En 1982, Nikolas Kaldor, l'un des plus brillants élèves de Keynes, rédige un essai intitulé "Le fléau du monétarisme" qui rappelle aujourd'hui, par analogie, le fléau du compat fiscal, chaque fois que celui-ci est interprété comme le comptable du quartier. commerçant qui ne supporte pas le commerçant d'en face. En effet, il ne faut pas oublier que sous-jacente aux paramètres de Maastricht se trouvait la volonté de certains pays d'exclure l'Italie voisine de la monnaie unique et de favoriser sa désindustrialisation au profit des industries d'Europe centrale.
Heureusement pour l'Italie et l'Europe – dont le Royaume-Uni a un énorme besoin, mais pas l'inverse – Mario Draghi ramène le problème de la dette publique à la dernière place du classement. Avec des taux d'intérêt réels maintenus proches de zéro à moyen terme, comme la BCE entend le faire, et un taux de croissance réel du PIB à moyen terme légèrement supérieur, le ratio PIB/dette publique tend d'abord à se stabiliser puis à diminuer, comme l'enseigne par un vieux et célèbre théorème oublié par les nouveaux fléaux.
Ainsi, dans le cas de l'Italie, pour parvenir à une telle augmentation réelle de la croissance du PIB, il n'est pas nécessaire d'avoir des hélicoptères qui répandent de l'argent ou même de nouveaux flux d'investissements publics qui compromettraient le ratio dette/PIB, mais une augmentation de la productivité de l'économie système. C'est une tâche qui aujourd'hui, dans le contexte d'une économie de marché où les investissements des entreprises publiques privatisées ont disparu, incombe en premier lieu aux entreprises privées du secteur industriel qui, saisissant l'opportunité du très faible coût de l'argent dû à la BCE, elles sont appelées à enrayer la chute – qui dure depuis trop d'années – du poids de leurs investissements sur les investissements totaux des entreprises non financières.
En effet, un indicateur simple (données Istat) consistant en la composition des investissements des entreprises non financières répartis entre l'industrie au sens strict et le secteur des services (hors financiers) documente le dépassement des investissements dans les secteurs à plus faible productivité potentielle (commerce , services non financiers et construction) par rapport aux investissements dans l'industrie stricto sensu dotée d'un potentiel de productivité plus important aussi parce qu'ils sont soumis aux frictions de la concurrence internationale. Entre le début des années 60 et les années 50 correspondantes, l'investissement dans l'industrie stricto sensu est passé de plus de 37 % à moins de 52 % ; les autres sont passés de 53% du total à XNUMX-XNUMX%. C'est le signe de la régression de l'industrie italienne vers les autres secteurs protégés qui donnerait de la force aux fléaux du pacte fiscal. En revanche, il ne faut pas cultiver l'illusion que l'augmentation de la productivité provient de secteurs protégés de la concurrence internationale qui bénéficient déjà d'autres rentes de position. L'enjeu est de transformer la productivité potentielle en productivité réelle.
Malheureusement, le comportement des entrepreneurs italiens au moment des privatisations contribue à la régression industrielle, qui documente la propension du capitalisme familial italien à s'enfermer dans des secteurs protégés par la concurrence internationale. Dans le cas des repreneurs italiens d'entreprises publiques, celui visant à diversifier les investissements du groupe (Benetton, Caltagirone, Orlandi) dans d'autres secteurs que l'industrie l'ont emporté, ainsi que celui visant à réaliser les plus-values de la cession ultérieure (fermé -fonds de fin, Rocca pour le SIV et Riva pour Seat). Il ne s'agit pas toujours d'opérations fructueuses comme en témoignent l'affaire ILVA et celle des aciéries de Piombino dirigées par des groupes familiaux inaptes à cet effet.
A l'inverse, les groupes industriels étrangers ont préféré rester dans le secteur où ils avaient de l'expérience afin d'accroître leur taille et leur présence internationale dans certains secteurs stratégiques de haute technologie. Par exemple, le groupe Krupp qui a acquis AST-Acciaiai Speciali de Terni ; le groupe ABB-Asea Brown Boveri qui a intégré Ebpa (leader des systèmes de contrôle de procédés et d'automatisation dans le secteur de l'énergie) ; ou la General Electric Company avec l'achat de la Nuova Pignone. Il faut donc de nouveaux entrepreneurs qui aiment le risque commercial également sur les marchés internationaux.
Cependant, il est vrai que contribue à cette régression de l'industrie sa dépendance pathologique au crédit bancaire (presque toujours facilité) déboursé de manière très ancienne dans le respect du « lien au territoire » pernicieux, ainsi que le manque corrélatif d'investissements et de dans les plus innovantes et compétitives, qui nécessitent également l'utilisation de capitaux à risque à lever sur le marché en élargissant la structure de l'entreprise familiale. Fermeture familiale des structures de propriété qui confine aujourd'hui de nombreuses entreprises au « nanisme bancaire dépendant » et dans des secteurs traditionnels à faible productivité et à faible taux d'investissement en recherche et développement. Ce n'est pas un hasard si, une fois que la possibilité de recourir à la politique incitative de dévaluations compétitives qui permettait une guerre des prix sur les marchés internationaux a cessé, la propension à ne pas investir dans la recherche et le développement des entreprises italiennes s'est maintenue, encore aujourd'hui, parmi les le plus bas de l'UE : 0,6 pour cent du PIB en Italie, contre environ 1,2 dans la moyenne de l'UE-28 et 1,6 dans la moyenne de l'OCDE.
