Los riesgos son bajos, la rentabilidad alta. Dos cualidades que por sí solas justifican la atención por el sector de las torres de transmisión, “el sector más sexy del momento”, como el CEO de Vodafone, Nick lee. “Tuve – entonces explicó al Financial Times – muchos contactos con los protagonistas del sector, que intentaron convencerme de que hubiera sido mejor para nosotros juntar caja y dejar el campo a los especialistas. Pero nosotros también somos especialistas”. Y así Mr. Read, que partió con la idea de juntar una parte del dinero necesario tanto para el 68.000G como para reducir las deudas del gigante inglés con la venta de las 5 torres repartidas por toda Europa, se convirtió a la idea de no abandonar el juego de torres. De ahí la idea de proceder a la cotización en bolsa de Vantage Towers, protagonista del Investor Day de ayer en Frankfurt, de cara a una salida a bolsa que, según las previsiones, promete ser la más importante de Europa, con 4 millones de libras recaudadas para el 20 % de la empresa, estimado en unos 17-18 millones de euros (valoración justificada por un EBITDA del 56%, o más del doble de lo que recauda la matriz, líder indiscutible de las TLC).
La operación cae a pocos días del golpe que cambió las características del sector: Cellnex, la empresa con sede en Barcelona que ha acabado en la órbita de Edizione Holding como parte del acuerdo con Abertis, ha girado un cheque por 10 millones de euros para hacerse con las torres europeas de Hutchison, el gigante de Hong Kong. Una operación histórica, pero que probablemente no sacie el apetito del grupo presidido por Franco Bernabé que compró la cadena francesa Iliad en los últimos cinco años, desafiando a la competencia de American Towers.
tanto en Asia como en USA, el sector está en un 90% en manos de especialistas de Torre, mientras que en Europa el porcentaje no supera el 60%. ¿La razón? En parte está ligado a la geografía (mucho más contrastada que las llanuras americanas), en parte a la propia historia de las telecomunicaciones. Las torres eran necesarias para ayudar al desarrollo de los operadores individuales, obligados a hacer frente a la competencia presente en los distintos territorios. En Europa, por el contrario, la cultura del sector ha sido hecha por ingenieros que persiguen soluciones técnicas en un régimen de monopolio público, menos sensible a las necesidades de financiación. Hasta tiempos más recientes, cuando la menor rentabilidad obligó a las telecomunicaciones a centrarse en redes de condominio siguiendo el camino señalado por Patrick Drahi, el acrobático propietario de Altice, el primero en vender participaciones minoritarias en Francia y Portugal.
En definitiva, el juego de torres tiene más jugadores. Por un lado, los especialistas de Cellnex, dispuestos a replicar el modelo americano (Asia no cuenta porque las torres allí están al 100% en manos de los gestores). Por otro, Europa, donde Stéphane Richard de Orange ha lanzado la idea de una supercompañía de torres entre Vodafone, Deutsche Telekom y la propia Orange, en la que aglutinar a las distintas compañías con el objetivo de hacer caja vendiendo participaciones minoritarias sin pero perder uno precioso vaca de efectivo. Sobre el modelo de nuestro Inwit, un condominio entre dos antiguos enemigos (Vodafone y Tim) obligados a llevarse bien por cuestiones de dinero. Efectivamente 5G. De hecho, todo el mundo parece estar de acuerdo en un punto: nadie puede permitirse el lujo de hacerlo solo ante la necesidad de abaratar costes y aumentar la calidad, como exige el reto tecnológico en un entorno que sigue siendo muy competitivo.
