Según los últimos informes de la Departamento de Estudios e Investigaciones Intesa Sanpaolo, En durante 2016 la economía de Zambia registró una tasa de crecimiento en términos reales estimada en 3,8%, superior al 2,9% del año anterior. Y si este resultado se debe principalmente a la actividad extractiva (+7,2%), para 2017 se prevé que la economía reciba un impulso gracias a las buenas lluvias después de un par de años de sequía. En este contexto, Banco central y el Gobierno han elevado recientemente sus estimaciones de crecimiento del PIB tanto para este año (al 4,3%) como para 2018 (al 5,1%).
Desde el máximo de más del 20% alcanzado a principios de año, la inflación se ha desacelerado significativamente, con la tasa tendencial descendiendo hasta el 6,6% el pasado mes de septiembre. Se espera que la inflación tendencial se mantenga dentro del rango meta de 6%-8% tanto en los últimos meses de 2017 como el próximo año. En los últimos meses, el tipo de referencia se ha recortado en repetidas ocasiones desde el 15,5% hasta el 11% a finales de septiembre, mientras que el de los préstamos a un día ha bajado del 25% al 20%. La tasa interbancaria, equivalente al 12,2%, se encuentra actualmente en el extremo inferior del corredor formado por estas dos tasas. En los últimos dos años, la recuperación del precio del cobre ha favorecido una revalorización parcial de la moneda de Zambia (el kwacha), con un aumento de la relación ZMW/USD a 9,7 a principios de octubre desde más de 12 a finales de 2015 . En el corto plazo, las probables nuevas subidas de tipos del dólar pesarán negativamente sobre la divisa, con la consiguiente reducción del diferencial, mientras que las perspectivas de Ml dependen más bien de la evolución de los precios de las materias primas, en particular del cobre.
Según datos preliminares en 2016 el déficit público, estimado en el 5,8% del PIB, se financió en más de un tercio con préstamos internacionales para la construcción de obras públicas y el resto con préstamos puente a corto plazo: en este sentido, Zambia está en negociaciones con el FMI para obtener un préstamo EFF (Extended Fund Facility). La ratio de deuda pública aumentó hasta el 58 % en 2016, desde el 51,4 % de 2015: en este escenario, el La balanza de pagos de Zambia ve una posición comercial fuertemente dependiente de los precios del cobre y un déficit en la cuenta de ingresos debido a la remuneración del capital extranjero sustancial invertido en el país.. Durante la última década, la inversión extranjera directa ha financiado el 30% de la inversión total, donde la deuda soberana en divisas está calificada como una inversión altamente especulativa por las tres principales agencias calificadoras (B para S&P y Fitch, B3 para Moody's).
Si en cambio dirigimos nuestra mirada a Sudáfrica, es cada vez más difícil para el gobierno en ejercicio ignorar los llamados a reformas más radicales y una distribución más rápida de la riqueza: esta situación pesa negativamente sobre la confianza de los inversores y, en consecuencia, sobre las perspectivas de la economía. Durante la primera mitad del año, la tendencia de crecimiento del PIB se aceleró al 1%: este repunte estuvo determinado principalmente por el sector agropecuario (+20,1%) que salió de años de sequía, y, en menor medida, de la minería (4,4%). A pesar del desempeño mejor al esperado en la primera parte del año, los analistas se mantienen cautelosos sobre las perspectivas de crecimiento a corto y mediano plazo: por lo tanto Se espera que el crecimiento del PIB sea del 0,7% este año y del 1,1% el próximo.
En agosto pasado, la tasa anual de inflación se desaceleró a 4,8%, desde 6,7% en diciembre de 2016, pico de la última fase inflacionaria. Allá Banco central espera que la inflación alcance un mínimo de 4,6% durante el primer trimestre de 2018, acelerándose gradualmente en los meses siguientes y manteniéndose tanto en 2018 como en 2019 dentro del rango meta de 3-6%. La reducción de las presiones inflacionarias, combinada con la relativa estabilidad del tipo de cambio, permitió al Banco Central recortar la tasa de referencia en 25pb (de 7% a 6,75%). Durante el año, la moneda sudafricana mostró una volatilidad limitada y el tipo de cambio frente al dólar estadounidense a fines de septiembre, luego de un mayor fortalecimiento inicial, se mantuvo sustancialmente sin cambios en comparación con fines de 2016 (alrededor de 13,50). La sobrevaloración del tipo de cambio efectivo real, la incertidumbre sobre la evolución política, el riesgo de un nuevo recorte de calificación y las subidas previstas del tipo de cambio del dólar apuntan a una tendencia a la depreciación del rand. El pronóstico de consenso más reciente prevé una depreciación del ZAR/USD del 7% dentro de un año (a 14,5).
Durante el primer semestre de 2017, el déficit corriente de la Balanza de Pagos se redujo a 3,7 millones de dólares, gracias a la ampliación del superávit comercial. Durante el mismo período, el superávit de la cuenta financiera cayó a $2,3 millones principalmente como resultado de las desinversiones de las empresas mineras para reducir el riesgo. A finales de junio, la deuda externa ascendía a 158 millones (49,7% del PIB): la preocupación por un cambio radical en la política económica que podría alejar a los inversores extranjeros llevó este año a nuevas rebajas de calificación de la deuda soberana de Sudáfrica. Desde el pasado mes de abril es considerada una inversión especulativa tanto por Firtch como por S&P BB+ mientras que para Moody's sigue siendo una inversión libre de riesgo, aunque en el extremo inferior de la escala y con perspectiva negativa.
