Le Premier ministre Draghi a eu raison de rappeler l'importance de la Commission Cosciani-Visentini pour la réforme fiscale au début des années 70 : c'est une voie à suivre encore aujourd'hui
Les forces politiques qui s'apprêtent à soutenir Mario Draghi doivent sortir du « temps des troubles » lexical et volontariste et s'exprimer clairement sur la réforme fiscale qui ne peut plus être reportée et qui ne pourra pas contenter tout le monde.
Une étude récente de la Consob soutient que les règles italiennes sur les offres publiques d'achat sont davantage utilisées pour la radiation que pour augmenter la contestabilité des entreprises, mais le vrai problème ne réside pas dans la réglementation actuelle mais dans la nature du capitalisme italien, qui…
La gouvernance controversée envisagée par Conte pour la mise en place du Fonds de relance prévoit une pléthore de 1.260 XNUMX sujets sur le terrain mais concentre le pouvoir entre les mains du seul Premier ministre
Plus de 40 ans après la mise en place du Service national de santé, il est temps de faire le point sur le modèle d'organisation État-région et de corriger ses graves défauts en reconnaissant que l'autonomie régionale n'a pas garanti une protection sanitaire uniforme, car…
Considérer le ratio dette/PIB ne suffit pas pour penser à la soutenabilité de notre exposition financière : le coût de la dette et l'attention portée à sa composition et sa répartition géographique et non géographique comptent également - Chaque faux pas dans la politique économique peut…
Sans la modification des différentes lois en vigueur et l'approbation parlementaire relative, il est impossible de mener à bien les réformes annoncées par le gouvernement dans les "Orientations" et préparatoires à l'arrivée des fonds européens mais ce ne sera pas une promenade de santé - Nous besoin d'une commission...
Les partisans du OUI au référendum soutiennent que cette réforme ne serait que la première étape d'une modification plus globale de la Constitution : si tel était le cas, l'opération serait certainement vouée à rester incomplète, à l'image de la plus tragique des symphonies de Schubert.
L'après-Coronavirus et le développement du e-commerce remettront-ils en cause la libéralisation des commerces de détail introduite par les décrets Bersani dans les années XNUMX et remettront-ils en vogue les licences des maires ? Le problème est ouvert
Le Fonds de relance nécessite des réformes radicales pour octroyer les fonds promis mais personne ne sait ce que le Gouvernement imagine pour l'innovation - Aussi parce qu'une politique d'innovation sans aborder la réforme de la bureaucratie ministérielle et syndicale est…
Qui rejoindra la CDP au capital d'Autostrade si la baisse des tarifs vient limiter sa rentabilité ? Le risque qu'au final les contribuables paient n'est pas farfelu, tout comme l'intervention de l'Etat dans Alitalia n'est pas de bon augure…
L'argument du Premier ministre Conte selon lequel l'Italie ne peut pas être la première à puiser dans les fonds de Mes pour renforcer le système de santé est tout simplement risible - Mais tout le débat italien sur les fonds européens est sombre
Afin de ne pas gaspiller les énormes ressources qui arrivent d'Europe, nous devons avoir le courage d'identifier les priorités de la reprise économique, en laissant de côté l'illusion de plaire à tout le monde
L'article 26 du tourmenté Décret de Relance semble re-proposer à travers Invitalia l'expérience malheureuse de Gepi, une société publique de financement heureusement fermée en 1991 qui était censée sauver des entreprises privées en difficulté mais qui en réalité a dilapidé une infinité d'argent public - Il il y a de la place pour l'espoir...
L'encyclopédique décret de relance, tout en élargissant les liquidités pour les entreprises et les ménages, ressemble à un cintre où chaque ministère a accroché ce qui lui plaisait et qui est mystérieux pour la plupart - Il serait plutôt temps de repenser l'intervention publique dans l'économie et…
Au lieu de se concentrer sur des mesures de dépenses publiques pour soutenir la consommation à très court terme, le gouvernement devrait se concentrer sur le renforcement de l'offre avec des investissements publics bien sélectionnés et avec des effets multiplicateurs sur l'emploi - Moins d'attention aux sondages et plus…
L’urgence Coronavirus expose les défauts du morcellement régional du Service National de Santé (SSN) dans la gestion d’un patrimoine non contestable comme la santé et qui nécessiterait une homogénéisation des services
Le nouveau livre de Filippo Cavazzuti "Le capitalisme financier italien. Un phénix arabe ? Contes de politique économique", publié par goWare, vient de sortir. Nous publions le chapitre consacré à Nino Andreatta, dont Cavazzuti fut l'élève et le collaborateur...
