Lenin não poupou o ridículo e o desprezo pelos narodniks, os populistas russos. O mesmo ridículo e desprezo que as elites de Washington, Wall Street e Silicon Valley reservaram aos deploráveis que trouxeram uma semi-populista na Casa Branca.
Na realidade, por um lado, não é verdade que as elites esclarecidas e desinteressadas o sejam sempre e, por outro, não é verdade que o populismo seja sempre e em qualquer caso catastrófico. As revelações torrenciais do Wikileaks estão nos oferecendo um corte transversal do sistema de poder e mostram como o capitalismo americano real também é muito mais relacional do que a narrativa oficial gosta de nos dizer. A falta de substituição periódica da classe dominante gera nepotismo, corrupção, conluio e incrustações de toda espécie.
Os populismos, por sua vez, não são todos iguais. Há os da direita e os da esquerda. Há aquelas em que o líder cria seu povo e aquelas em que o povo cria seu líder. Há os ressentidos, justicialistas e baseados na inveja social e os que mantêm um certo teor de idealismo e leviandade. Existem xenófobos puros e aqueles que simplesmente não gostariam de ver violado um senso de identidade muito humano. Há os de fundo pan-sindical e assistencialista, como o peronismo argentino (uma das formas mais destrutivas) e os de fundo jacksoniano e libertário, baseados, ao contrário, na autossuficiência do indivíduo e na hostilidade a um grande governo que está caindo de 'alto' suas soluções prontas e suas taxas.
Em plano macroeconômico os populismos surgem tipicamente após períodos prolongados de estagnação ou crise e têm quase sempre uma componente reflacionária que se pode exprimir de forma mais ou menos inteligente mas que, em todo o caso, pelo menos durante algum tempo, produz uma reaceleração do crescimento.
Afinal, não ansiamos por um pouco de inflação? Nós o teremos. Não queríamos sinceramente políticas fiscais mais expansionistas? Nós os teremos. Não queríamos sair do aperto sufocante das taxas negativas e ultrabaixas? Nós vamos sair disso.
populismo americano personificado por Trunfo é uma variante benigna, esperamos, do movimento global de revolta que envolve não apenas o Ocidente, mas também atinge a China engajada na campanha de moralização. Trump conquistou a vitória ontem à noite, quando ficou claro que os mineiros dos Apalaches, cujos empregos Obama assumiu em sua luta contra o carvão, haviam derrubado as previsões para a Pensilvânia. Trump, no entanto, não propôs nacionalizar ou subsidiar o carvão, como faria um peronista ou trabalhista, mas simplesmente desregulamentá-lo e deixá-lo competir livremente com outras fontes de energia, talvez removendo subsídios públicos para fontes renováveis. Os mineiros provavelmente não conseguirão seus empregos de volta na mina, mas pelo menos não serão mais criminalizados como lixo branco indigno de consideração social. Há muito liberalismo nisso e não há nada de populista nisso.
Mesmo na questão da explosão do déficit, houve exagero. Trump adora abrir seus hotéis, como fez recentemente, dizendo que foram construídos dentro do orçamento. Ao longo da campanha eleitoral prometeu contribuir com 100 milhões de dólares do próprio bolso e no final venceu colocando apenas 50. Mike Pence, um dos governadores mais econômicos da América, foi então escolhido como deputado. Isso significa que Trump provavelmente conseguirá fechar um acordo com os conservadores fiscais no Congresso. Haverá novas infraestruturas (nas quais Trump poderá colocar uma placa com o seu nome, mal pode esperar) que serão construídas com menos desperdício do que o habitual. O déficit aumentará, mas pelo menos desta vez não será para despesas correntes e previdenciárias, mas para algo duradouro.
Inflação e taxas eles vão aumentar, mas não dramaticamente. O Fed será deixado em paz se for cooperativo, caso contrário, será renovado sem cerimônia. Malpass, Kudlow e Taylor se preparam para substituir Yellen, no evento. Os três pedem uma alta em dezembro e quatro ou cinco altas no ano que vem, então é isso. Parece muito e é, mas você sabe como são essas coisas. Eventualmente, os aumentos serão menores e simplesmente acompanharão o aumento da inflação e a política fiscal expansionista.
