Enquanto a primeira-ministra britânica, Theresa May, continua o seu road show para fortalecer as relações comerciais com os países estrategicamente mais importantes no contexto das relações internacionais - dos EUA à Turquia - a relação cada vez mais crítica entre a União Europeia e os Estados Unidos acrescenta um novo capítulo à a saga sobre a dívida grega e italiana.
Antes de mais, o Fundo Monetário Internacional publicou um relatório em que analisa a dívida grega e destaca o risco de implosão devido a uma expansão da mesma que poderá atingir os 2060% em 275, elevando as necessidades brutas de financiamento para 62% do PIB . O FMI estima atualmente a dívida em 180% e critica a falta de rigor nas avaliações de sustentabilidade dos grupos de trabalho de Bruxelas que, aliás, ainda não libertaram a nova tranche de financiamento ligada ao programa de resgate num total de 92 mil milhões.
Além disso, em 6 de fevereiro, o Fundo encerrará o debate sobre gestão da dívida e capacidade de pagamento, também para responder à pressão dos governos da Alemanha e da Holanda, que pressionam por uma contribuição do FMI. Ainda no documento, fala-se abertamente de alta insustentabilidade e como mesmo a implementação das políticas acordadas de acordo com o programa ESM não permite à Grécia evitar sérios problemas de longo prazo.
Assim, o FMI continua a pressionar os organismos comunitários no sentido de avaliarem uma reestruturação substancial do empréstimo à Grécia, reavaliando um eventual alargamento do período de carência e vencimentos, bem como um adiamento do pagamento de juros. O único ponto comum entre a UE e o FMI reside na tentativa de introduzir cláusulas de manutenção do excedente orçamental antes do pagamento de juros a 3,5%.
E se as preocupações no caso grego são tangíveis, trocadilhos se perdem com a hipótese da saída da Itália da UE, de Italexit para ExitItaly. Algumas casas de investimento sediadas em Londres começaram a divulgar relatórios sobre essa hipótese e até o Mediobanca parece ter entretido seus clientes com economias fantasmas em contribuições europeias.
Tendo em conta que em 2017 a Itália terá de refinanciar cerca de 260 mil milhões de dívida pública, certamente as recentes turbulências no spread alimentadas pelo risco de eleições antecipadas não estão a ajudar a árdua tarefa do Tesouro. O FMI vê sempre um crescimento da Itália abaixo de 1% tanto em 2017 quanto em 2018. E enquanto se espera que o decreto de poupança seja definitivamente liberado pela alfândega, todas as atenções se voltam para o risco político.
A análise então feita pelo BCE sobre os custos e encargos decorrentes dos compromissos da Target2 no caso da saída da Itália do euro faz parte de um mero exercício de estudo que, no entanto, tem dado muitas oportunidades para fazer barulho sobre a campanha eleitoral .
A saída do euro é inviável para um país nas condições econômicas da Itália e evidentemente não só por um problema de endividamento, que já é bem evidente, mas também pelos atrasos estruturais acumulados ao longo dos anos de alternâncias políticas de governos que nunca deram margem a um planejamento de reformas de longo prazo aplicáveis a todo o país, que continua engolfado pelo excesso de burocracia e sob o peso de um aparato de Estado longe de uma mudança de ritmo. E depois de definitivamente desaparecida a atribuição da EBA (Autoridade Bancária Europeia) ao nosso país, torna-se crucial travar firmemente a questão Bancária no curto prazo para tentar um reinício convicto do PIB.
No contexto de novas e crescentes alianças como a entre o Reino Unido e os EUA e entre os EUA e a Rússia, a União Europeia corre o risco de não conseguir acompanhar o PIB americano, sobretudo devido à renovada fragilidade da Grécia e A Itália para a qual as políticas de Trump também não afetarão sua influência no FMI, o que se fará sentir ainda mais forte.
Assim, o impulso esperado por muitos nas bolsas europeias, e já refreado pelas eleições francesas e alemãs, poderá ser definitivamente frustrado por uma maior atenção ao mercado americano e aos países emergentes. Este último conseguiria assim atenuar a volatilidade decorrente do impacto das subidas das taxas de juro norte-americanas.