Ce qu'attend la Consob pour suspendre la Bourse est incompréhensible dans son silence. L'agitation de Confindustria, qui considère le droit à la santé des travailleurs négociable comme tout autre droit, rappelle plutôt le propriétaire des forges du XIXe siècle - En…
Pour relancer l'économie, il ne suffit pas de soutenir la demande intérieure mais il faut aussi lever les goulots d'étranglement de la production dans l'offre de biens et de services en développant une nouvelle politique industrielle qui favorise la croissance de la taille des entreprises et abandonne le faux mythe de la "Petit…
L'échec de sa transformation en société anonyme exposait Popolare di Bari à tous les écueils du territoire mais l'hypothèse d'une banque publique pour le Sud raviverait les gloires et les maux de l'ancienne Cassa del Mezzogiorno - Une alternative en 3 points
Face à la stagnation séculaire de l'économie, s'il est impossible de réinventer l'IRI d'antan, le renoncement de l'État à toute hypothèse de politique industrielle qui guide et incite les entrepreneurs à se renouveler dans la nouvelle révolution industrielle paraît étonnant.
Sur Ilva, l'opération de nationalisation de l'électricité menée en 1962 à l'aube du centre-gauche n'est pas du tout reproductible : voilà pourquoi.
Face aux appétits suscités par la Bourse de Londres, qui inclura également la Bourse italienne, il est temps pour la nouvelle Commission européenne de réagir en achevant le marché unique des capitaux et en promouvant la construction de la Bourse européenne.
Le rêve des minibots et la séduction insoutenable de la dette japonaise (pas comparable à la nôtre) suggèrent que les souverains ont une stratégie de politique économique qui risque de sortir l'Italie de l'euro
L'idée bizarre de la Ligue du Nord Borghi d'utiliser des bots en petites coupures comme moyen de paiement et d'en faire presque une deuxième monnaie à la place de l'euro affaiblit encore la crédibilité de l'Italie et pourrait créer de sérieux problèmes sur les marchés
La mise en place sans limites et avec un champ d'action très large de la commission d'enquête parlementaire sur les banques risque de ne faire qu'accentuer l'incertitude des marchés financiers
La campagne pour les élections européennes de mai est à des années-lumière des problèmes sur la table, à commencer par la convertibilité de la monnaie chinoise en euros et l'arbitrage sur les obligations d'État des pays souverains - Pour faire face au nouveau…
En rhétorique souveraine, la campagne électorale pour les élections européennes de mai regorge de résolutions ronflantes comme de vides de sens sous lesquels il n'y a rien - Mais surtout, les souverainistes cachent la réalité la plus importante : pour changer l'Europe il faut perdre la souveraineté...
L'instauration du revenu de base est un saut dans l'inconnu pour les équilibres des finances publiques : un nouveau poste de dépense à caractère permanent entre dans le budget de l'État, avec des coûts difficilement prévisibles mais ayant un effet certain sur la dette
Le rapport présenté par le ministre Toninelli sur le Tav dévalorise complètement le rôle de l'analyse coûts-avantages, ne révèle pas l'opinion dissidente par rapport à l'orientation dominante souhaitée par le ministre et n'offre pas au Parlement la possibilité de choisir entre différentes -scénarios économiques
Les attaques de Di Maio et Salvini contre l'indépendance de la Banque d'Italie génèrent de la méfiance envers l'Italie et révèlent de l'impatience face aux jugements critiques de Via Nazionale sur la politique économique du gouvernement - Même dans le passé, la Banque d'Italie a souvent été un …
Dans le contexte d'un capitalisme financier marginal et déclinant, avide de dettes, il n'est pas surprenant de constater la chute des investissements privés qui, conjuguée à la petite taille des entreprises, marque la stagnation économique depuis les années 90 et dont le gouvernement populiste se méfie…
La discussion entamée par les grillini sur le sort futur de Carige est déconcertante et perturbe à la fois le travail des commissaires de la banque et les marchés financiers - La légèreté avec laquelle Di Maio et Salvini utilisent des mots comme banque de… est incroyable.
