La reducción del balance de la Fed deberá comenzar dentro de unos meses. A finales de año o, como piden algunos directivos, ya a finales de agosto. Así se desprende del acta de la última reunión del Banco Central, marcada, según leemos, por importantes divisiones entre los colaboradores de Janet Yellen. Bajo la compacidad demostrada durante la subida de tipos de principios de junio (8 votos a favor, 1 en contra), las opiniones están divididas sobre los recortes presupuestarios. Algunos creen que deberíamos comenzar lo antes posible, otros temen que tal elección sea interpretada por el mercado como un cambio de rumbo abrupto y rápido, en marcado contraste con la filosofía adoptada hasta ahora en el banco central.
Otra realidad incómoda también se desprende de las actas: algunos banqueros (quizás la mayoría) están convencidos de que la Bolsa ha subido demasiado. En resumen, se está llevando a cabo una discusión abierta en la Fed sobre el momento y los métodos de las etapas de la subida de tipos. Un poco como el BCE, después de todo. La dirección parece clara, pero una acción demasiado rápida corre el riesgo de poner en peligro una recuperación ya complicada por las crecientes tensiones geopolíticas.
ACUERDO DE DERECHOS UE-JAPÓN
El lento pero progresivo cambio de rumbo coincide por supuesto con una situación geopolítica cada vez más turbulenta. La crisis coreana se acerca a cotas nunca antes alcanzadas, mientras se agudiza el enfrentamiento entre EE.UU. y la inédita pareja China y Rusia, opuesta a nuevas sanciones contra Pyongyang.
La Europa liderada por Alemania empieza a acusar los impulsos proteccionistas de Washington en el G20: hoy, en vísperas del G20 en Hamburgo, donde convergen las legiones antiglobalización, la UE firmará un acuerdo histórico con Japón: Tokio dejará de lado los aranceles en la comida, Europa los de los carros del Sol Naciente. Un mal golpe para el Reino Unido, hasta ahora foco de inversiones en cuatro ruedas por parte de Toyota y Nissan.
FICHAS A LAS ESTRELLAS EN WALL STREET, STM COMIENZA DE NUEVO
Las bolsas asiáticas están débiles: la crisis coreana pesa mucho, pero también las señales alcistas que surgieron de las minutas de la Fed. La bolsa japonesa empieza a cerrar esta mañana a la baja un 0,2%. Shanghai también cayó un 0,2%, Hong Kong -0,3%, Mumbai +0,2%, Seúl +0,1%.
La semana financiera de Wall Street abrió, tras el Día de la Independencia, con una fuerte subida de la tecnología: el Nasdaq cerró con una subida del 0,67%. Flat el Dow Jones (-0,01%), S&P 500 +0,15%. El cambio euro-dólar reaccionó levemente a los anuncios de la Reserva Federal.
Los bonos son un poco más vivos. La rentabilidad de la Letra del Tesoro a dos años descendió ligeramente hasta el 1,39%, no muy lejos de los máximos de los últimos 11 años. Rendimiento del Tesoro a 10 años en 2,33%, desde 2,35% al cierre.
El sector de los chips estuvo en gran evidencia: el índice de semiconductores de Filadelfia subió un 2,1%. Intel (+2,6%) fue la mejor acción del índice Dow Jones.
En Piazza Affari, la recuperación de Stm (+3%) ocupó el escenario después de tres semanas de caída (pérdida general del 6%).
RUSIA NO QUIERE MÁS RECORTES. ENI Y SAIPEM ABAJO
La fuerte caída del sector energético condicionó también la sesión bajo la presión de la bajada del precio del petróleo: -4% el Brent en torno a los 48 dólares (esta mañana en 48,2 en ASI), el Wti en 45,30 dólares, con una interrupción de las más largas racha de alzas (ocho encuentros seguidos) de los últimos cinco años. El cambio de rumbo debe estar ligado a varios factores: la fortaleza del dólar, el crecimiento de las exportaciones de algunos países de la OPEP y el alto nivel de actividad del petróleo de esquisto estadounidense, ahora competitivo incluso por debajo de los 50 dólares el barril.
Además, Rusia ha dicho que se opondrá a cualquier propuesta para aumentar los recortes de producción que decidió en ese momento. Moscú no quiere cambiar el acuerdo actual porque cualquier reducción adicional enviaría un mensaje equivocado al mercado, según funcionarios del gobierno ruso.
