E quem disse que bem começado é meio caminho andado? Em 2 de janeiro, primeiro dia de negociação de 2022, a ação Apple ultrapassou o patamar de 3 trilhões de dólares em valor, em meio aos gritos de analistas prontos para apostar no próximo, estreias extraordinárias talvez rebocadas por novas aventuras, como o projeto I-car autônomo que, infelizmente, a Apple adiou por enquanto na gaveta, dada a virada ruim. Sim, porque apesar da reação final, a Apple fecha o ano com uma valorização de pouco mais de 2 trilhões de dólares. E não foi melhor para os outros campeões da economia digital. maçã, Amazon, Alphabet, Microsoft, Meta e Tesla juntas têm deixou quase 6.000 bilhões de dólares no mercado de valor, cifra que corresponde ao naufrágio de metade da poupança mundial ou algo mais: aqueles que escolheram oS&P 500, o preço-guia de Wall Street é um quinto menor do que o investido há um ano. Quem já apostou na tecnologia de Nasdaq ele perdeu um terço de seu investimento.
Europa melhor que EUA, Paris impulsionada pelo luxo
- Um pouco melhor foi para quem escolheu Piazza Affari, escapando com uma perda de cerca de 13%, mais ou menos a mesma perda do alemão Dax. Graças ao luxo, o melhor é Paris, pouco menos de 9%: a demanda dos EUA conseguiu substituir a China.
- La China, graças ao encerramento imposto pela política Covid zero, fecha 2022 com uma perda na ordem dos -23,30% (em euros), o pior resultado em base anual desde 2018.
- Solo India (+5% em euros) e Brasil (+17%) fechou o ano em território positivo.
Bond e Bpt, pior que um Waterloo
Mas quem tem se afastado das ações a caminho do "porto seguro" de títulos descobrirá, na maioria das vezes apenas ao ler o relatório anual enviado pelo fundo de investimento, que enfrentou pesadas perdas no tempestade mais violenta dos últimos séculos: é preciso recuar ao século XVIII, antes de Napoleão, para rever uma sangria comparável à sofrida por Tesouro dos Estados Unidos ou vamos lá Bunds Alemães. O futuro do Tesouro a dez anos perdeu -19,20%, o do Bund alemão -22%, o do BTPfinalmente -25%.
A lista de infortúnios não termina aqui: a perda de 14 por cento daÍndice Msci World das bolsas mundiais (medidas em euros) e às perdas nas obrigações deve ser adicionado o depreciação do euro (em 7 por cento face ao dólar) e a perda de poder de compra devido àinflação em 10 por cento.
A "culpa" dos bancos centrais: 300 altas em um ano
Um desastre, em suma, comparável ao crise de 2008/09, a do Lehman Brothers. Mas com uma grande diferença. Depois houve um súbito e inesperado colapso do edifício das finanças globais (a falecida Rainha Elizabeth levou-o a público com os economistas "que não me disseram nada a tempo"), desta vez o culpado ainda tem a arma fumegante nas mãos mão: o Alimentado, apoiado por BCE, liderou a corrida para aumentar as taxas em todo o mundo. Mais do que 300 (trezentos) aumentos do custo do dinheiro nos doze meses que marcaram o grande incêndio de 14 trilhões de dólares queimados apenas em listas de ações.
O precedente de 2009: mas a história vai se repetir?
Mas chega de números. Na verdade não. Para os otimistas incuráveis, tribo tenaz e irredutível (basta pensar na chuva de compras do varejo sul-coreano sobre as ações da Tesla), a comparação com a crise de 14 anos atrás sugere intenções combativas. Então, em 6 de março de 2009, o principal índice do mercado de ações, lo Standard & Poor's 500, havia tocado o número do Apocalipse para baixo: apenas 666. Mas desde então as tabelas de preços registraram um ótima recuperação: oito vezes mais, até 4.804 apenas em 4 de janeiro passado, pouco antes de o Fed emitir o primeiro alerta contra a ameaça da inflação, até então culposamente subestimada.
Será que vai ser assim de novo desta vez? No fim das contas, raciocínio que ganha força entre os traders, a inflação está voltando gradativamente, pelo menos nos EUA. O preços de energia, gás mais do que petróleo, eles assustam menos. E a guerra na Ucrâniamais cedo ou mais tarde acabará. Pelo menos esperançosamente. Alguns sinais, a queda nos fretes marítimos, a melhoria das redes logísticas e a oferta de fichas de calcanhar de Aquiles no setor automobilístico e em outras indústrias-chave, vão nessa direção. Daí o esperança de uma reversão robusta tendência na segunda metade do ano que vem, evento do qual nenhum dirigente do planeta pretende abrir mão.
