Colapso de los valores, intervención de emergencia de los bancos centrales, una nueva ronda de reducción por parte de la Fed. Ha llegado a su fin una semana emocionante para los mercados emergentes. Y los mercados temen que la turbulencia de la semana se convierta en una avalancha desastrosa, similar a la asiática de 1997 que contagió a América Latina y Europa del Este. Ya la primavera pasada, el anuncio de tapering había desencadenado una huida de los mercados emergentes: la perspectiva de una represión de la política expansiva de la Fed y un aumento en los rendimientos de los bonos, desencadenó una huida de áreas consideradas más riesgosas por aquellos capital que en los últimos años había afluido a los países emergentes en busca de mayores rendimientos (frente a los garantizados por los bonos del gobierno estadounidense, por ejemplo). Y en estos primeros meses de 2014 ha cobrado vida el tapering, aunque en formato mini. La reducción del estímulo de la Fed fue de diez mil millones hace dos meses y otros diez en la semana que acaba de terminar. Sin jadeo de Bernanke. Que en la decisión de su último Fomc ha desairado el caos emergente.Por otro lado, por estatuto, la Fed solo debe tener en cuenta lo que sucede dentro de las fronteras estadounidenses. Y en los Estados Unidos, la economía muestra signos de recuperación con un crecimiento del PIB del cuarto trimestre del 3,2 por ciento.
“El problema de la reducción estuvo bien en mayo. Decir que las monedas emergentes han entrado en crisis debido al tapering es algo que hay que tomar con pinzas”, dijo a principios de semana el experto en divisas de Unicredit, Roberto Mialich, en la conferencia milanesa sobre las perspectivas para 2014. Todos factores comunes. Tienen un déficit en las cuentas externas, que se financian ya sea con inversiones de largo plazo o con una cartera especulativa. Estos entran en masa si todo va bien, pero salen igualmente en masa si todo sale mal. Luego está el problema de la inestabilidad política: todos los países que tienen problemas con las cuentas corrientes también son países donde hay que votar en elecciones políticas”.
Las personas emergentes sufren de todo el mundo. La mecha se encendió en Argentina, donde los nudos dejados sin resolver por el gobierno han vuelto a casa: inflación muy alta, colapso de las reservas del banco central y política monetaria expansiva frente a los déficits. En Buenos Aires, el gobierno, habiendo revertido la política heterodoxa seguida hasta ahora, implementó una serie de medidas, entre ellas la devaluación del tipo de cambio oficial a 8 pesos por dólar. Para los analistas, sin embargo, estos son "paliativos": se necesita un plan general que también conduzca a un ajuste del gasto presupuestario y un regreso del país al mercado de capitales, bloqueado desde el incumplimiento. La presidenta Kirchner acusó a "los bancos" y a los "grupos económicos" de ser los responsables de la devaluación del peso, relatando desde Cuba -en una serie de mensajes en Twitter- su encuentro con Fidel Castro y su encuentro con su colega brasileña, Dilma Rousseff.
Varios movimientos de los bancos centrales para contrarrestar el colapso de las monedas y el estallido de la inflación. En India, el costo de los préstamos se incrementó en un 0,25% a un 8% para los repos, la tasa utilizada por los bancos para los préstamos comerciales. El gobernador del banco central indio denunció el debilitamiento de las monedas de los países en rápido desarrollo en beneficio de las economías occidentales. En Sudáfrica se decidió ajustar el costo del dinero a 5,5% desde 5%, el primero desde junio de 2008, con el riesgo de debilitar una economía golpeada por la desaceleración de la demanda mundial y las huelgas de mineros. Intervención de choque en Turquía, donde las incertidumbres políticas de la tangentepoli del Bósforo han contribuido a un colapso vertical de la lira turca a mínimos históricos. El banco central turco elevó su tasa de interés a un día del 12% al 7,75%.
En el caos, las monedas de los países que no lo están haciendo tan mal también han desaparecido. “Y es necesario ser selectivo – dijo Mialich – la presión sobre Polonia es incomprensible a la luz de los fundamentos. Así como sobre México. No creo que se produzca el efecto bola de nieve que hemos visto en otras ocasiones en las crisis de los mercados emergentes”. Y la Eurozona parece estar mostrando sus músculos. “El euro/dólar se ha mantenido muy bien –señaló Mialich– a pesar de que ha habido varios intentos de emboscar al euro, desde la reducción hasta las aperturas de Draghi y nuevos movimientos expansivos. La Eurozona también tiene un moderado superávit en sus cuentas externas y al mismo tiempo estimamos mayores perspectivas de crecimiento. Hoy hay varios factores que están frenando la bajada y que nos hacen pensar que un debilitamiento por debajo de 1,30/1,40 es impensable”.
El ministro de Economía, Fabrizio Saccomanni, también aseguró la estabilidad de la eurozona. “Seguimos con mucha atención la evolución de la situación – dijo – hoy el euro es una isla de tranquilidad y esto no es indiferente en las elecciones de los inversores internacionales”. Para Saccomanni es precisamente en estos momentos cuando vemos “la importancia del euro escudo para un país como Italia” que, como era de esperar, en los últimos días ha registrado tipos mínimos en las nuevas emisiones de bonos del Estado.
Pero la situación necesita ser monitoreada. Para el FMI, "las turbulencias financieras sostenidas en los países emergentes podrían provocar un mayor endurecimiento de las condiciones financieras mundiales".