Le flou de la manœuvre du gouvernement a fait du budget public de plus en plus un sphinx indifférent à la propagation et à la dette publique : il y a donc le risque d'atteindre une situation de non-retour dans laquelle les banques, en cas de crise…
Dans la gestion de la dette publique, la condition la plus importante est la confiance des investisseurs dans la capacité de l'État à rembourser les obligations à l'échéance, qui n'a jamais fait défaut, mais qu'aujourd'hui une souveraineté exagérée a mise en crise en poussant…
L'hypothèse d'un nouvel impôt foncier sur la fortune des Italiens revient sur le devant de la scène mais l'examen actualisé des résultats du double prélèvement du gouvernement Amato en 1992 montre que les perceptions seraient très éloignées de la réduction substantielle de la dette publique et de …
Malgré les blasphèmes des économistes du gouvernement qui tentent de créditer la manœuvre budgétaire d'une empreinte keynésienne totalement infondée, trois dangers se profilent au bout du tunnel pour l'Italie, l'un plus grand que l'autre : voici ceux
VIDÉO - Avec le défi continu lancé par le gouvernement Lega-Cinque Stelle à l'Europe, il ne peut être exclu qu'à la fin les États membres de l'UE obligent l'Italie à s'isoler et à quitter l'euro - l'Italie aurait tout à perdre mais pas …
Les actes des quatre cavaliers de l'Apocalypse (Conte, Salvini, Di Maio et Toninelli) suscitent des perspectives inquiétantes et rappellent ceux du parti bolchevique de Staline mais aussi ceux d'Evita Peron et même ceux de Julius Evola, l'idole de Steve Bannon, tant …
La Consob devrait sortir de son hibernation et exiger des ministres bavards qu’ils informent en détail les marchés de leurs intentions sur Autostrade afin de mettre fin au chaos informationnel que Di Maio et ses acolytes génèrent sur les marchés…
Il est déjà dégoûtant qu'un avantage politique soit recherché alors que la recherche des morts dans le drame de Gênes est toujours en cours, mais il est tout aussi dégoûtant d'assister aux déclarations imprévoyantes du Gouvernement sur la concession d'Autostrade sans preuve de responsabilité...
Les États-Unis ont toujours espéré faire sortir un pays important de l'euro pour faire exploser toute l'union monétaire européenne, renforcer le dollar et la place financière de Wall Street : il n'est pas surprenant que The Donald adopte cette ligne mais…
Proposition hallucinante du sous-secrétaire à l'économie et aux finances de la Ligue du Nord Siri qui appelle les familles italiennes à racheter des titres de la dette publique en mains étrangères dans l'illusion de faire baisser le spread en ressuscitant le triste précédent de l'ère fasciste du don d'or…
En application du système de dépouillement, le ministre de l'Economie Tria devra procéder à environ 200 nominations publiques mais la plus délicate est celle du nouveau directeur général du Trésor qui devra gérer les participations du Mef et la dette publique : il serait…
Du contrat gouvernemental aux marchés financiers, du spread à l'euro et plus encore : les mots-clés de la politique et de la finance dans l'interprétation hilarante des protagonistes de la crise gouvernementale et d'une campagne électorale qui n'a jamais pris fin
Au moment du choix du ministre de l'Economie, le nouveau gouvernement, qui semble s'orienter vers une politique économique basée sur les dépenses déficitaires, ne peut s'empêcher de se demander jusqu'à quel point de la croissance de la dette italienne les épargnants donneront confiance...