O mundo pós-global corre menos
Mas será assim? Os preços atuais descontam o pior ou não? Não está de forma alguma excluído que, durante o ano, o a pressão do banco central diminuirá, especialmente se a ameaça de recessão se concretizar. Mas, sem recorrer à bola de cristal, convém referir que desta vez as coisas são diferentes em comparação com a crise do subprime. A recuperação dos mercados financeiros de joelhos então saiu do papel graças ao apoio do dinheiro de baixo custo distribuído liberalmente pelo Federal Reserve, acompanhado pela política econômica expansiva da China, a grande fábrica da economia global, rebocada pelo As multinacionais americanas e a formidável máquina industrial alemã. geopolítica, enfim, desempenhou um papel muito positivo na época, acelerando o ritmo da economia. A geopolítica, desde a queda do Muro, tem sido decisiva nos trinta anos de globalização, de forma discreta, constante e silenciosa.
Mas hoje desglobalização, alimentado pelo espectro de Covid e do embate entre Oriente e Ocidente, apresenta-se, ao contrário, como agitado, desestabilizador e perigoso. Se a globalização viu o triunfo dos ativos financeiros, a desglobalização vê o ressurgimento estratégico de ativos reais e ativos portos-seguros. A segurança, que tem um custo, prevalece sobre a eficiência, provocando novos fenômenos, como o reshoring (que nada mais é do que a repatriação de alguns processos já exportados para países de baixo custo), ao invés do maior peso estratégico de matérias-primas e atividades reais.
Primeira lição: foco nas matérias-primas
A primeira lição para os investidores diante do novo ano é focar em ativos reais, começando por commodities, tanto os relacionados à energia tradicional quanto à infraestrutura para alternativas verdes. Não é por acaso que a atuação de se destaca entre as lideranças da Piazza Affari Tenaris, destinada a desempenhar um papel de liderança nos investimentos na América do Norte (incluindo o México) e na recuperação do Saipemprocurando novos negócios. Fora o Ftse Mib o melhor é D'Amico Transporte Internacional (+ 295,8%)
Melhor, sob esse prisma, um portfólio focado em títulos mineiros necessário para o desenvolvimento do carro elétrico do que nos títulos dos grupos de quatro rodas que ele dá Tesla descendo passando por Volkswagen terão que lidar com a escassez de materiais (pilhas de chumbo) e a concorrência exacerbada pelas disputas comerciais.
Segunda lição: Btp para aproveitar a queda da inflação
Além disso, a impressão é que os bancos centrais têm toda a intenção de conduzir o processo de saída da inflação valorizando a experiência dos anos XNUMX. Então, mais de uma vez, o Fed baixou a guarda cedo demais, provocando uma nova explosão de preços. Hoje, perante operadores financeiros habituados ao longo dos anos a bancos centrais benevolentes para com os mercados financeiros, o risco é exagerar com os apertos monetária. Ambos no Usar, onde o custo do dinheiro chegará perto de 5% por cento na primavera e em Europa onde não ultrapasse os 2,50% oficiais, limite de tolerância para países com dívida pública elevada, como a Itália.
Não será fácil para o Bel Paese arrecadar esses 310-320 bilhões (incluindo renovações) necessários para financiar a máquina pública. Mas os especialistas acreditam que, após os terríveis acontecimentos, o nível das taxas de mercado está próximo do teto.
Aqui vai um segundo conselho: uma carteira de BTPs acompanhado por alguns títulos corporativos de qualidade acumulados a preços correntes podem garantir retornos consideráveis em 18/24 meses, de forma a compensar as perdas sofridas no passado recente.
Terceira lição: tecnologia não se joga fora
Difícil entender se, depois da dura lição de 2022, o setor de tecnologia (-69% do Nasdaq) pode retomar a corrida interrompida pelo aumento das taxas. A sensação é de que a queda dos preços pode favorecer transações extraordinárias em grande escala. Microsoft, que há um ano lançou a operação Activision (79 bilhões de dólares) então bloqueada pela Comissão Federal, poderia, segundo rumores do mercado, desviar seus enormes recursos para Netflix, uma das empresas mais visadas pelo declínio: em 2022 os grandes nomes do streaming, incluindo walt disney, eles deixaram $ 500 bilhões no chão.
