fabio panetta en su primer discurso oficial como gobernador del Banco de Italia habló en el 30º Congreso Assiom-Forex, un evento anual para operadores de mercados financieros que se celebra en Génova.
El gobernador concentró su Intervención en la economía y en las perspectivas de la economía internacional.. Destacó no sólo los elementos débiles y las tendencias negativas, sino también los factores positivos. Panetta anunció que el momento de subir los tipos es inminente. La economía europea se encuentra en una fase de estancamiento sin signos de una aceleración decisiva, mientras que la inflación está disminuyendo rápidamente y los riesgos para la estabilidad de precios se han reducido. En Italia, se espera que el crecimiento del PIB en 2024 se mantenga en niveles similares al 0,7% registrado en 2023, mientras que se espera que la inflación se mantenga por debajo del 2% durante todo el año.
Subrayó cómo la política monetaria restrictiva del BCE, motivada por shocks inflacionarios de proporciones históricas causados por los cuellos de botella en las cadenas de producción globales y el aumento de los precios de la energía, ha impedido que la inflación se vuelva endémica (manteniendo las perspectivas aún en el objetivo del 2%), bloqueando la riesgos de una recesión profunda. Para que este resultado se confirme y se erradique la inflación, permitiendo que la economía retome una senda de crecimiento y estabilidad, es esencial que las próximas decisiones sean consistentes con el marco macroeconómico actual y esto sólo puede suceder a través de tres condiciones fundamentales.
Panetta: “economía global lenta”
en "La economía mundial sigue estancada.”, explica Panetta en su discurso, con el comercio internacional estancado en el cuarto trimestre del año anterior. “El ajuste monetario implementado simultáneamente por los bancos centrales de los principales países está contribuyendo, junto con la caída de los precios de la energía, a una fuerte caída de la inflación, pero continúa frenando la demanda. Estados Unidos es una excepción, donde la demanda interna y la actividad productiva continúan creciendo a un ritmo rápido".
Pesando sobre la tendencia global está "laincertidumbre”derivado de los conflictos en Ucrania y Oriente Medio y las dificultades de la economía china vinculadas a la crisis inmobiliaria. Esta "debilidad cíclica" va acompañada de un retroceso en la integración económica a nivel global, con la introducción de restricciones comerciales y una recomposición del comercio entre países. Allá fragmentación comercial y financiera entonces “se corre el riesgo de debilitar la estructura multilateral que ha apoyado el desarrollo económico global desde la Segunda Guerra Mundial y ha favorecido el mantenimiento de la paz entre las principales potencias. Las consecuencias de un cambio de rumbo irían, por supuesto, más allá de los límites de la economía y las finanzas".
Oportunidades para las regiones menos desarrolladas
“Las divisiones geopolíticas plantean riesgos importantes para las economías de Europa e Italia, dada su apertura internacional. Nos interesa defender decididamente los avances alcanzados hasta ahora en el grado de integración global y en la arquitectura multilateral del diálogo entre países".
“En un contexto de relaciones internacionales más difíciles, continúa Panetta, “la pertenencia a la Unión Europea y a una zona monetaria estable como la eurozona, además de la adhesión al bloque atlántico, se convierten en ventajas competitivas”.
"Es un'rara oportunidad para nuestro Sur”, dice el gobernador. “Pero traducir las oportunidades en oportunidades concretas de crecimiento requiere políticas activas de atracción de capital y el fortalecimiento de factores contextuales como la provisión de infraestructura, las inversiones en capital humano y social y la eficiencia de las administraciones públicas”.
El potencial de la zona del euro
“En la zona del euro,La actividad económica se ha estancado durante cinco trimestres., afectada por la debilidad de la demanda tanto exterior como interior. La mayoría de Los sectores industriales están en recesión.” (donde es preocupante el estancamiento de Alemania). Lo que pesa, afirma Panetta, es "el agotamiento del impulso derivado de las reaperturas tras la pandemia, la restricción monetaria en curso y el clima de incertidumbre están frenando las inversiones empresariales y las compras de los hogares".
En un clima de bajo crecimiento también hay signos positivos: "L"aumento en el empleo representa una excepción positiva a este panorama de bajo crecimiento. Allá aplicacion de trabajo se vio apoyado primero por el salto productivo post-pandemia y luego por la recomposición de la actividad hacia procesos altamente intensivos en mano de obra, hechos más convenientes por los aumentos energéticos". Sin embargo, si la actividad económica continúa debilitándose, “las empresas podrían verse obligadas a reducir significativamente su personal”.
En los próximos meses, "las políticas presupuestarias de la eurozona contribuirán a desacelerar la economía", con una orientación más restrictiva, especialmente debido al fin de las medidas de estímulo adoptadas en respuesta a la crisis energética. Sin embargo, las dificultades de la economía europea no son sólo cíclicas, sino también estructurales, lo que hace que el modelo de crecimiento del continente sea particularmente vulnerable a los cambios en la economía mundial.
"Los potencial del mercado único europeo” recuerda Panetta “son enormes”. Para beneficiarse de ella, es necesario redescubrir esa comunidad de intenciones a nivel económico y político que permitió una respuesta compacta y oportuna al shock pandémico".
Las tres condiciones para la normalización monetaria
Panetta luego ilustró el Tres condiciones para iniciar la normalización monetaria.. La primera condición es que el proceso de desinflación se encuentra en una etapa avanzada. Los datos recientes muestran que los avances hacia la estabilidad de precios superan las expectativas, con una inflación que cayó al 2,8% en enero, 8 puntos porcentuales por debajo del pico de 2022. La inflación subyacente, que excluye también los alimentos y la energía, ha disminuido rápidamente, afectando a todos los países y a una amplia gama de productos de la canasta de consumo.
La segunda condición es que la caída de la inflación continuará. Los indicadores económicos y la dinámica de los precios al consumidor indican claramente una desinflación continua. La variación de precios de tres meses, que refleja con mayor precisión las tendencias actuales, es consistentemente menor que la variación de doce meses, con valores bajos tanto para la inflación general como para la subyacente en los sectores de servicios y bienes industriales.
La tercera condición Para el inicio de la normalización monetaria es que el logro del objetivo de inflación no se vea comprometido por un posible recorte de tipos. Este requisito depende de varias dimensiones, incluidas las perspectivas de la actividad económica, la transmisión de la política monetaria a los sectores financiero y real, y los riesgos para la evolución futura de la inflación.
Panetta: bancos italianos sanos, ahora fortalecen sus reservas
El gobernador también viene con una advertencia a los bancos, enriquecidos por el aumento de los tipos de interés. Los principales indicadores presupuestarios ofrecen. una imagen positiva del sistema bancario italiano "a corto plazo, pero que en horizontes prolongados acaba a menudo teniendo un impacto negativo en las condiciones financieras de las familias y de las empresas, con efectos de retroalimentación sobre el crédito". Y por ello "ante los riesgos que surgen la solidez del capital está salvaguardada"Aprovechar los excepcionales ingresos operativos del año pasado" y crear "reservas de capital" con el exceso de capital.
