Incluso los economistas tienen un sueño secreto. Mario Noera, profesor de Finanzas y economía de mercados e intermediarios financieros de Bocconi, espera que algún día Angela Merkel, que conoce bien el poder de las palabras, sorprenda al mundo financiero con una salida contundente, como la cueste lo que cueste con la que Mario Draghi detuvo el colapso del euro. “Es una paradoja – se detiene la profesora Noera – pero menos imaginativa de lo que parece”.
¿Por qué?
“Angela Merkel, como Wolfgang Schaueble, es una europeísta y federalista convencida. Lo último que quiere es el colapso del euro. Realmente no creo que Alemania se esté moviendo en esta dirección. Pero los alemanes insisten en cometer un error al considerar un presupuesto equilibrado como condición previa para la construcción de Europa. Un poco de ortodoxia liberal, mucho para el éxito que ha tenido esta política en el despegue de la Alemania de posguerra. No es fácil para ellos renunciar a esta estrategia”.
Tampoco pretenden, por lo que podemos ver…
"Probable. Pero no olvidemos que Merkel, en esta interpretación de la voluntad del electorado, es también una líder política con un fuerte espíritu pragmático. Berlín es perfectamente consciente de que el modelo económico de los últimos años, basado en la exportación a países emergentes, no puede replicarse en un futuro próximo. Incluso independientemente de la crisis de Ucrania”.
¿Por lo tanto?
“En este momento hay dos guerras en marcha en Europa. El primero se refiere al plan Juncker, un intento débil y tímido de introducir innovaciones en la política fiscal en el continente. Es completamente insuficiente, basado en 8 mil millones de euros que deberían activar inversiones privadas de hasta 315 mil millones, con un efecto de palanca irreal y en todo caso peligroso: una gota en el océano, solo tendrá sentido si otros fondos y fluyen otras ideas”. .
¿Y la segunda batalla?
“Es el correcto, el que lidera Mario Draghi. Esperemos que no se desvíe al Quirinale, porque es demasiado importante para él quedarse en Frankfurt".
En el primer frente, Italia ha movido sus peones. ¿O no?
“Más allá de la cháchara, se siguió una política de pasitos a remolque políticos, incluso culturales, en un marco absolutamente insatisfactorio. Fue Francia la que planteó un problema político ante los números opuestos por Bruselas. Lo hizo con un ángulo nacionalista, pero lo hizo. Desgraciadamente no hemos sido capaces de plantear el problema político más relevante”.
¿Es decir?
“Hacer lo que hizo Estados Unidos con 5-6 años de retraso, ya sea en términos de política monetaria, donde Draghi aún tiene que romper la resistencia del Bundesbank, o en términos de política de inversión: hace cinco años Washington implementó una bazuca de 900 mil millones , hoy está recogiendo los frutos”.
Según Wolfgang Muchau del Financial Times, los únicos grupos políticos europeos con una visión coherente y lógica son Syriza en Grecia y Podemos en España: ambos defienden la necesidad de cancelar parte de la deuda y lanzan una política de inversión apolítica.
“Pienso exactamente como Munchau y como el economista jefe Martin Wolf. Desafortunadamente, no es posible discutir los méritos de estas ideas, incluso con los países que más deberían reflexionar sobre los límites de la política practicada hasta ahora".
¿Italia?
“Nuestro gobierno ha tenido un enfoque decepcionante, un tanto escolástico. Quizás hábil tácticamente, pero más inclinado a predicar que a hacer. Sin embargo, sería importante tomar la iniciativa y comenzar una reflexión política a tiempo. 2017, el año de las elecciones francesas y del referéndum inglés, no está lejos. Antes, en unas semanas, Tsipras podría plantear el problema en Grecia. Es oportuno plantear ciertos temas a tiempo, porque a estas alturas el riesgo ha ido mucho más allá de la emergencia económica”.
Afortunadamente, el petróleo está resolviendo algunos problemas.
"Aparentemente. Siempre hemos estado acostumbrados a considerar la caída del crudo como una noticia positiva. Ahora ese ya no es el caso. Por supuesto, en el corto plazo prevalecen los aspectos positivos para nuestra balanza comercial y para las empresas. Pero la deflación, combinada con el efecto desestabilizador de la caída de los ingresos del petróleo en muchas economías, puede desencadenar una crisis internacional. No creo que ese sea el caso de Rusia, que tiene fuertes reservas. Pero Venezuela está ahora a un paso del default y podría desencadenar un peligroso efecto dominó”.
¿Qué nos preocupa?
"No me atrevo a pensar en el efecto sobre el diferencial en caso de varios impagos de países fuertemente comprometidos con Wall Street o con la propia China".
En resumen, el mundo sigue siendo un lugar peligroso. Europa, en particular, está disfrutando del efecto soporífero de las tarifas bajas, así como del recorte en la factura del petróleo. Pero se niega a activar una política de inversión con grave riesgo para todos. No hay necesidad de ser feliz.
"No, pero podemos confiar en el sentido común de algunos políticos".
¿Mateo Renzi? ¿Francois Hollande?
“Creo que un verdadero cambio de ritmo, como Draghi, solo lo puede hacer Angela Merkel. No se necesitaría mucho: solo una apertura política y simbólica a las inversiones en el mercado europeo, que la propia Alemania tiene una gran necesidad”.
