En la última reunión, el BCE decidió mantener estables las tasas de interés, pero envió una señal clara: se avecina una crisis corte en junio. Esta medida anticiparía la acción de la Reserva Federal de Estados Unidos, donde un crecimiento económico robusto y una inflación persistente (del 3,5% en marzo) posponen cualquier recorte. Sin embargo, en la eurozona la inflación sigue cayendo, impulsado por precios más estables de alimentos y bienes. La mayoría de los indicadores de inflación subyacente están cayendo, la dinámica salarial se está moderando gradualmente y las empresas están absorbiendo parte del aumento de los costos laborales en sus ganancias. Las condiciones de financiación siguen siendo restrictivas y los aumentos de las tasas de interés previamente establecidos siguen pesando sobre la demanda, contribuyendo a reducir la inflación. Sin embargo, las presiones sobre los precios internos son fuertes y mantienen alta la inflación de los servicios.
Esto es lo que surge en el último. boletín económico del BCE.
La economía de la zona del euro sigue débil: los servicios se recuperan lentamente, las incertidumbres sobre los salarios
El primer trimestre de 2024 fue testigo de un debilidad en la economía de la zona del euro, con una producción limitada, especialmente en los sectores con uso intensivo de energía. Sin embargo, uno se avecina recuperación gradual a lo largo del año, impulsada principalmente por los servicios y respaldada por el aumento de los ingresos reales y las previsiones de crecimiento de las exportaciones. Por último, la política monetaria debería tener un efecto amortiguador menor sobre la demanda con el tiempo. Allá desempleo alcanza su nivel más bajo desde la introducción del euro, mientras que las tensiones en mercado de trabajo disminuyen gradualmente, acompañadas de una disminución de las ofertas de vacantes. Los gobiernos deben retirar las medidas de apoyo relacionadas con la energía para garantizar una desinflación duradera.
La UE, escribe el Banco, debe implementar rápidamente el nuevo marco económico para reducir el déficit presupuestario. A nivel nacional, las políticas focalizadas pueden aumentar la productividad y reducir las presiones inflacionarias.
Además, la UE de próxima generación y un mercado único más fuerte promoverá la innovación. Completar la Unión Bancaria y de los Mercados de Capitales es esencial para atraer las inversiones necesarias.
Inflación en descenso pero persistente
Según estimaciones preliminares de Eurostat, la inflación anual cayó del 2,4% desde febrero al 2,6%. Esto se debe principalmente a la reducción de los precios de los alimentos, que pasaron del 3,9% al 2,7%. La inflación de la energía también disminuyó, del -3,7% al -1,8%.
Aunque inflación está en ligero descenso, queda uno prioridad. La presión sobre los precios internos sigue siendo fuerte, especialmente en los servicios.
Se espera que la inflación se mantenga en torno a los niveles actuales en los próximos meses y caiga al 2% el próximo año. Esto podría suceder porque los salarios están creciendo menos rápidamente, la política monetaria es restrictiva y los impactos de la crisis energética y la pandemia se desvanecen gradualmente.
Riesgos a la baja para el crecimiento, pero riesgos al alza para la inflación
I riesgos para la crecimiento económico se orientan principalmente hacia descuento. Esto podría suceder si la política monetaria es más efectiva de lo esperado para desacelerar la economía o si la economía mundial se debilita aún más. Acontecimientos como el actual conflicto en Oriente Medio y las tensiones entre Rusia y Ucrania podrían socavar la confianza y alterar el comercio internacional.
Sin embargo, también están ahí. riesgos de una mayor inflación, especialmente si las tensiones geopolíticas aumentan los costos de energía y transporte. Asimismo, la inflación podría superar las expectativas si los salarios o las ganancias aumentan más de lo esperado. Por el contrario, podría ser menor si la política monetaria frena la demanda más de lo esperado o si se producen deterioros repentinos en la economía global.
Crédito: la demanda sigue siendo débil
A pesar de una ligera reducción de los tipos de interés de los préstamos comerciales y las hipotecas, el condiciones de financiación permanecer restrictivo y la dinámica crediticia sigue mostrando debilidad. En febrero, las tasas promedio de préstamos comerciales cayeron ligeramente al 5,1% desde el 5,2% en enero, mientras que las tasas hipotecarias aumentaron al 3,8% desde el 3,9%.
Pese a ello, el elevado nivel de endeudamiento y la reducción de las inversiones han provocado un descenso de la demanda de préstamos en el primer trimestre de 2024. Los bancos siguen siendo estrictos en sus criterios crediticios, con un ligero endurecimiento de la financiación empresarial y una moderada flexibilización de las préstamos hipotecarios.
En general, la dinámica de el crédito sigue débil. En febrero, los préstamos bancarios a empresas aumentaron un 0,4% interanual frente al 0,2% de enero.