Une conférence de Filippo Cavazzuti a eu lieu hier à Bocconi en l'honneur d'Isidoro Albertini, qui fut un courtier en valeurs mobilières d'une grande prévoyance, indépendance et équité, dont nous rapportons la partie très actuelle sur Consob
Le débat sur les « nommés et auto-désignés » de la nouvelle loi électorale est vaguement surréaliste et très hypocrite car depuis l'époque de la Première République le sceptre du choix des représentants au Parlement n'a jamais vraiment été entre les mains des citoyens. ..
La commission d'enquête parlementaire sur le système bancaire n'est même plus une lointaine parente des prestigieuses commissions d'autrefois mais, mise en place quelques mois avant les élections, elle ne risque de devenir qu'un absurde "tribunal populaire", poussé par le parti transversal de le populisme, pour…
Le jour de sa mort, il est juste de rappeler que, lorsque l'affaire Calvi-Banco Ambrosiano éclata, c'est Guido Rossi, en tant que président de la Consob recherché par le ministre du Trésor Nino Andreatta, qui imposa l'inscription impériale sur la liste principale des Banque Ambrosiano…
Étant donné que l'accord sur les chantiers navals français a une pertinence stratégique à long terme, il n'est pas surprenant que le président Macron demande une pause de réflexion pour comprendre qui gouvernera en Italie, compte tenu des pouvoirs importants du Trésor sur Fincantieri - Comment cela s'est-il passé…
La commission d'enquête parlementaire sur les banques risque de devenir un calvaire entre les partis politiques à la poursuite du consensus électoral au grand profit du populisme le plus vulgaire et justicialiste - Mais heureusement la fin de la législature est proche.
L'attention des observateurs politiques est focalisée sur la nouvelle loi électorale et sur les risques pour la stabilité politique mais les dangers de fragmentation en trop de groupes découlent des réglementations parlementaires - Or, le mandat électoral impératif, proposé par les grillini pour éviter…
A l'occasion de la réunion du 31 mai, il est souhaitable que le gouverneur Ignazio Visco prononce, dans ses "Considérations finales", des propos clairs et définitifs sur l'impossibilité de sortir de l'euro sans la sortie simultanée de l'Europe qui provoquerait une instabilité économique incontrôlable et financier
La contrainte d'équilibre budgétaire instaurée par le traité de Rome de 1957 est de plus en plus insoutenable pour l'Union européenne car elle cristallise toutes les actions, rendant objectivement difficile l'avancement du processus d'intégration et la création d'un ministère de…
Face aux critiques, souvent instrumentales, sur les défauts de l'actuelle réforme constitutionnelle soumise à référendum, il vaut la peine de relire ce que Meuccio Ruini, président de la Commission pour la Constitution, a dit à l'Assemblée constituante, démolissant en quelques mots les illusions de la « Constitution…
Des relations avec les fondations bancaires à la distinction entre banques commerciales et banques d'investissement, de la législation spéciale pour Popolari et Bcc à la transparence des prospectus d'information : voici les points sur lesquels l'Etat devrait intervenir pour corriger les erreurs de marché…
La seule façon de surmonter les incertitudes des marchés financiers et de restaurer la confiance dans les banques est de convaincre la chancelière Merkel d'écourter la sortie de la Grande-Bretagne de l'Union européenne
Au-delà des querelles sur la Consob et son président, pour régler une fois pour toutes le problème des scénarios probabilistes et de l'opportunité de leur inclusion dans les prospectus d'information des produits financiers, il suffirait d'approuver un très bref amendement au décret…
Les polémiques qui ont investi la Consob et son président sur les scénarios dits probabilistes dans les prospectus d'information des épargnants pourraient devenir l'occasion d'une loi qui impose des fourchettes de risques sur les produits financiers mais rappelons qu'en…
L'élan pro-européen des dernières considérations du gouverneur Visco est appréciable - "Nous grandissons avec les réformes qui conduisent à la perte de la souveraineté nationale" - La colère insoutenable de la Ligue du Nord Salvini - Les limites du secteur bancaire italien, notamment en banque d'investissement qui va de…
La théorie néoclassique postule la rationalité de l'investisseur mais les études de la neuro-économie et de la finance comportementale contestent ce paradigme et soutiennent que les choix des épargnants sont principalement dus à l'effet de troupeau, à l'effet de rumeur, à l'effet d'ancrage, à l'effet d'émotion et à l'effet d'annonce …
Pour stabiliser la volatilité des bourses causée également par le désormais célèbre algorithme HTF (High Frequency Trading), mis en avant dans le film policier "Money Monster", il faudrait "mettre du sable" dans les rouages des ordinateurs qui faire du HTF pour réduire sa vitesse ou, Pour…
Le président Vegas a demandé au système politique de nouvelles règles pour la transparence des marchés financiers mais il a oublié d'examiner les conflits d'intérêts apparus en 2015, la baisse du nombre de sociétés cotées, les trop complaisants...
