"Fue un gran honor." Así habló Donald Trump tras reunirse con Barack Obama en la Casa Blanca. Sin embargo, durante al menos tres años solo han volado fuertes acusaciones entre los dos, más allá del umbral de la difamación. Pero, tras una durísima campaña electoral, los ex duelistas se desafían sólo con halagos.
Una tregua que, al menos en los mercados, al margen de las protestas y marchas radicales, se mantiene. Y eso le permite a Trump enfocarse en formar un equipo de alto perfil, que pronto podría fortalecerse con la llegada de Jamie Dimon, número uno de JP Morgan, el banquero estadounidense más poderoso y prestigioso del mundo.
Aun así, se confirma la idea de un rápido cambio de ritmo en la política fiscal estadounidense, que la Fed deberá cumplir: basta con la política de tipos de interés bajos, que desanima a los inversores. Solo los rendimientos adecuados canalizarán el capital hacia las corporaciones estadounidenses. Los mercados (no solo los de EE. UU.) ya se están adaptando, vendiendo servicios públicos y otros valores que se han aprovechado de las tasas cero.
En definitiva, Trump no pierde el tiempo y no busca compromisos, como confirma la elección de Myron Ebell, uno de los científicos más escépticos sobre la emergencia medioambiental. La nueva era Trump debería favorecer a las empresas de sectores tradicionales, activas sobre todo en el sector doméstico; los otros, aquellos con un perfil más internacional, podrían verse penalizados por el nuevo proteccionismo en camino.
Es en este clima que Meteo Borsa se prepara para registrar la noticia de la tercera sesión de la era Trump, al final de la primera semana después del gran vuelco.
EMERGENCIAS EMERGENTES BAJO FUEGO, TOKIO AVANZA
Tokio subió (+1%), mientras que las divisas y las bolsas de valores de los países emergentes sufrieron presiones ante la perspectiva de un rápido retorno de capitales a EE. UU. gracias al aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro. El peso mexicano sigue cayendo (-7,5%), seguido del real brasileño (-5%). El won coreano también se está conteniendo, mientras que la fijación del yuan chino está por encima de 6,8 frente al dólar por primera vez en seis años.
LAS FINANZAS EUFÓRICAS, APPLE Y AMAZON SUFREN
Los caminos de los mercados estadounidenses se separan: el Dow Jones se dispara hasta un nuevo récord (+1,17% hasta los 18.807,88 puntos) y el índice S&P500 sube un 0,2%. Por su parte, el Nasdaq se desaceleró (-0,81%), frenado por las pérdidas de los valores tecnológicos, que no gozan de la simpatía del nuevo presidente. Las pérdidas más masivas se relacionan con los servicios públicos y las telecomunicaciones, con una caída de un buen 2%. La alta tecnología sufre: Apple pierde un 2,8%, Amazon -3,8%.
Los títulos financieros, por su parte, avanzan: el índice sectorial +3,70% (+6% en las dos últimas sesiones), la mayor subida desde 2008. Donald Trump se ha comprometido a revisar (ver cancelar) la ley Dodd-Frank. Celebran Wells Fargo (+7,58%) en gran recuperación tras el escándalo de las cuentas fantasma, Bank of America (+4,40) y JP Morgan (+4,64%).
El precio del petróleo sigue a la baja: el Brent en 45,74 y el Wti americano en 44,51 dólares, ambos con una caída del 0,2%. La posibilidad de un acuerdo sobre recortes de producción es cada vez más dudosa. Según la Agencia Internacional de la Energía, la oferta supera hoy a la demanda en 800 barriles diarios.
La caída del crudo es compensada por la expectativa de inversiones en el sector, impulsadas por la nueva administración estadounidense. Así continúa el rally de Tenaris (+3,8%), el más sensible al mercado estadounidense. Saipem también sube en Milán (+2,6%) gracias a nuevos contratos por un valor total de alrededor de mil millones de dólares en Arabia Saudí. Eni ha bajado (-0,3%).
EL BTP BUND SE DIFERENCIA AL MÁXIMO EN 15 MESES
Sesión volátil para las bolsas europeas en el segundo día de la era Trump. En Piazza Affari, el índice Ftse Mib cerró una sesión muy volátil en paridad sustancial con +0,03%, en 16.804 puntos, después de alcanzar un máximo del día en 17.164 y un mínimo en 16.707.
Los demás índices europeos fueron más débiles: Madrid anotó -1,63% bajo la presión de las acciones más ligadas al desempeño de la economía mexicana, Londres -1,21%, París -0,28%, Frankfurt -0,15%.
La subida de las rentabilidades de los bonos estadounidenses (bono T a 2,09 años al 25%, XNUMX puntos básicos más en dos días) provocó una fuerte corrección en el mercado de la eurozona, marcada por la fuerte subida de las rentabilidades de los índices de referencia europeos en detrimento de las acciones italianas .