A Reuters, por outro lado, aposta na separação de Facebook, galinha dos ovos de ouro, das atividades do Metaverso que permanece uma aposta inacabada por enquanto. Morgan Stanley previu que até 2030 o novo mundo digital gerará um faturamento de 50 bilhões de dólares para as marcas de luxo, considerando que já hoje um em cada cinco jogadores do Roblox troca a roupa de seu avatar todos os dias.
Mas há decepções. No dia 29 de novembro, a União Europeia convocou uma festa no Global Gateway, o metaverso da UE a custar 387 mil euros. Mas apenas seis compareceram à festa: mais de 60 mil euros por pessoa.
Cuidado com cisnes negros e coisas turcas
E assim por diante. Não é difícil dar bons conselhos na véspera de Ano Novo, a menos que você descubra que cometeu um grande erro. Se você for olhar em janeiro passado, achamos isso bem poucos gurus previram um ano negro, limitando-se a falar de “um ano complicado em que não faltarão boas oportunidades”.
E o Fed? As estimativas no final de 2021, antes da reviravolta, previam que as taxas permaneceriam em zero até meados do ano. Em suma, Maghi e Cassandre não causaram boa impressão, mesmo que existam circunstâncias atenuantes a partir de dois graus "cisnes negros"amplamente imprevisível.
La guerra na Ucrânia perturbou todas as previsões possíveis, impondo uma pesada hipoteca na frente energética. Lá falha no reinício da China, já dado como certo no início do ano, reduziu bastante a recuperação do comércio. Alguns países, Índia e Brasil à frente, se beneficiaram da fuga de investimentos da China e da recuperação das soft commodities. EU'embargo contra a Rússia surpreendentemente levou à valorização do rublo, uma das moedas mais fortes. Assim como a insana política de taxas de juros empurrou o mercado de ações turco para +76% (mas diante de uma inflação de três dígitos).
Praça Affari? Em 2000 valia o dobro
É a Itália? O índice terá sucesso Ftse Eb ultrapassar a barreira dos 24/25 mil pontos que durante meses pareceu intransponível para o cesto principal da Piazza Affari? Uma pergunta embaraçosa porque, embora os principais índices das bolsas europeias tenham repetidamente batido novos recordes absolutos também durante 2022, o índice milanês ainda vale menos do que o metade de seu registro histórico: 51.273 pontos, obtidos durante a sessão de 7 de março de 2000. Desde então, o mercado de ações italiano acompanhou o longo sofrimento da economia italiana, primeiro enfrentando a ofensiva Made in China, depois com a profunda recessão desencadeada pela crise de 2008, mas continuou nos anos de austeridade.
Atlantia: Exor e Cerved: mais partidas do que chegadas
O ano de 2022, tanto a nível de preços como a nível de dimensão do mercado, marcou um novo retrocesso após a recuperação do ano anterior. Mas bancos, energia e utilidades mostrar sinais de vitalidade juntamente com exportar vitalidade, o ponto forte do quarto capitalismo da nossa casa que, no entanto, luta para se concretizar numa oferta adequada no mercado. De fato, o 2022 que está prestes a encerrar foi o ano das despedidas.
Eles deixaram a listagem da empresa como Cerved, Coima Res, Falck Renewables e La Doria, para não mencionar a exclusão de Atlantia (19 bilhões de capitalização). outros gostam casas de repouso vão emigrar para Zurique com a fusão com a Dufry ou optaram por Amsterdã, como Exor. Números na mão o saldo líquido entre receitas e despesas é negativo para qQuase 50 mil milhões em termos de capitalização. No final de dezembro de 2021 existiam 232 empresas na Euronext Milano (das quais 74 membros do segmento Star), agora caíram para 221 (incluindo 75 Stars), embora algumas outras empresas já tenham anunciado que sairão, como Deusa Capital.
E assim a Piazza Affari se prepara para receber apenas pequenas empresas, as 20 recém-listadas no segmento de crescimento (5,16 bilhões i todo valor na época da estreia). são exceções Cnh, De Nora, Technoprobe e Civitanavi que em breve poderá ser adicionado plenitude. Talvez. Porque se a bolsa milanesa não der sinais de despertar, até o cachorro de seis patas escolherá o caminho de um parceiro financeiro (um private equity) em vez de uma listagem.
Mas uma Piazza Affari em formato mini corre o risco de ser um problema adicional para o Bel Paese, já às voltas com o menos crédito disponíveis devido ao aperto do BCE nas necessidades de empréstimos.