Pour créer une nouvelle demande globale et amorcer un cercle vertueux dans l'économie italienne, le premier geste revient aux entrepreneurs, mais un stimulant pour les plus dynamiques pourrait venir de la reconversion de 17-18 milliards de transferts et contributions publiques en compte de capital…
Seule la relance de la productivité par l'investissement privé dans l'industrie peut réellement faire croître l'économie italienne - Les hélicoptères qui déversent des flots d'argent et le recours à l'investissement public ne sont pas des recettes plausibles.
La fusion imminente entre la Bourse de Francfort et la Bourse de Londres pose une question impitoyable sur l'utilité de maintenir une bourse asphyxiée et marginale comme celle de Piazza Affari - Les chiffres sont incontestables : un peu moins de 300 sociétés cotées…
L'affaire des 4 banques en crise est un ensemble de faits de "mauvaise finance" et non une faillite des branches seniors de la supervision (Banque d'Italie et Consob) - C'est pourquoi on a tort de confier l'arbitrage de l'épargne trahie à la lutte contre la corruption - …
Les fluctuations des actions survenues ces derniers jours en Bourse ont été exacerbées par les algorithmes gérés par les ordinateurs des grands intermédiaires financiers pour augmenter la vitesse des échanges, mais seule l'irrationalité s'est renversée sur les marchés : pour cela…
Berlin a gagné une bataille contre la Grèce mais, grâce à Draghi, elle n'a pas gagné haut la main et surtout elle risque de perdre la guerre d'unité politique en Europe en soutenant l'égoïsme des classes politiques nationales qui, se sentant insuffisantes, ne veulent pas donner vers la souveraineté…
L'agence de voyages délabrée qui prêche la bonne mort de l'euro a la mémoire courte et oublie tous les troubles que la sortie de l'Italie du serpent monétaire a causés en 1973 : dévaluation de la lire, forte inflation, effets sur les obligations d'État et…
La proposition avancée sur FIRSTonline par Innocenzo Cipolletta et basée sur une augmentation des taux de TVA les plus bas en fonction d'une baisse de l'Irpef et de l'Irap est bonne pour l'économie sans peser sur le budget public et avec des effets très modestes sur…
Les nombreux petits IRI qui opèrent au niveau local s'opposent à leur privatisation avec la même résistance que les anciennes entreprises publiques : il est inutile de penser à des incitations pour les déplacer, il faut plutôt une intervention radicale par décret qui les transforme en sociétés mixtes. - les sociétés par actions…
Si les entrepreneurs ne font pas leur part en recapitalisant les entreprises, il n'y a pas d'illusions sur la reprise - les sermons de Menichella et Guido Carli sont toujours d'actualité - ce dernier a fait valoir que les nouveaux investissements devraient être financés pour 1/3…
L'outil d'OPA est passé de mode après les grandes opérations de 99 mais la motion Mucchetti, votée au Sénat, rouvre le débat : on pourrait imaginer un second seuil d'OPA comme l'envisageait le modèle Zapatero lorsqu'il y a un actionnaire de contrôle…
Nous publions le texte de la mémoire de Nino Andreatta présenté par Filippo Cavazzuti à l'occasion du lancement du livre d'Alberto Quadrio Curzio et Claudia Rotondi "Un économiste éclectique" (il Mulino, AREL, 2013), consacré à la vie et au travail de l'économiste et ancien…
L'affaire bolognaise dépasse la basse-cour et derrière l'abjuration demandée aux nouveaux Renziens se cache la tentative de la vieille garde du Parti démocrate - qui a quelques déboires à se faire pardonner - d'embarrasser les…
