nos acaba de dejar Roberto Alejandro Mundell, premio Nobel de economía 1999 como fundador de la teoría de áreas monetarias óptimas (AVO). Se ha ido un gran hombre y un erudito de enorme calado, aún vivo en el umbral de los noventa, líder del pensamiento económico. La pregunta que suena más estridente en el rebote de los medios que dieron la noticia de la desaparición es la inequívoca colocación en Mundell de la etiqueta de arquitecto del euro. De hecho, esta representación choca con la consecuencia lógica de sus estudios.
Su teoría de las áreas monetarias óptimas es una teoría puramente monetaria que, como tal, da por sentados los fundamentos económicos, sociales e institucionales de los países que tienen que decidir si renuncian a sus monedas nacionales para adoptar una moneda común, abdicando así de la autonomía de la propia política monetaria. Como bien sabía Mundell y como Paul De Grauwe explicó en innumerables ocasiones, en su nacimiento el euro no era unAVO. Y quien opte por adoptar una moneda común donde no existan condiciones OVO está destinado a tener problemas, hasta la posible disolución de la moneda común, como de hecho existía el riesgo de que sucediera con el euro en 2012. Por lo tanto, las implicaciones de sus estudios llevan a clasificar a Mundell más como casandra del euro que como artífice de la moneda común europea. De forma más equilibrada, sustrayéndolo de los epítetos opuestos de arquitecto o casandra, se puede pensar en el gran economista difunto como el mayor conocedor del euro.
Por lo tanto, si inicialmente el euro no era un AVO, debe reconocerse que la elección de adoptar una moneda común fue un elección política más que barato. Mundell y muchos otros economistas distinguidos, en particular los premios Nobel Paul Krugman y Joseph Stiglitz, eran conscientes de ello. Por tanto, todos los expertos a ese nivel esperaban que el lanzamiento del euro fuera solo la fase uno. Inevitablemente, esta zona monetaria subóptima no podía permanecer así. Ante el primer gran shock económico internacional, habría sido necesario aceptar la disolución del euro o implementar las políticas de la fase dos, es decir, implementar más políticas para hacer de la zona del euro una verdadera AVO. Esto sucedió exactamente entre 2008 y 2012. El impacto de la crisis financiera mundial expuso la fragilidad de la zona del euro hasta el punto de despertar, desde Grecia, Irlanda, Portugal, España, Italia y otros Chipre, la ola de crisis euro-soberana. La crisis fue desactivada por el memorable discurso "Lo que sea necesario"De Mario Draghi, que se convirtió así en el auténtico artífice de la fase dos de la eurozona en el campo.
Si bien era común reconocer la necesidad de la etapa dos, hacer que un área de moneda nativa subóptima fuera óptima, Mundell y los demás lucharon amargamente sobre las prescripciones de qué políticas eran apropiadas para ese propósito. Basado en su visión de las virtudes del mercado y escéptico de la intervención pública, el primero sugirió mayor flexibilidad y la integración económica de los países miembros, para permitir que los choques asimétricos entre países sean absorbidos por las fuerzas del mercado. En cambio, en la tradición keynesiana que enfatiza las fallas del mercado y la necesidad de intervenciones gubernamentales compensatorias, Krugman y Stiglitz sugirieron crear instituciones comunitarias fuertes y adoptar un presupuesto común. El conflicto entre las dos escuelas era fuerte. Por su parte, aunque durante mucho tiempo abogó por las reformas y la flexibilidad, Draghi se convirtió pragmáticamente a la visión keynesiana cuando el estallido de la crisis euro-soberana señaló que el tiempo de las reformas había terminado.
Nos gusta pensar en Robert Mundell, que todavía domina las enormes balaustradas de Villa Petrucci, su refugio durante más de cincuenta años en las laderas de la Montagnola de Siena. Desde allí podía ver las extensiones de olivos con colores iridiscentes en el viento y más allá las suaves colinas reverdecidas por encinas. Más allá aún se percibía el valle donde, para citar a Dante, güelfos y gibelinos lucharon en el "gran estrago que hizo que Arbia se tiñera de rojo”. Como quiera que pienses, honor al gran líder que nos ha dejado.