La consecuencia fue una fuerte caída del sector Energía (-2% el índice) en Wall Street. Exxon y Chevron registraron caídas de más del 1,5%. En Piazza Affari Eni cayó un 1,4%, Deutsche Bank recortó su precio objetivo a 14 euros desde 15,25 euros. Exane ha rebajado su precio objetivo de 14 a 12 euros, confirmando la recomendación underperform.
Da la vuelta tras las recientes subidas de Saipem (-2,7%). Barclays intervino en la acción, recortando el precio objetivo a 4,10 euros desde 5,50 euros y la recomendación a Equal Weight (Neutral) desde Overweight. Los analistas rebajaron la calificación porque "no esperan un cambio constante en las ganancias" a corto plazo.
SOLO MILÁN ABAJO. HOY ANTE UNA APERTURA POSITIVA
Los futuros de las bolsas europeas anticipan un repunte moderado. Destaca también el discurso del economista jefe del BCE Peter Praet hoy en París. Sólo el Milán está abajo. El índice Ftse Mib perdió un 0,44% hasta los 20.939 puntos. Tendencia similar en Madrid -0,41%. Londres avanzó un 0,14%, Frankfurt ganó un 0,13% y París un 0,10%.
Las acciones europeas se vieron impulsadas por el PMI compuesto final de la zona euro de junio, que llegó a 56,3, por debajo del 56,8 de mayo, pero por encima del preliminar y del consenso, ambos en 55,7 puntos.
PADOAN OPTIMISTA. PROMETEIA ELEVA ESTIMACIONES DE CRECIMIENTO AL 1,2%
Italia crecerá un 1,2% en 2017, año en el que el crecimiento será el mayor desde 2010. Así se desprende del informe de previsiones de julio del centro de estudios Prometeia en el que el instituto revisó al alza las estimaciones de marzo, llevándolas a + 1,2% desde +0,9%.
El ministro del Tesoro, Pier Carlo Padoan, es optimista. “En los trimestres que tenemos por delante estoy convencido de que se empezarán a sentir los efectos de esas medidas de política que empiezan a cambiar el comportamiento de las empresas”, dijo el ministro a la asamblea de la ANIA.
BONOS DEL ESTADO: MAXIASTA PARA FRANCIA Y ESPAÑA
La volatilidad observada en los mercados de bonos y bonos forex de la eurozona la semana pasada no es significativa y refleja en parte el desajuste entre los precios de las acciones y los bonos. Esta es la opinión del miembro del consejo del BCE, Benoit Coeuré. agregando que los precios de las acciones reflejan mejor las perspectivas de la economía que los rendimientos de los bonos obstinadamente bajos que se realinearán.
Las ventas en BTP se volvieron más consistentes en la sesión final. El bono italiano a diez años cerró la sesión en el 2,14%, confirmándose cerca de los máximos recientes desde principios de junio. El diferencial Btp/Bund se amplió hasta un máximo de 167 puntos básicos. Hoy el mercado estará dominado por ofertas de bonos de Francia y España por una cifra conjunta de 13,5 millones, incluidos los indexados. París tiene la intención de asignar hasta 8,5 millones de avena durante 10 y 30 años. Madrid ofrece hasta 4 millones de títulos de entre 5 y 29 años así como mil millones de títulos indexados a noviembre de 2030.
PAUSA PARA LOS BANCOS, PERO CARIGE Y FINECO VUELAN
Las caídas de los bancos han frenado la Piazza Affari. Después de alcanzar un máximo de 16 meses, el índice bancario italiano cerró con una caída del 0,96 %, mientras que la cesta bancaria europea ganó un 0,05 %. Entre los más afectados por las ventas están los protagonistas de las últimas subidas: Bper Banca -2,4%, Banco Bpm -2,3%. También se obtuvieron beneficios en Unicredit (-1,5%). Mejor Intesa (-0,2%) a la espera de la luz verde del Parlamento para el decreto sobre los bancos del Véneto.
Mediobanca -1,46%. El consejo de administración del grupo se reunió ayer para definir las cifras presupuestarias del ejercicio 2017-18, que comenzó oficialmente el pasado 1 de julio, a partir del balance preliminar del ejercicio que acaba de finalizar, cuyas cuentas se encuentran bien y en línea con expectativas
Carige sigue repuntando (+5,5 %) después del +23 % del martes: las acciones de la institución continúan su carrera tras las últimas noticias sobre fortalecimiento del capital y exposiciones dudosas.