Selon l'ancien commissaire de la Consob, Filippo Cavazzuti, la récente motion votée à la majorité du Sénat sur les critères des prochaines nominations publiques est un pêle-mêle de règles générales sensiblement inapplicables et de feuilles de vigne inutiles mais il n'y a aucune transparence…
COÛTS DE LA POLITIQUE - Dans l'affrontement permanent entre les forces politiques, on parle souvent de limiter les mandats des parlementaires à deux, mais rien n'est dit sur l'opportunité d'éviter les gouvernants à long terme en limitant les mandats des…
UN ESSAI DE FILIPPO CAVAZZUTI - Avec l'aimable autorisation de l'auteur, nous publions l'introduction et les conclusions d'un essai inédit d'un protagoniste des privatisations des années 90, tel que l'ancien sous-secrétaire au Trésor de Ciampi, qui paraîtra dans le quatrième volume de…
Comme l'écrivait Schumpeter, l'histoire fiscale est le miroir de l'esprit d'un peuple - L'histoire du financement public des dépenses électorales explique comment les partis italiens ont perdu la confiance des électeurs - Pour retrouver l'honneur, il suffit d'éliminer…
UNE PROPOSITION DE FILIPPO CAVAZZUTI - Pour éviter la dispersion des ressources publiques, le gouvernement Monti devrait allouer l'intégralité du trésor pour soutenir uniquement les investissements des start-up les plus innovantes et les plus intensives en développement - Il serait…
Selon Filippo Cavazzuti, ancien commissaire de la Consob et vice-président par intérim de la Banco di Napoli, la dette des entreprises non financières italiennes, supérieure de 4 points de pourcentage à la moyenne européenne, devrait être combattue par un nouveau pacte entre banques et entreprises : chaque investissement …
Quatre propositions pour ramener la dette publique à l'abri sans recourir à l'actif : 1) taxer les cotisations sociales pour réduire le coût du travail et stimuler les exportations et le PIB ; 2) société holding de participations publiques locales chargée de les désinvestir ;…
COMPARAISON SUR LA PROPOSITION DE FRATIANNI - "La transformation forcée des obligations d'État à court terme en BTP à dix ans ne fait que récupérer des outils anciens" - "Elle rappelle la consolidation de la dette réalisée en 1926 par Mussolini : il s'ensuivit l'impossibilité pendant longtemps de placer…
Pour vraiment retrouver la confiance des marchés, la dette publique doit être radicalement abaissée, la ramenant sous le seuil psychologique de 100% du PIB. En 6 ans, l’objectif pourra être atteint avec des politiques budgétaires vertueuses et des réformes à coût zéro…
par Filippo Cavazzuti* - Les licences attribuées à perte et administrativement à Rai et Mediaset, la redevance Rai et les avantages publicitaires accordés par Publitalia faussent le marché et prennent la forme de véritables coûts politiques - C'est…
par Filippo Cavazzuti* - L'actuel directeur général de Via Nazionale est le candidat idéal pour succéder à Mario Draghi en raison de son professionnalisme, de son indépendance et de sa continuité dans la direction de l'action de la banque centrale, qui, compte tenu également des temps et des conditions de l'industrie financière , …
Économiste, il fut l'élève de Beniamino Andreatta, avec qui il fonda l'association Prometeia en 1974. Sénateur pendant quatre législatures, de 1983 à 1996, pour le centre gauche. Durant le premier gouvernement Prodi (1996-1998), il était sous-secrétaire au ministère du Trésor, du Budget et de la Planification économique. Professeur émérite à l'Université de Bologne, de 1999 à 2003, il a été commissaire de la Consob. Il a collaboré avec FIRSTonline, avec qui il a également publié un ebook à succès intitulé « La Magie de la Finance : Entre Démons et Anges, Hérétiques et Orthodoxes ».