Itália protagonista na onda de Fusões e Aquisições (M&A) em infraestrutura de energia que eles investiram Europa entre 2008 e 2015. De um total de 235 transações envolvendo eletricidade e gás, transporte e distribuição, nada menos que 82 transações envolveram o nosso país no valor de 21,3 mil milhões num total de 61,3 mil milhões de euros. O empurrão veio de novos objetivos da UE sobre clima e energia combinada com os efeitos do terceiro pacote de energia que impôs a separação entre empresas de transporte, vendas e distribuição.
Mas foi onecessidade de alívio da dívida o que obrigou muitos operadores a vender ativos. E a radiodifusão tem se mostrado um setor muito atrativo, tanto que a maior parte do turbilhão de compras e vendas tem sido feita por empresas financeiras: fundos de pensão, fundos de investimento e fundos de infraestrutura. Eles estão se tornando os novos donos das redes, no lugar ou em companhia dos antigos operadores.
Então a fisionomia muda de sistemas estrategicamente relevantes para a União da Energia na Europa. E significativo nos gastos domésticos: na Itália, os custos de rede representam 18% da conta padrão de eletricidade avaliada em 530 euros por ano para uma família típica e 1.150 euros para o gás.
A pesquisa explica a mutação do sistema “M&A de redes de energia. Quais são as implicações para a UE?” conduzido por Matteo di Castelnuovo de Iefe Bocconi. É o primeiro a investigar minuciosamente as mudanças que afetaram a propriedade da rede nos últimos anos e a fazer as primeiras perguntas.
"A estrutura das empresas proprietárias das redes elétricas – diz Matteo di Castelnuovo – mudou profundamente, neste processo surgiram novas empresas infraestruturais e novos protagonistas financeiros. Até agora, para proteger a concorrência, colocou-se o problema de quem não deveria ter o controlo das infra-estruturas, mas talvez fosse bom pergunte-se também quem não deve comprar as redes. Temos certeza de que os investidores financeiros, em alguns casos com vocação especulativa, estão interessados em sustentar a enorme massa de investimentos necessários nos próximos anos? A pesquisa levanta algumas questões que terão de ser respondidas em breve".
Estimativas de investimento necessária para alcançar os objetivos traçados pela União Européia – sublinha a pesquisa Iefe Bocconi – é aproximadamente 200 mil milhões de euros no horizonte de 2020 divididos da seguinte forma: 100 bilhões para redes elétricas, 40 bilhões para redes inteligentes 60 bilhões para gasodutos. No turbilhão de aquisições desencadeado pela necessidade de saldar dívidas, bem como pelas novas regras europeias, entre 2010 e hoje, a Tso (operadora de rede de transporte) movimentou-se, mas salta aos olhos o avanço das operações mistas, com a entrada de investidores financeiros. Alguns exemplos esclarecem o fenômeno em curso.
A primeira foi em 2011, quando a Fluxys, operadora belga de transporte de gás, comprou a participação da Eni nos gasodutos Tenp e Transitgas por 860 milhões. A segunda é em 2014 quando a China State Grid entra na Cdp Reti com 35%, desembolsando 2,1 bilhões. Outros casos bastante recentes ocorreram na França, Alemanha e novamente na Itália. Na França, Snam assumiu (45%) com o fundo de Cingapura (35%) e Edf (20%) para um total de 2,4 bilhões. O Crédit Agricole entrou então em janeiro passado, assumindo uma participação de 10% do consórcio. Em 2012, a German Open Grid Europe, de propriedade da E.On, foi comprada por um consórcio de investidores financeiros (Macquarie, British Columbia Investment, Abu Dhabi Investment e MEAG Munich). Por último, refira-se a E.On Rete, empresa de distribuição detida pelo grupo alemão em Itália, ao consórcio constituído pela F2i Sgr e Axa Private Equity por 290 milhões de euros.
O ranking dos 10 maiores compradores – relatado pela pesquisa de Matteo di Castelnuovo – vê Eni G&P Bélgica em primeiro lugar (15.41%) , seguido por BGerenciamento de Infraestrutura orealis (11.92%), AEM SpA (11.73%), Gestão de fundos da indústria (% 9.38), MEAG Munich Ergo Asset Management (% 9.34), Corporação de gerenciamento de investimentos da Colúmbia Britânica (% 9.34),Fundo Europeu de Infraestrutura Macquarie (% 9.34), Infinity Investimentos SA (9.34%), F2i (7.43%) e outras empresas pelos restantes 6.77%. De 10, 7 são assuntos financeiros.
em ranking das dez principais empresas-alvo, metade são italianos. E Snam Rete Gás (25.33%) é a rainha. A venda da ENI "monopolizou" o mercado e representa um quarto dos 61 mil milhões de euros gerados pelas M&A na Europa. Em seguida, segue Distrigas (13.70%), ASM Bréscia SpA (10.42%), Netgas (10.42%), Open Grid Europe (8.30%), Gdf Suez (7.58%), Terna (% 6.50), Enel Rete Gás (6.36%) e Redes Cdp Srl (6.01%). Os 5,38% restantes são empresas menores. Dividindo as operações por área, na Europa ampliada coberta pela pesquisa (incluindo também Rússia e Turquia), a Itália ocupa o primeiro lugar, seguida pela Bélgica, Alemanha e Espanha.
finalmente, o valor das operações: 23,5 mil milhões referem-se ao transporte de eletricidade (46% do total) enquanto 25,3 mil milhões correspondem a gasodutos, sendo o restante operações mistas. O "bolo" da nova posse de redes e gasodutos modifica-se substancialmente: há uma consolidação entre os operadores especializados na transmissão: são 37% dos compradores e não é mistério que a Snam seja candidata a um papel de liderança europeia nesta área. Ao par, os investidores financeiros entraram em 36% dos negócios. 20% são empresas de energia e 7% outras entidades.