A alta de juros tenderá a fortalecer o dólar. Para equilibrar esse efeito, Trump imporá tarifas seletivas, como de fato Obama já fez, e atingirá o dumping chinês. Certamente haverá um imposto sobre as reimportações do exterior feitas por empresas americanas que se mudarem. Haverá uma certa intenção punitiva nisso, que não é muito diferente do que temos visto em ação nos últimos meses contra empresas americanas que fizeram a chamada inversão fiscal por domiciliação no exterior.
para países emergentes os efeitos serão positivos e negativos. Os mercados de ações continuarão atraentes, mas os títulos e moedas continuarão sob pressão. Por outro lado, ter moedas mais fracas impulsionará seu crescimento, mais uma vez favorecendo as bolsas locais. A China será induzida a voltar ao consumo doméstico mais rapidamente, o que é bom. O México já foi punido demais pelos mercados. A Rússia se beneficiará muito com o novo quadro geopolítico e, portanto, é uma obrigação nas carteiras.
Mesmo sem ser tão optimista como Marc Faber, algumas commodities ligadas às infraestruturas, que vivem um grande renascimento em todo o mundo, voltarão a ser interessantes. O aço terá um ambiente melhor, também graças às tarifas. Em vez disso, as fontes de energia sofrerão um choque de oferta. A desregulamentação da produção, transporte, processamento e consumo em um país como os Estados Unidos, tão rico em todas as fontes de energia imagináveis, significará preços mais baixos em toda a cadeia de abastecimento. Para as empresas americanas, o choque será amortecido por menores custos regulatórios e maiores volumes. Muitas felicidades aos produtores do Oriente Médio.
O Europa ele se beneficiará do dólar forte e do maior crescimento dos EUA (alguns decimais, nada esmagador, mas faz tudo). Em dezembro, o BCE renovará o afrouxamento quantitativo por seis ou nove meses, mas no fundo podemos vislumbrar algum tipo de tapering e o fim das taxas negativas. No nível político, o efeito Trump não será necessariamente o ímpeto para uma maior desintegração da União.
O mercado de ações americano verá rotações espetaculares que penalizarão os títulos de juros e recompensarão ações cíclicas, infraestrutura, aço e carvão (o pouco que resta). Os produtos farmacêuticos não serão mais submetidos a torturas e abusos (às vezes merecidos) por parte do Congresso e os bancos (incluindo a Europa) se verão oxigenados pelo novo clima de juros. As médias e pequenas empresas americanas, e não as grandes, serão as verdadeiras beneficiárias da redução da carga tributária.
Títulos em todo o mundo já começaram a se ajustar ao novo quadro. Prazos longos devem ser evitados por algum tempo. Os títulos indexados à inflação devem ser preferidos, desde que tenham um prazo de vencimento não superior a 5-7 anos.
Os mercados vieram para a eleição esperando que o status quo fosse mantido e eles receberam um terremoto. No entanto, o status quo teria produzido a persistência de um clima envenenado entre a Casa Branca e o Congresso e uma quase total paralisia legislativa. A política monetária pareceria cada vez mais cansada e murcha e um clima sombrio começaria a se espalhar. Agora as honras e os fardos estão todos de um lado e não haverá desculpas para ninguém. O clima, especialmente se Trump se mostrar realmente magnânimo com Clinton e evitar infligir violência contra ela nos tribunais, ficará mais relaxado.
Trump fez muitas promessas e não será capaz de cumprir todas. Também é possível que os traços negativos de seu caráter realmente assumam o controle, como temido e continua a ser temido em muitos lugares, e levem a América e o mundo ao caminho errado. Por enquanto, porém, em vez de ficar dentro de casa e respirar um ar que começava a ficar viciado, talvez seja melhor deixar a janela aberta para deixar entrar o vento, a poeira, o lixo e as folhas de todos os tipos, mas também um pouco oxigênio.
