do faturamento da indústria manufatureira italiana vai parar em 1,2% (a preços constantes), 7 bilhões de euros a menos do que o previsto no relatório de maio da ASI.
No biénio 2017-18, a procura interna continuará a suportar uma modesta aceleração da atividade transformadora, estimada a uma taxa média anual de 1,5% (a preços constantes), devido a uma contribuição líquida substancialmente nula do canal externo. O crescimento esperado para a procura interna será, de facto, mais sustentado naqueles sectores em que a base produtiva italiana luta há anos para satisfazer o mercado, devido a um misto de causas, desde a erosão do tecido fabril, à falta de competitividade nas comparações da oferta de produtores estrangeiros. Confirmar-se-á, assim, a elevada elasticidade das importações à dinâmica do mercado nacional, o que levará o saldo com o estrangeiro a manter-se estável ao nível de 2016, na ordem dos 80 mil milhões de euros.
Para que as perspectivas de sucesso da manufatura italiana melhorem significativamente, frente a um cenário pouco dinâmico, é preciso que as empresas revertam o rumo dos investimentos. A evidência de que os (poucos) setores que voltaram a investir no ano passado – Automotivo, Eletrônico, Elétrica, Móveis – foram recompensados com uma melhora nos resultados é um estímulo nessa direção.
Em 2015, muitas empresas não investiram, apesar de terem recursos. No entanto, o acúmulo de liquidez e ativos financeiros que podem ser rapidamente alienados indicam que, se (pelo menos algumas) das incertezas que pesam sobre o cenário fossem reduzidas, as próprias empresas teriam meios para isso, mesmo no curto prazo.