El rendimiento de los BTP a 10 años se dispara al 1,94%, un nivel que no se veía desde hace 15 meses, desde el 1,74% del día anterior; el Bund a 30 años subió más del 3%, también el más alto desde septiembre de 2015. El diferencial Italia/España alcanza los 46 puntos básicos, el más alto desde febrero de 2012. El diferencial de rendimiento entre Italia y Alemania (el Bund a 0,32 años al 156% ) a XNUMX puntos básicos.
DÍA NEGRO PARA LAS UTILIDADES: LA DEUDA CUESTA MÁS
La evolución del coste del dinero se reflejó principalmente en los precios de los servicios públicos, golpeados por fuertes pérdidas (-3,6% el índice sectorial). En Milán Enel perdió un 4%. Misma pérdida para Snam, mientras que Terna deja un 4,5% en el suelo. Iren también sufre, bajando un 6% a pesar de que los datos del trimestre fueron superiores a lo esperado.
Por la misma razón, todas las empresas expuestas a la evolución de los tipos de interés lo están haciendo mal: Atlantia -2,3%, Sias -3%, Enav -3,5%, EI Towers -2,8%, Rai Way -2,8%. Baja a pico Italgas (-5,8%), que llegó a la lista hace sólo cuatro días por la escisión de Snam. Erg pierde un 5%.
“Hay razones serias – escribe Marino Masotti de Websim – para pensar que la corrección ya no tiene motivos para continuar. En 2012, cuando Snam llegó a negociar con un 10% de descuento en el RAB, el rendimiento del BTP se disparó al 7%, tres veces más que los valores actuales. Las tasas reales estaban en 6,5% mientras hoy estamos en 1”.
SUPERSTAR BANKS, HACIA EL SUPER CUPÓN AZIMUT
El efecto negativo sobre los servicios públicos se compensa con el repunte de los valores financieros, recompensado por la perspectiva de subidas de tipos. El repunte del sector en Wall Street también tuvo eco inmediato en Europa: aseguradoras (Stoxx en el sector +2,8%) y bancos (+2,2%) subieron. Deutsche Bank cerró con una subida del 5,5%, Société Générale +3,5%.
La respuesta del mercado fue buena. Unicredit trimestral (+2,8%). El grupo cerró los nueve primeros meses con un beneficio neto de 1,76 millones (+14,7%). Pero los ingresos netos solo del tercer trimestre cayeron un 11,8 % a 447 millones de dólares, por debajo de las expectativas del consenso. A la espera de conocer el importe exacto de la ampliación de capital, el mercado apreció el Cet1 igual al 10,82%, unos 50 puntos básicos más que el trimestre anterior gracias también al impacto de las ventas de Pekao y FinecoBank.
Intesa ganó 4,3%, Banco Popolare +5,6%. Cierres a la baja para Monte Paschi (-3%) y Ubi (-2,2%). Entre las aseguradoras, Generali estuvo casi plana (+0,09%) tras los resultados del tercer trimestre ligeramente por debajo de las expectativas de los analistas. Unipol +1,1%. El panorama internacional fue más brillante: en París, Axa ganó un 4,2%, Allianz +2,47%.
Acimut de vuelo (+5,60%). En el trimestre, el beneficio neto creció significativamente, cerrando en 53,5 millones de euros, superior al consenso de analistas que indicaba 43 millones de euros. El consejero delegado de la compañía, Sergio Albarelli, ha declarado que continuará en su compromiso de crear valor para los accionistas con el pago puntual del dividendo el 23 de noviembre, así como el lanzamiento del plan de recompra.
RECIBIDO POR FCA, CONTINUA LA MARCHA DE LEONARDO
En línea con lo que ocurre en Wall Street, continuaron las compras de valores de defensa: Leonardo +4,4%. Auge de Fiat Chrysler (+7,8%). Cnh Industrial tuvo un buen desempeño (+4%). Fuerte caída de StM (-3,1%: todas las acciones tecnológicas caen en Wall Street).
PIQUADRO RUNS, BANDOLERA SAFILO
Entre las acciones más pequeñas, Piquadro saltó un 8,65% tras el anuncio de un acuerdo para hacerse cargo de The Bridge. Safilo deja más del 13% en el suelo sobre las perspectivas para los próximos años, a pesar de los buenos datos del trimestre.
Geox avanza un 8,6% también gracias a la promoción de Kepler Cheuvreux a "comprar". El tercer trimestre fue "menos de lo esperado", pero la gerencia confirmó su compromiso de reducir costos y la tendencia mayorista positiva también para la primera mitad de 2017.