Finecobank también fue en contra de la tendencia (+1,17%). Citigroup confirmó la recomendación de compra de la acción y el precio objetivo en 8,2 euros. Los analistas agradecen la noticia de que el grupo ha puesto en marcha el proyecto de creación de una nueva sociedad de inversión de derecho irlandés dedicada a las actividades de gestión de activos, propiedad al XNUMX% del instituto.
Entre las aseguradoras, Generali (+0,5%) y UnipolSai (+0,4%) subieron, mientras que Unipol cayó (-1,4%).
MPS, VUELVE A SEPTIEMBRE. LA NPL DE SIENA HACE VOLAR A CERVED
El nuevo Monte dei Paschi volverá a Piazza Affari en la segunda quincena de septiembre, después de haber sido recapitalizado por el Tesoro por 5,4 millones a principios de verano. El regreso a la cotización estará precedido por un road show para ilustrar los contenidos del plan de reestructuración a la comunidad financiera. El free float se fijará en el 30%.El plan ilustrado por el director general Marco Morelli prevé un beneficio neto de más de 1,2 millones para 2021. Se prestará especial atención a la contención de costes: se esperan 5.500 despidos, de los cuales 4.800 salidas por la activación de el fondo de solidaridad. Sin embargo, en el frente de la renuncia, Monte cerrará sus oficinas en Francia y Bélgica. Entre los grandes accionistas, subrayó Morelli, habrá "una presencia importante" de Generali, que posee 400 millones de bonos subordinados del instituto. Por su parte, Axa, socio asegurador histórico del banco, subrayó su apoyo a la gestión: “Damos la bienvenida a este hito”, se lee en una nota desde París.
Entre las repercusiones de la recuperación de Mps también figura la caída de Cerved (+3,65%). La acción se disparó tras el anuncio de la firma con Quaestio Holding de un acuerdo de exclusividad para la negociación de un acuerdo que contempla la adquisición conjunta de la plataforma de servicios (Juliet) de Banca Monte dei Paschi di Siena, que Quaestio tratará exclusivamente como el principal inversor en la titulización de los 26,4 millones de préstamos improductivos de la institución.
PROMOCIONA YNAP Y MONCLER. JP MORGAN EMPUJA A LEONARDO
Efecto positivo de la cobertura de Jefferies en algunas empresas del sector del lujo. Moncler avanza (+1,12%) premiado por la compra (objetivo 24 euros). La respuesta de Ynap (+4,49%) fue aún más enérgica: el bróker asignó un precio objetivo de 33 euros.
Leonardo brilla entre los industriales (+1,91%) ayudado por la mejora del precio objetivo de JP Morgan hasta los 20 euros desde 17, con un rating de sobreponderación. En una nota sobre el sector de defensa europeo, los expertos revisaron las estimaciones de EPS y los precios objetivo de los valores después del Salón Aeronáutico de París.
Prysmian (+1,81%) se benefició del aumento objetivo de Goldman Sachs de 30 a 31 euros (la acción permanece en la lista de compra por convicción). Los analistas han mejorado las estimaciones de EBIT para tener en cuenta una perspectiva más favorable en el sector de las telecomunicaciones. Fiat Chrysler cae un 1,5%.
ACUERDO IMPULSA RCS. MEJORES HERMANOS DIGITALES
Rcs aumenta un 1,73% tras el acuerdo con Intesa para la refinanciación total de la deuda bancaria del grupo editorial por un total de 332 millones de euros (con vencimiento el 31 de diciembre de 2022). Banca Akros promocionó la acción a "acumulado".
Fincantieri (+3,91%) y Maire Tecnimont (+3,56%) también aumentaron considerablemente. Barclays elevó el precio objetivo de la acción desde 3,8 hasta 5,1 euros, confirmando la recomendación de sobreponderación.
También destaca Digital Bros (+6,94%), mejor título del día. Banca Akros elevó la calificación de la acción de neutral a acumulada. El precio objetivo se mantiene sin cambios en 14,5 euros. Los analistas de Akros han cambiado de opinión tras la "reciente corrección bursátil".
