A 29 de fevereiro, o Banco Central Europeu (BCE) decidirá como proceder à segunda LTRO (Operação de Refinanciamento de Longo Prazo), ou seja, terá de definir as modalidades e o calendário do novo empréstimo de longo prazo a conceder aos bancos europeus para evitar o risco de crise de crédito. O último estudo do banco de investimentos americano, Morgan Stanley, estima que a segunda onda de liquidez varie entre um valor de 200 e 500 bilhões de euros. Este valor, mais 100 bilhões de euros retirados do primeiro Ltro, provavelmente será distribuído por um esquema de três anos. Segundo o consenso da Reuters, o valor total final seria de 470 bilhões de euros.
A primeira Ltro (21 de dezembro) foi de 489 bilhões de euros na forma de empréstimos de 3 anos para 523 bancos europeus – 190 bilhões do total vieram da emissão de dinheiro novo. A feliz invenção de SuperMario Draghi permitiu que as bolsas nunca mais revivessem os dias de vermelhos intensos dos últimos dois meses, como eram vistos no final de 2011. Os mercados se estabilizaram e as tensões diminuíram para muitos bancos em países periféricos.
Segundo o Morgan Stanley, os beneficiários da segunda Ltro serão principalmente bancos espanhóis e italianos e a maior parte do pacote será investido em títulos do governo. Os analistas prevêem ainda que as instituições do nosso país vão pedir um montante superior ao da primeira tranche, também na sequência dos pedidos de capitalização da EBA.
No entanto, a Sra. não está confiante o suficiente. Segundo o banco norte-americano, o Ltro2 vai ajudar ao processo de desalavancagem na Zona Euro mas não será suficiente para melhorar as condições dos credores. O crédito continuará a diminuir nos países periféricos e poderão ser necessárias ações mais direcionadas para estimular o crédito a clientes e empresas.
De fato, o Ltro2 estabilizou os mercados, mas não mudou nenhuma previsão sobre o crescimento dos países da zona do euro. 9% das empresas europeias registraram, no último trimestre de 2011, lucros abaixo do esperado e as constantes incertezas sobre a situação na Grécia não melhoram as expectativas.
A onda de liquidez apoiada pelo presidente do BCE, Draghi, refreou a especulação e estabilizou os mercados financeiros. Agora, porém, há necessidade de reformas concretas visando à recuperação da economia real. E parece que com a carta dos 12 chefes de Estado à Comissão Europeia estamos no bom caminho.
qual é o filtro
A sigla significa Operações de refinanciamento de longo prazo, ou uma transação de financiamento de longo prazo. O Banco Central Europeu fornece aos bancos da zona do euro uma grande soma de liquidez, a uma taxa de juros de 1%, Na forma de empréstimos com prazo de 3 anos. As instituições de crédito utilizam estes fundos num momento em que têm dificuldade em financiar-se no mercado de capitais, dada a atual crise financeira. Esse dinheiro deve ser usado para emprestar a clientes e empresas e, assim, evitar uma crise de crédito na economia.
No entanto, como revela a própria análise de Ms, a maior parte dos recursos será investida em títulos do governo, um porto seguro com rendimentos decididamente altos no momento. Basta pensar que os títulos italianos de 3 anos rendem hoje 3,4%. Isto significa que um banco que tenha obtido 100 milhões a uma taxa de juro de 1%, se os investir em obrigações a três anos, terá ganho 240 milhões de euros em três anos. E sem correr nenhum risco.
