El Brexit sin acuerdo, la guerra arancelaria y la consiguiente ralentización de la economía mundial mantienen en vilo a las bolsas y a los inversores. ¿Todavía vale la pena invertir en la bolsa y dónde? Esta es la pregunta que intenta responder Matteo Ramenghi, Director de Inversiones de UBS WM Italia, a partir del Foro anual de UBS, celebrado en Milán a finales de enero.
Mantenemos nuestra posición sobreponderada en acciones globales, al mismo tiempo que mantenemos varias posiciones anticíclicas para contener cualquier volatilidad (yen japonés, margen de venta en el S&P 500). Cada corrección del mercado, como la de finales del año pasado, ofrece oportunidades. En particular, creo que hoy existe la posibilidad de posicionarse en las megatendencias, es decir, en los cambios ambientales, demográficos y tecnológicos a largo plazo. El crecimiento de la población mundial con el consiguiente estrés sobre los recursos naturales, el creciente envejecimiento que pondrá a prueba los sistemas sanitarios y de pensiones, la centralidad de las metrópolis y la revolución tecnológica en curso representan retos formidables, pero también grandes oportunidades para los inversores.
El análisis de Matteo Ramenghi llega a esta conclusión a partir de los riesgos a los que se enfrenta hoy el mercado: los aranceles de EE. , ante la creciente polarización de la sociedad, sienten que han pagado la factura de la globalización y dirigen sus preferencias de voto hacia fuerzas políticas que proponen modelos alternativos, a menudo anacrónicos: muros, aranceles, gasto público descontrolado, autarquía financiera”.
Pero es probable que todo esto conduzca a una gran ilusion. La inmigración está siendo atacada por fuerzas de ambos lados del Atlántico: Trump amenaza con construir un muro en la frontera con México, Italia cierra sus puertos y muchos países del norte de Europa rechazan la cuota asignada de inmigrantes. Es poco probable que las economías avanzadas, especialmente Italia, puedan cerrar como un erizo, porque el envejecimiento de la población reducirá la mano de obra, además de que faltan o son insuficientes las políticas de integración.
En cuanto al Brexit, según estimaciones de UBS, podría costarle al Reino Unido entre el 7 y el 10 % del PIB en unos pocos años.
vengamos a italia: no es inmune a las tendencias populistas, al contrario, podría definirse como un laboratorio político para el resto de Europa. Pero sobre todo, apunta Matteo Ramenghi, la peculiaridad de Italia -caracterizada por una importante deuda pública y un ahorro privado que la cuadruplica en valor- hace que crear tensiones sobre el diferencial conlleve no solo una repercusión para la economía, sino también el riesgo de mayores impuestos sobre el ahorro y sobre la propiedad inmobiliaria, obteniendo así el resultado contrario al de las solicitudes iniciales.
